Пока сделки нет, но переговоры в активной фазе.
🧮 Дорого или дёшево покупают?
Цена сделки может составить 50–100 b₽. В пакет входит доля Струкова в ЮГК, угольное предприятие на Кузбассе (МелТЭК) и объекты недвижимости. Верхняя граница сделки соответствует примерно 0,53 ₽ за акцию.
То есть при лучшем раскладе УГМК купит по рынку. Но это фактически минимумы компании: дороже она выходила даже на IPO 2 года назад. Тогда золото стоило $2000, сейчас — почти $4000. Какая-то странная верхняя граница.
Если взять середину диапазона, цена акции — 0,43 ₽, что на 15% ниже рыночной. Как и ожидалось, продажа пройдёт по низким и невыгодным для инвесторов ценам. В лучшем случае — по текущим.
🤔 Риски поглощения со стороны УГМК мы уже обсуждали. Реальность оказалась даже хуже и без того низких ожиданий.
Напомним, что в 2022 году УГМК купил обанкротившийся Petropavlovsk за копейки, а частные инвесторы до сих пор пытаются вернуть деньги. В целом, холдинг не славится позитивным отношением к миноритариям. Не факт, что UGLD начнёт платить дивиденды: материнская компания может выводить прибыль через займы.
☝️ Мы рассматривали покупку UGLD после продажи доли Газпромбанка. Но учитывая приход УГМК, желание пропало. Нужен больший дисконт, чтобы находиться «в одной лодке» с таким мажоритарием.
Ещё раз отметим: Полюс уже много лет остаётся лучшим выбором в отрасли. Продолжаем держать PLZL в портфеле.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба