Российский рынок под давлением. Комбинация негативных внутренних макроэкономических факторов (снижение темпов монетарного смягчения, негативные данные по бюджету РФ в 2025 г., перспективы повышения налогов и дальнейшего снижения темпов экономического роста РФ) и геополитических событий (новые санкции, эскалационная риторика с обеих сторон) привела индекс Мосбиржи к уровням около 2600 п. по итогам падения в течение последних восьми недель.
Падение котировок и рост доходностей на рынке облигаций также не способствуют привлекательности рынка акций. По данным ЦБ, по итогам II квартала доля акций в портфелях физлиц была на минимумах с 2022 г. — на уровне 28%, а сейчас она, вероятно, ещё ниже.
С августовских максимумов коррекция по индексу Мосбиржи составляет уже более 13%, а с февральских вершин, когда рынок жил надеждой на активное развитие мирного переговорного процесса, потери превышают 22,5%. С начала года индекс Мосбиржи в минусе на 9,6%.
При этом, как видно на графике, уровень 2600 п. несколько раз в этом году предоставлял рынку поддержку. Полагаем, что это может произойти и в этот раз, если не случится каких-то новых резко негативных событий, связанных с геополитикой. Большинство «голубых фишек» также находятся на уровнях своих важных поддержек.
В настоящее время рынок «впитывает» сценарий, при котором, в лучшем случае, на заседании ЦБ 24 октября мы можем увидеть паузу в снижении ставки, а в декабре — снижение на 0,5–1 п.п. На данный момент каких-либо позитивных факторов, способных привести к устойчивому развороту рынка, явно не просматривается, но пока поддержка 2600 п. устояла, в краткосрочной перспективе возможен технический отскок. А вот дальнейшее развитие событий будет зависеть от новостей — новая попытка штурма уровня 2600 п. на движении вниз или возврат к уровням, теперь уже сопротивления, на 2700 п.
Последний раз ниже 2600 п. индекс Мосбиржи был в декабре 2024 г. Это, безусловно, интересные уровни для накапливания длинных позиций. В текущих условиях мы бы сфокусировали внимание на более защитных историях — компаниях, стабильно выплачивающих дивиденды и ориентированных преимущественно на внутренний рынок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба