Обсуждаем бюджет и его влияние на инфляцию

Пока ещё не все параметры известны, но многие уже опубликованы. Начнём с налогов.

Кроме повышения НДС и планки для упрощёнки, это:
▪️ Налог 5% на принятые букмекерами ставки и 25% на прибыль букмекерских контор
▪️ Повышение тарифов по страховым взносам в соцфонды. Льготы сохранят только для приоритетных отраслей (обработка, производство, транспорт, электроника). Для прочих (торговля, строительство, добыча полезных ископаемых) вводятся общие тарифы: 30% до предельной базы и 15% свыше неё.

Теперь бюджет:
➖ Поддержка льготной ипотеки продолжится, но скромнее – 230 млрд ₽ на 3 года
➖ 2 трлн ₽ направят на достижение технологического лидерства (бенефициары – IT, software, телекомы, сектор коммуникаций: VK, Яндекс)
➖ Стратегический приоритет – оборона, безопасность, социальная поддержка семей участников СВО

Из налогов главный фактор – НДС. Его вклад в инфляцию мы уже разбирали: +0,5–0,7 п.п.

📝 Основные моменты

🔹 Бюджет должен опираться на реалистичные цифры. Но пример 2025 года показал: принятые в сентябре параметры и итоговый бюджет отличаются кардинально. Также будет и сейчас – ждём пересмотров в течение 2026 года.
🔹 Рынок заранее заложил очень негативные ожидания, а фактические параметры оказались мягче. Судя по всему, часть налоговых повышений перенесли на 2027 год.

🔹 Главный удар по бюджету нанесли (в порядке приоритетности): низкие цены на нефть, высокая ставка ЦБ, снижение налоговых поступлений, крепкий рубль, санкции и дисконты.

Итоги

Это та же реальность последних трёх лет ☝️ Но теперь добавляется фактор низких цен на энергоресурсы – серьёзный барьер для закрытия дефицита бюджета. Значит, стоит ждать ужесточения налоговой политики и по другим направлениям.

❗️ В зоне риска – IT и компании с льготными режимами. Возможен и разовый налоговый сбор с наиболее прибыльных игроков.

Ждём постепенного отскока рынка. В центре внимания останется публикация оставшихся параметров бюджета и реакция ЦБ. Набиуллина готовилась к такому сценарию и потому снижала ставку неохотно. Во многом это уже учтено в текущем плане регулятора.