Курс единой валюты против доллара превысит отметку 1,20.
По прогнозам банков Уолл-стрит, наблюдаемое сейчас наиболее значительное с 2017 года ралли Евро продолжится, поскольку массовый переход мировых инвесторов к хеджированию своих рисков, связанных с долларом США, позволяет предположить, что единая валюта вскоре поднимется выше $1,20.
В этом году евро укрепился более чем на 12% по отношению к доллару США. Это произошло на фоне возобновившегося оптимизма по поводу роста еврозоны и опасений по поводу программы президента США Дональда Трампа, что, по словам главы Европейского центрального банка Кристин Лагард, привело к «глобальному моменту евро». В этом месяце евро достиг четырёхлетнего максимума, превысив $1,19.
Крупные инвестиционные банки, включая Goldman Sachs, JPMorgan и UBS, считают, что евро, который с тех пор немного снизился до $1,17, в ближайшие месяцы пересечет порог в $1,20, поскольку Федеральная резервная система США продолжит снижать процентные ставки, что уменьшает выгоду от владения долларовыми активами.
Значительным фактором роста евро стало стремление инвесторов хеджировать свои долларовые риски с помощью контрактов, которые по сути являются ставкой на евро по отношению к доллару.
Питер Шаффрик, глобальный макроэкономический стратег RBC Capital Markets, отметил, что «мы увидели лишь верхушку айсберга» глобальных инвесторов, хеджирующих свои долларовые риски.
«Это и есть причина слабости доллара, которую мы наблюдаем, и это еще не все», — добавил он.
В частности, аналитики отмечают, что крупные пенсионные фонды в некоторых странах повышают уровень хеджирования доллара с низкого уровня. Goldman Sachs ожидает, что евро достигнет $1,25 в течение следующих 12 месяцев. JPMorgan ожидает, что к марту он поднимется до $1,22. Инвестиционный банк UBS ожидает $1,23 до конца этого года.
В среднем, согласно прогнозам инвестиционных банков, единая валюта преодолеет отметку в $1,20 в третьем квартале следующего года, согласно оценкам, собранным Bloomberg. Это создаст трудности для экспортеров региона и поставит под сомнение готовность ЕЦБ к укреплению национальной валюты.
Стоимость хеджирования долларовых рисков для европейских инвесторов связана с процентными ставками США, которые, как ожидается, снизятся в течение следующего года, что позволит сократить разрыв с ключевой ставкой ЕЦБ. Эксперты по валютному рынку ожидают, что это спровоцирует новый всплеск хеджирования долларовых рисков.
«Поскольку разница в процентных ставках сокращается… [хеджирование] потенциально становится более приемлемым», — сказала Джеки Боуи, глава региона Европы, Ближнего Востока и Африки в консалтинговой компании Chatham Financial.
Европейские экспортеры уже бьют тревогу по поводу удара по их прибылям из-за сильного евро и предупреждают, что продолжительный рост окажет на них более сильное давление.
Превышение курса евро уровня 1,20 за доллар также поставит перед ЕЦБ вопросы о том, следует ли ему снижать ставки для сдерживания роста валюты, учитывая потенциальное понижательное давление на инфляцию из-за укрепления евро.
По словам Томаша Виладека, главного европейского макроэкономического стратега T Rowe Price, уровень в 1,20 доллара всё ещё остаётся «предельной чертой» для политиков ЕЦБ. Луис де Гиндос, вице-президент ЕЦБ и один из тех, кто принимает решение по ставки в Совете директоров, заявил в июле, что установить обменный курс выше этого уровня будет «гораздо сложнее».
Однако Доминик Баннинг, глава валютной стратегии Nomura, заявил, что медленное повышение обменного курса будет вызывать меньшую обеспокоенность у политиков, учитывая, что это может помочь компенсировать инфляционное давление, вызванное ростом экономического спроса.
Большую обеспокоенность вызывал бы «быстрый рост евро в то время, когда внутренний спрос ослабевает, и, следовательно, укрепление валюты усугубляет дезинфляционные тенденции», добавил Баннинг.
Некоторые банки движутся в противоположном направлении: Citi прогнозирует, что курс евро к доллару достигнет $1,10 в течение следующих 6–12 месяцев «на фоне признаков потенциального ускорения роста экономики США».
В долгосрочной перспективе другие аналитики указывают на более широкую диверсификацию активов, в том числе долларовых, что, как ожидается, положительно скажется на евро. Согласно исследованию, опубликованному в июне аналитическим центром OMFIF, центральные банки намерены увеличить свои вложения в евро в течение следующих нескольких лет.
«Укрепление евро — это структурная история, поскольку управляющие резервными валютами начинают выходить из США, а ФРС снижает ставки», — сказал Виладек.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба