Акции Корпоративного центра ИКС 5 #X5 продолжают падать. На этой неделе они обновили минимум с начала 2024 года и сейчас торгуются ниже ₽2600 за акцию. После дивгэпа в июле бумаги потеряли еще 16%.
Формально ритейлер остаётся лидером рынка, однако тот сейчас реагирует не на объёмы, а на качество роста. И вот тут у компании есть проблемы.
📖 На днях X5 обновила финансовый гайд на 2025 год, и инвесторы явно не вдохновились:
➖компания снизила прогноз по марже EBITDA с 6% до 5,8–6%
➖а вот инвестпрограмму повысила с 5% до 5,5% от выручки
То есть, прибыль будет меньше, а капитальные расходы — больше.
💰 Добавим сюда слабый отчёт за первое полугодие:
➖выручка выросла на +21%, до 2,2 трлн ₽
➖EBITDA: +2%, но маржа упала до 9% (–1,7 п.п.)
➖чистая прибыль упала на 21%, до 42 млрд ₽
➖чистый долг вырос до 260 млрд ₽ (+19%)
Рост на бумаге есть, но эффективность падает — каждый новый рубль продаж обходится дороже, чем год назад.
🧮 Главная причина пересмотра прогнозов — ожидание роста налоговой нагрузки, в частности, будущего повышения НДС. Для ритейла это чувствительно: цены сложно резко повышать, и часть издержек компании придётся брать на себя.
Плюс на фоне конкуренции и высокой ставки ритейлеру приходится активнее инвестировать — в логистику, «Чижик», IT и экспресс-доставку. Всё это стратегически правильно, но сейчас съедает денежный поток и дивидендный потенциал.
🛍 Что происходит с ритейлом в целом? Проблемы X5 — это не уникальный случай, а отражение ситуации во всём секторе. А там дела не очень. Исследование «Ритейл-барометр 2025» называет текущее состояние отрасли самым сложным за десятилетие. Бизнес оценивает себя всего на 5,7 из 10 баллов — рекордно низкий уровень.
Причины:
➖высокая ключевая ставка → кредиты и оборотка дорожают
➖слабый потребительский спрос → покупатель экономит
➖конкуренция с маркетплейсами → отток клиентов из офлайна
➖регуляторное давление → повышение НДС и ограничения по алкоголю
Когда-то ритейл считался защитным сектором, а сегодня — это поле постоянной борьбы за маржу и покупателя...
❓ Что дальше? X5 остаётся системным игроком с сильными брендами, но 2025 явно не будет для неё простым.
Да, компания умеет адаптироваться — развивает дискаунтеры, усиливает логистику и цифровые сервисы, делает ставку на эффективность. Но в ближайшей перспективе давление на маржу, прибыль и дивиденды сохранится, это в котировки и заложил рынок.
https://taplink.cc/investfuture.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба