Оппенгеймер из Goldman опровергает опасения по поводу пузыря на рынке акций американских технологических компаний

Стратег Goldman Sachs Питер Оппенгеймер считает, что оценки технологического сектора завышены, но не достигли уровня исторических пузырей. Он рекомендует инвесторам диверсифицироваться, чтобы избежать рисков роста акций США и конкуренции в сфере ИИ. По его словам, это связано не столько с пузырем в технологиях, сколько с общими условиями низких ставок, высоких мировых сбережений и продолжительного экономического цикла.

Пока что рано говорить о возникновении пузыря на рынке высокодоходных акций американских технологических компаний, считает стратег Goldman Sachs Group Inc., Питер Оппенгеймер. По его мнению, текущий рост акций технологических гигантов обусловлен реальным увеличением прибыли, в отличие от предыдущих пузырей, где основной движущей силой были спекуляции.

«Текущие оценки технологического сектора завышены, но пока не достигли тех уровней, которые характерны для исторических пузырей», — отмечается в записке, подготовленной Оппенгеймером и его командой.

Тем не менее, он рекомендует инвесторам диверсифицировать свои портфели, чтобы избежать рисков, связанных с узким ростом американских акций и усилением конкуренции в сфере искусственного интеллекта.

Акции таких технологических гигантов, как Nvidia Corp., Broadcom Inc. и Microsoft Corp., достигли рекордных максимумов благодаря ожиданиям инвесторов относительно устойчивого роста прибыли и повышения производительности благодаря ИИ.

Хотя аналитики Goldman и Barclays Plc сохраняют оптимистичные прогнозы относительно дальнейшего роста акций, некоторые участники рынка выражают осторожность относительно долгосрочных выгод от значительных инвестиций в ИИ.

После того как стало известно о снижении рентабельности бизнеса облачных вычислений Oracle Corp., индекс Nasdaq 100, в который входят акции высокотехнологичных компаний, показал снижение во вторник. В то же время, по данным Bloomberg, в последние недели в новостных сообщениях всё чаще упоминаются такие термины, как «технологии» и «пузырь».

Коэффициент P/E индекса Nasdaq 100 достиг 28, что значительно превышает среднее значение за последние 10 лет (23), а коэффициент P/E индекса All-Country World Index (без учёта акций США) составляет 15.

Оппенгеймер из Goldman Sachs отмечает, что пузыри обычно возникают, когда средняя стоимость компаний превышает ожидаемые будущие денежные потоки, но в данном случае акции технологических компаний с высокими показателями имеют «необычайно сильные балансы».

Он также указывает, что рост оценок на фондовых и кредитных рынках свидетельствует о том, что «речь идёт не столько о пузыре в технологической сфере, сколько об общих условиях низких процентных ставок, высоких глобальных сбережений и продолжительного экономического цикла», — пишет он.

«Это действительно делает их уязвимыми для коррекции, если уверенность в росте ослабнет, но вряд ли это будет вызвано исключительно лопнувшим пузырём в технологической сфере», — добавляет Оппенгеймер.

В 2024 году он рекомендовал инвесторам перейти от вложений в дорогие американские акции к долгосрочным международным рынкам, поскольку индекс S&P 500 отставал от индекса MSCI ACWI ex-US.