На прошлой неделе вышел свежий отчет JPMorgan, в котором аналитики повысили целевые цены и прогнозы по финансам TSMC. Данные подкрепили нашу уверенность в компании. Тезисы JPMorgan укрепляют нашу уверенность в перспективах. Обращаем на них внимание.
Недавно мы зафиксировали половину позиции с доходностью порядка 40% с начала года. Мы ожидаем продолжения подъема в бумаге на длинном горизонте и будем входить обратно после ожидаемого нами отката на широком рынке.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $330, потенциал роста +21%
• Стабильно высокие продажи. В 2026 году ожидается рост выручки TSMC на 24%. Основанием для этого прогноза служит сильный спрос на продукты для ЦОД и мобильные устройства. Среднегодовой рост выручки (CAGR) от ИИ-датацентров увеличится до 50%+ за период 2024-2029 годов.
Драйверами станут ускорители (GPU и ASIC будут обеспечивать 68% продаж сегмента ЦОД), рост сетевой инфраструктуры и сегмент памяти. Сильный вклад в 2026 году обеспечит техпроцесс N3, на котором будут производиться ускорители для NVDA, AMD, TPU (Google) и Tranium (AWS). Кроме того, все модели iPhone, а также некоторые чипы Qualcomm в 2026 году перейдут на N2 (следующий техпроцесс).
• Максимальная рентабельность. Как ожидается, валовая рентабельность увеличится с 57% до 59%. Это станет возможным благодаря стабильному курсу тайваньского доллара, меньшему влиянию зарубежных фабрик, а также росту цен на передовые техпроцессы. Фактически маржа компании приблизится к историческим максимумам.
• Расширение СapEx. Сильный рост требует масштабных инвестиций, однако из-за высокого спроса и цен TSMC не жертвует маржой. Капитальные затраты в 2026 году вырастут с $45 млрд до $48 млрд. Мощности техпроцесса N2 увеличатся с нуля в 2025 году до 65 тыс. пластин в месяц к концу 2026 года. Производство N3 останется полностью загруженным благодаря переходу большинства ускорителей ИИ на этот техпроцесс с конца 2025 года.
💎 TSMC остается одним из наших фаворитов в сфере полупроводников наряду с Broadcom #AVGO и Nvidia #NVDA. Компании неоднократно подтверждала лидерские позиции в передовых техпроцессах, оставаясь ключевым бенефициаром роста спроса на ИИ и мобильные решения. Новые прогнозы демонстрируют ускорение развития, а обновленные долгосрочные оценки для ИИ-ЦОД подтверждают стратегическую значимость направления, которым активно занимается компания. Мы ожидаем весьма высоких результатов от TSMC в ближайшие годы. Будем добавлять позиции на фоне ожидаемой октябрьской волатильности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба