Тайный проект Трампа & Co больше не такой и тайный и у нас накопилось достаточно информации о крупнейшем в мире ИИ-проекте:
1. Раскрыта локация – флагманский кампус будет в Абилине, Техас.
На 2026–2027 идём к ~7 ГВт мощности, заявленные 10 ГВт – ближе к концу десятилетия. Реальные мощности для OpenAI появятся в следующем году
2. OpenAI обновила прогноз по burn rate и ожидает сжигания ~$115B до 2029 (на $80 млрд больше прежних оценок).
Для оплаты мощностей им нужно ~$200B: $40B есть от раунда финансирования и ещё $100B инвестиций от NVIDIA. Дыру в $60B кто-то должен покрыть…
3. Бэклог Oracle вырос в 3.2x раза кв/кв до $455B в последнем квартале – пошли бронирования мощностей от OpenAI.
Вообще схема вырисовывается такая:
Oracle строит датацентры и оплачивает оборудование, кредитуясь/отдавая долю Softbank.
🔽
OpenAI оплачивает мощности после этого
🔽
Больше всех заработает по итогу NVIDIA
📌Oracle придётся тратить $60B/год на эту авантюру – такого FCF там нет, придётся занимать. Однако не стоит забывать, что Oracle получает клиента OpenAI (проект специально под них), который хоть и не сразу, но это окупит.
💡Идея в ORCL
Помимо прочего, у компании появился доступ к американской версии TikTok.
По итогу, все 2 «тайных» драйвера разблокировались.
Oracle потратится в ближайшие кварталы, но мощности в OCI будут стоить для OpenAI куда дороже.
👉Мы думаем, что даже сейчас рынок во многом недооценивает масштаб заказов, которые придут в инфраструктуру в 2026+. Это сделает ORCL четвёртым гиперскейлером мира и потенциально снижает оценку до 30x fwd P/E 2027.
Если рынок отпустит "RPO премиум", который нарисовал после отчёта, это будет хорошая возможность для покупки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба