Внимание участников рынка будет сконцентрировано на выступлении Пауэлла во вторник на тему экономических перспектив, но Пауэлл вряд ли скажет что-то новое.
Наибольший интерес представляют выступления членов ФРС, назначенных Трампом в первый срок, Боуман и Уоллера, главный фокус на отсутствии их голосования за снижение ставки на 0,50%, что было бы логичным после выражения ими особой точки зрения в ходе июльского заседания за снижение ставки на 0,25% по причине замедления рынка труда.
Выступления Боуман анонсированы трижды на этой неделе, по теме экономических перспектив и монетарной политике она выскажется во вторник и пятницу.
Выступление Уоллера пока не анонсировано, его послушать будет интереснее всего, т.к. он является кандидатом на пост главы ФРС (или являлся им до сентябрьского заседания ФРС).
Глава ФРБ Нью-Йорка Уильямс выступит в понедельник в 16.45мск (иногда опаздывает на сутки) и его мнение тоже важно, ибо он входит в состав из трех членов ФРС, участвующих в разработке предлагаемого решения.
Из экономических отчетов по США считается важным инфляция РСЕ с публикацией в пятницу, но она хорошо считается, Пауэлл заявил, что ждет рост общей инфляции РСЕ США на 2,7%гг, базовой на 2,9%гг.
Более важными для реакции рынка могут стать первичные заявки по безработице в четверг, рынки также обратят внимание на PMI США за сентябрь в первом чтении во вторник, но реакция будет краткосрочной, ибо в отношении США предпочтительным является ISM.
Бюро статистики труда отложило публикацию ежегодного отчета о потребительских расходах, запланированного ранее на вторник, на неопределенный срок с целью «увеличения достоверности данных», этот отчет считается ФРС одним из важных для прогнозирования инфляции.
По Еврозоне и Британии ключевыми отчетами станут PMI за сентябрь в первом чтении во вторник.
Изменение ставки ШНБ в четверг не ожидается, ибо пока Швейцария не закончила торговые переговоры с США, но раньше или позже ШНБ придется снизить ставку до отрицательных значений.
Не исключено решение суда по отстранению члена ФРС Лизы Кук от должности на время судебного разбирательство по мошенничеству с ипотекой, запрет будет в пользу падения доллара, отказ Трампу в просьбе отстранения Кук в пользу роста доллара.
Время активной репатриации в пользу роста доллара по причине окончания фингода в США на исходе, скоро будет понятен чистый эффект решения ФРС.
Важные аукционы ГКО США пройдут со вторника по четверг.
Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.
Ключевые ФА-события:
— Понедельник:
Решение ЦБ Китая по ставке, 4.15мск.
Индекс доверия потребителей Еврозоны.
Выступление главы ВоЕ Бейли, 21.00мск.
— Вторник:
PMI Еврозоны за сентябрь, первое чтение.
PMI Британии за сентябрь, первое чтение.
PMI США за сентябрь, первое чтение.
Выступление главы ФРС Пауэлла, 19.35мск.
Аукцион 2-летних ГКО США.
Выступление главы ВоС Маклема, 21.15мск.
— Среда:
Инфляция CPI Австралии.
Индекс Германии IFO.
Продажи жилья на первичном рынке США.
Аукцион 5-летних ГКО США.
— Четверг:
Решение ШНБ по ставке, 10.30мск.
Недельные заявки по безработице США.
ВВП США за 2 квартал, финальное чтение.
Заявки на товары длительного пользования США (дюраблы).
Торговый баланс США.
Продажи жилья на вторичном рынке США.
Аукцион 7-летних ГКО США.
— Пятница.
Заседание стран ЕС по 19 пакету санкций против РФ.
Инфляция CPI в Токио.
Инфляция потребительских расходов США.
Личные расходы и доходы американцев.
ВВП Канады за июль.
Исследование настроений потребителей США по версии Мичигана.
Пятничный поцелуй
Вторые сутки экономисты спорят о том, каким было снижение ставки ФРС: ястребиным или голубиным.
Доводы приводятся разные.
В основе голубиного сценария акцент делается на изменении приоритета ФРС с инфляции на рынок труда.
Ястребиное снижение ставки в основном базируется на риторике Пауэлла, который не дал гарантий по дальнейшему снижению ставки, заявив о зависимости от данных.
Представлю свою точку зрения.
