Котировки банков направились туда же, куда и сам рынок. Главный вопрос: для кого это снижение — просто небольшая волатильность, а кто действительно оказался в печальном положении?
🏦 С чем связано падение ВТБ? Акции находятся под давлением. Инвесторы ожидают дисконт цены допэмиссии к рыночной цене и продают акции, чтобы откупить на допэмиссии дешевле.
🏦 Слишком медленное снижение ставки для Совкомбанка. Снижение ставки сыграло бы на руку компании. Однако потенциальная отмена второй части дивиденда, а также более низкая ожидаемая прибыль могут негативно в краткосрочной перспективе отразиться на котировках.
🏦 Незапланированные резервы Банка Санкт-Петербург. Банк неплохо заработал в 2022–24 годах. На фоне роста процентной ставки структура пассивов банка способствовала росту чистой процентной маржи. При этом банк не создавал резервы (в портфеле в основном юрлица). Но при снижении ставки маржа банка развернулась вниз, а несколько крупных клиентов дали трещину. Это способствовало росту резервов. В результате чистая прибыль банка начала падать. Вдобавок банк снизил норму выплаты дивидендов с 50% до 30%, что было негативно воспринято инвесторами.
📱 МТС-Банк снижает свой кредитный портфель третий квартал подряд, замещая его при этом ОФЗ. Это снижает стоимость риска, но и потенциальный процентный доход. Банк планирует таким образом получить прибыль от купонного дохода, но существует риск недополучения процентных доходов, если бы они были выданы кредитами.
При этом из-за низкого ROE (3,4% в I кв. 25 и 8,8% во II кв. 25) банку не хватает «прибыльности», чтоб на фоне роста кредитного портфеля соблюдать достаточность капитала. Существует риск новых допэмиссий. Вероятно, рынок не верит в новую стратегию по росту ROE до 25% и сливает акции, опасаясь вышеописанных причин. Однако III кв. может принести неплохой отчет и интерес в бумаге на короткий срок.
Все также неплохо держатся Сбербанк и Т-Технологии.
🏦 При неизменности курса роста прибыли Сбера акционерам можно надеяться на дивиденд около 36 руб. Сбер — одна из лучших экспозиций на финансовый сектор и сочетают в себе баланс устойчивости, роста, дивидендов и стоимости. При этом банк продолжает торговаться по умеренно низким мультипликаторам: P/E ~ 4,3x и P/BV ~ 0,96x.
🏦 Менеджмент Т-технологий подтвердил прогноз на 2025 год по росту прибыли более чем на 40% и рентабельности собственного капитала выше 30%. Ключевые мультипликаторы: P/E ~ 5,7x и P/BV ~ 1,4x.
https://t.me/global_invest_fund
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба