ВТБ: потенциал — у акций и облигаций, рубль постепенно ослабнет

Снижение ставок по депозитам и налог на доходы от вкладов за 2024 год возвращают интерес инвесторов к фондовому рынку. Cтоит смотреть на длинные ОФЗ, корпоративные облигации и российские акции, которые сейчас недооценены

«ВТБ Мои Инвестиции » в эфире РБК представили стратегию на четвертый квартал 2025 года. В фокусе — баланс между высокой доходностью и надежностью активов.

Макроэкономические ожидания
Потенциал для снижения ключевой ставки сохраняется, хотя диапазон для этого сузился, считает инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов: «Цикл снижения ставки продолжится. Центральный банк будет аккуратно пользоваться имеющимся пространством для смягчения ДКП».

Ожидания по ставке:

2025 год — 16%;
2026-й — 14% (цикл снижения ставки с паузами).
2027-й — до 10%.

Аналитики брокера ожидают постепенное ослабление рубля. На это влияет несколько факторов. Основной — снижение ключевой ставки, а также сокращение продаж валюты Центробанком с января 2026 года. Параллельно будет оживать импорт, что может увеличить спрос на иностранную валюту. Свое влияние могут оказать и низкие цены на нефть.

Прогноз по курсу рубля:

доллар/рубль: ₽85 в 2025 году, ₽102 в 2026 году;
юань/рубль: ₽12 в 2025 году, ₽14 в 2026 году.

Какие инструменты рекомендуют аналитики
Многих инвесторов волнует вопрос: сохраняются ли облигации привлекательным инструментом на фоне снижения их доходностей вслед за ключевой ставкой? Инвестиционный консультант «ВТБ Мои Инвестиции» Александр Строгалев считает, что потенциал роста для длинных ОФЗ сохраняется: «‎Мы ожидаем совокупную доходность до 20% годовых».

Среди корпоративных облигаций аналитики рекомендуют обращать внимание на выпуски второго эшелона (рейтинга АА) со сроком от двух лет и доходностью 16%. «‎Такие облигации обеспечат хорошую премию на горизонте полугода-двух лет. Но нужно обращать внимание на кредитное качество эмитента», — отметил Строгалев. Также аналитики подчеркнули, что высокодоходные облигации (ВДО) должны быть рабочим инструментом только для тех инвесторов, кто готов к повышенным рискам.

Директор управления финансового консультирования ВТБ Максим Перлин обратил внимание на длительность бумаг: «С окончанием срока депозитов инвесторы переходят в облигации. Сейчас мы в начале цикла снижения, поэтому длинные бумаги, которые наиболее чутко реагируют на ставку, могут принести не только высокую купонную доходность, но и доход от роста цены».

Учитывая прогнозируемое ослабление рубля, аналитики предлагают рассмотреть локальные облигации в валюте. «Доходность по ним — 6–7% годовых. Часть портфеля, около 30%, можно разместить в таких инструментах. В первую очередь это суверенные облигации Минфина, которые после замещений стали базовым ликвидным инструментом», — сказал Перлин.

По мнению аналитиков, в нынешней обстановке у квазивалютных инструментов, привязанных к цене биткоина (структурные облигации, фьючерсы на ETF), сохраняется потенциал роста — до 30% в 2026 году.

Обсудили и рынок акций. Алексей Корнилов отметил: «Если ставка продолжит снижение и опустится ниже 15%, это может ускорить путь к переоценке рынка акций. Все это время рынок накапливал потенциал роста. Акции более волатильны, но способны давать и более высокую доходность».

Прогнозный уровень индекса Мосбиржи на 12 месяцев — 3819 пунктов. Совокупная доходность — 44%.

Также затронули тему коммерческой недвижимости. Большему кругу инвесторов она доступна через ЗПИФы. Текущая доходность фондов выше средней дивидендной доходности рынка акций, подсчитали в ВТБ.

Аналитики брокера ВТБ сравнили среднюю дивидендную доходность ЗПИФов с дивидендной доходностью акций (Фото: Расчеты «ВТБ Мои Инвестиции»)

«Золото остается защитным активом и интересным квазивалютным инструментом, номинированным в долларах», — отметил Корнилов.

«Если это подушка на черный день — можно купить физическое золото. Если хочется сыграть на росте цены — есть финансовые инструменты, включая ПИФы», — добавил Перлин.