Снижение ставки ФРС было ястребиным на момент его оглашения, ибо реакция рынка – это разница между ожиданием и результатом.
Когда результат совпадает с ожиданием: реакции либо нет, либо возможно движение из-за закрытия позиций краткосрочными спекулянтами, которые, как правило, открывают позиции в расчете на неординарный исход, приводящий к сильному движению на эффекте неожиданности.
Главное расхождение ожидания с результатом: количество инакомыслящих, практически все банки ждали 3 инакомыслящих, минимум двух инакомыслящих, а за снижение ставки на 0,50% голосовал только Миран, соглядатай Трампа, утвержденный Сенатом в состав ФРС полтора дня назад.
Миран, который не стал увольняться с должности в Белом доме ради посещения заседаний ФРС, сегодня заявил, что его прогноз по ставке 2,88% на конец 2025 года не сильно отличается от прогнозов других членов ФРС.
Но он себе сильно польстил, Миран выглядит белой вороной в ФРС:
Почти единогласное голосование – а для членов ФРС оно было единогласным, ибо Миран не может считаться членом ФРС, занимая должность в Белом доме – выявило стремление ФРС к независимости.
Следует учитывать, что любой член ФРС хочет занять место главы ФРС, а Трамп как раз проводит фестиваль «Играй, гармонь» с поиском кандидата на эту должность, но, невзирая на заманчивые перспективы, даже два ставленника первого срока Трампа – Уоллер и Боуман – проголосовали так, как предложил Пауэлл.
А чего больше всего опасаются рынки? Потери независимости ФРС, роста инфляции, управления ФРС Трампом в стиле Эрдогана.
Единство, продемонстрированное ФРС, должно было привести в первой реакции к росту доллара, ибо оно говорит о том, что любой член ФРС заинтересован в независимости ФРС.
Это главный довод, можно привести массу других в согласии с ФА, но вывод я написала после заседания.
Тем не менее, я считаю, что во второй реакции заседание ФРС нужно расценивать как голубиное.
Причина: единство ФРС, т.е. одна причина дает игру разными красками.
Почему?
Члены ФРС Уоллер и Боуман голосовали за снижение ставки ещё на июльском заседании, аргументируя это риском охлаждения рынка труда США, это было до нонфарма за июль, нонфарма и август и до пересчета количества рабочих мест, созданных за год.
Резкое замедления рынка труда США с июля должно были привести к голосованию Уоллера и Боуман за снижение ставки на 0,50%, тем более это ставленники Трампа, Уоллер находится в списке кандидатов на пост главы ФРС и логично было ожидать, что их мнение будет отличаться в сторону позиции Мирана.
А если этого не произошло, то логично предположить, что Пауэлл их заинтересовал каким-то обещанием, а обещание может быть одно – ещё 2 снижения ставки до конца года.
Пауэлл в ходе пресс-конференции заявил, что снижение ставки на 0,25% не поможет рынку труда США, но рынки учитывают в цене и ожидаемое снижение ставки, таким образом он подтвердил, что продолжение будет, хотя в формальном ответе сказал о зависимости от данных.
Также из неучтенных факторов в пользу голубиного снижения ставки была нарочитая агрессивность Пауэлла, направленная в сторону политики Трампа.
Джей сказал, что иммиграция и пошлины приводят к росту инфляции и к проблемам на рынке труда, почти прямо обвинив Трампа в отсутствии более мягкой политики ФРС.
Эмоции у Пауэлла редки, а значит накипело, «накипело» пройдет, а разворот политики в сторону рынка труда останется как минимум на несколько месяцев.
Из вышесказанного по моей логике было бы уместнее реакция рынка сначала шип на рост доллара, во второй реакции на падение доллара.
Рынки отыграли заседание ФРС с точностью наоборот.
Возможно, репатриация капитала в конце месяца тоже сыграла роль, в четверг-пятницу был пик репатриации, дальше пойдет на спад данный фактор, но данные важны.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
По евродоллару оставили на перехае пока тройку.
Отмена роста при перелоу 1,1573, в этом случае падение продолжится до 1,11й фигуры.
Но хотелось бы без нарушений закончить рост и начать падать, хотя евродоллар чаще заканчивает свой рост криво по ВА с 2010 года, но кроме евродоллара нарушения будут у иных валютных пар.
— S&P500.
Трудно определить: вся 5 волна в наличии или 5-5 ещё нет, но коррект в ближайшее время логичен.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба