«Вечная ставка» на биткоин: как бессрочные фьючерсы захватывают крипторынок

Рынок криптовалют известен своей волатильностью, но скоро он может стать еще более непредсказуемым. Трейдеры в погоне за быстрой прибылью сделали так называемые бессрочные фьючерсы одной из самых популярных сделок в мире

Эти инструменты, известные как «вечные» (perps), позволяют делать ставки на биткоин с экстремальным кредитным плечом, обещая баснословную прибыль, или полную потерю средств.

Что такое «вечные фьючерсы» и как они работают
Бессрочные или вечные фьючерсы — это деривативы, которые, в отличие от традиционных контрактов, не имеют срока экспирации. Прибыль или убыток по ним зависят исключительно от движения цены базового актива, например, биткоина.

Работают они так: трейдер, имея всего $500, может открыть позицию с плечом 10x, контролируя таким образом биткоины на сумму $5000. Если цена BTC вырастет на 10%, его первоначальные вложения удвоятся, принеся $500 прибыли. Однако падение цены на 10% приведет к полной потере депозита.

Чтобы цена «вечного фьючерса» не отрывалась от реальной спотовой цены биткоина, используется механизм «ставки финансирования» (funding rate). Держатели длинных позиций (ставок на рост) регулярно платят небольшую комиссию держателям коротких позиций (ставок на падение), или наоборот, в зависимости от рыночных настроений. Эти платежи могут как увеличивать, так и съедать прибыль.

Признак рыночной эйфории
Взрывная популярность вечных контрактов, на долю которых, по данным Kaiko, в 2025 году пришлось около 68% всего объема торгов биткоином, — это часть более широкого тренда. Финансовые рынки с 2020 года становятся все более спекулятивными. Частные трейдеры с энтузиазмом делают все более крупные ставки на все подряд: от копеечных мем-акций вроде Opendoor Technologies до криптовалютных компаний, таких как Bitmine и Strategy. Спрос на азартные финансовые инструменты настолько высок, что Уолл-стрит уже предлагает розничным инвесторам экзотические однодневные опционы и ставки на рынках предсказаний.

«Вечные фьючерсы» приходят в США
Бессрочные фьючерсы давно популярны на офшорных биржах, до недавнего времени они были практически недоступны для американских трейдеров на регулируемых площадках. Теперь ситуация меняется. Крупные американские брокеры и биржи один за другим запускают торговлю этими инструментами.

Robinhood уже предоставил к ним доступ своим клиентам в Европе, что помогло акциям компании вырасти более чем на 200% в этом году. Биржа Cboe Global Markets планирует запуск «вечных» в ноябре. А Coinbase этим летом открыла торговлю бессрочными фьючерсами для своих розничных клиентов в США, причем ее руководитель по трейдингу Скотт Шапиро заявил, что текущий лимит плеча в 10x — не предел, и биржа «хочет и дальше двигать эту границу».

Казино всегда в выигрыше
Как и во многих других спекулятивных начинаниях, главным победителем в этом тренде может оказаться само «казино» — то есть биржи и брокеры, которые на этом зарабатывают. Для компаний вроде Robinhood торговля опционами и криптовалютами гораздо прибыльнее, чем обычная торговля акциями. Во втором квартале на эти инструменты пришлось почти 80% от всех транзакционных доходов брокера, в то время как на акции — всего 12%.