Флагманский биржевой фонд S&P 500 от State Street на пути к самому крупному годовому оттоку средств среди всех ETF в истории.
С начала года инвесторы вывели $32,7 млрд из S&P 500 ETF Trust (SPY).
Волна продаж накрыла фонд даже несмотря на рост индекса S&P 500 на 15% в 2025 г, что стало последним ударом по фонду, который в начале этого года утратил титул крупнейшего в мире ETF, уступив место конкурирующему фонду S&P 500 Index Fund ETF (VOO).
Фонд Vanguard и другие конкуренты SPY получили поддержку благодаря растущей «розничности» американского рынка ETF объемом $12,2 трлн, на котором все больше доминируют мелкие инвесторы, стремящиеся к самым низким комиссиям.
Это подорвало позиции SPY, который стоит дороже конкурентов и долгое время пользовался популярностью у институциональных инвесторов, которых годами привлекала ликвидность рынка, удобство торговли и непревзойденная экосистема деривативов, сформировавшаяся вокруг него, пишет FT.
«Существуют более дешевые варианты, — сказал Брайан Армор, директор по исследованиям пассивных стратегий в Северной Америке в Morningstar. — Поскольку [конкуренты SPY] продолжают наращивать активы и интерес инвесторов, это также подрывает то, что делало SPY тем, чем он был. Он был намного крупнее любого другого ETF».
Он добавил, что у инвесторов, ищущих ликвидности, есть другие варианты не только в VOO от Vanguard, но и в iShares Core S&P 500 ETF (IVV), предоставляемом BlackRock, крупнейшей в мире управляющей компанией, где «обычно наблюдается более двусторонний поток».
Отток средств из SPY происходит даже несмотря на то, что в этом году индекс S&P 500 неоднократно достигал рекордных максимумов, что подпитывает растущий спрос на фонды, отслеживающие его.
Сейчас активы VOO составляют $734 млрд, что значительно больше, чем $683 млрд у SPY. SPY также уступила по объему активам IVV от BlackRock, который владеет $703 млрд.
В этом году VOO привлекла $84,5 млрд, а IVV — $30,4 млрд. Для сравнения, чистый отток средств из SPY в размере $32,7 млрд превышает отток любого ETF за календарный год, при том, что до конца года осталось еще три месяца.
Фонд State Street, первый ETF США, основанный в 1993 году, страдает от относительно высоких комиссий в условиях всё более жёсткой конкуренции между тяжеловесами отрасли.
VOO и IVV взимают годовую комиссию всего в 0,03%, что значительно ниже 0,0945% у SPY.
State Street запустил свой собственный Portfolio S&P 500 ETF (SPLG) в 2005 г. с комиссией всего в 0,02%. Похоже, он только сейчас достигает критической массы: чистый приток средств в размере 24 млрд долларов США в этом году увеличил его активы до $87 млрд.
SPY уже давно является излюбленным инструментом институциональных инвесторов и других активных трейдеров благодаря широкому спектру деривативов, таких как опционы и свопы, разработанных инвесторами, стремящимися хеджировать свои риски. Благодаря высокой ликвидности, он, как правило, имеет самые низкие торговые издержки и самые узкие спреды между ценой покупки и продажи.
Его привлекательность для профессиональных инвесторов сохраняется. Мэтью Бартолини, руководитель отдела глобальных исследовательских стратегов State Street Investment Management, отметил, что SPY остаётся самым популярным ETF по объёму торгов.
«В период геополитических событий инвесторы требуют ликвидности [через SPY]», — сказал он.
Однако эта привлекательность теряет свою значимость. На рынке ETF США всё больше доминируют розничные инвесторы, которые, особенно если они семейные инвесторы, придерживающиеся принципа «купи и держи», больше заботятся о минимизации текущих расходов, чем о дополнительных функциях SPY. Они всё чаще обращаются к ETF, а не к традиционным, более дорогим паевым инвестиционным фондам.
Согласно данным Broadridge Global Market Intelligence, по состоянию на июль на долю розничных инвесторов приходилось рекордные 75% активов ETF США, что выше 56% десятилетней давности. Это семикратное увеличение их активов до $8,8 трлн.
Гийетт, вице-президент по глобальным исследованиям компании Broadridge, не видит признаков того, что этот поток розничных денег в ETF скоро закончится. Исследование Broadridge показало, что 43% финансовых консультантов намерены «заменить все или большую часть паевых инвестиционных фондов [в портфелях своих клиентов] на ETF в течение следующих трёх лет в большинстве случаев», — сказал он.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба