Главное
• Индекс МосБиржи сильно упал — с пика дня почти минус 5%, обороты и волатильность резко возросли, прокололи многолетний аптренд. Реализовался кумулятивный эффект геополитических, фискальных, монетарных, сырьевых и валютных рисков. Но было и очень много эмоций.
• Бумаги в фокусе: обвалились — ПИК и Самолет, взлетели — ЮГК.
• Рубль не реагирует на негативные сырьевые и геополитические факторы, а пользуется поддержкой фискального и монетарного драйверов. Курсы инвалют снизились: доллар по 81,5, евро дешевле 95, юань — 11,27. Что дальше?
• На внешнем контуре: очередные исторические максимумы рынка акций США, азиатские и европейские бенчмарки акций тоже на рекордных уровнях. А у российского рынка свои вводные.
• На сырьевом рынке: нефть Brent откатилась под $66, золото отходит от рекордных $4060, волатильный газ NG падает на низ боковика $3,5–3,3.
В деталях
Индекс МосБиржи на открытии пробовал продолжить отскок к сопротивлению 2700 п., но ограничился 2677 п. Дневная фиксация переросла в обвал, с пика дня до минимума на 2548 п. бенчмарк прошел путь вниз почти в 5%. В моменты эмоционального напряжения технические поддержки временно утрачивают свою значимость, в отдельных бумагах отмечалась паника. Обороты подскочили до 113 млрд руб. — максимальные объемы с лета.
Техническая картина рынка резко ухудшилась. Если еще три сессии назад был удачный отбой вверх от трехлетней динамической поддержки по минимумам кризисного 2022 г. и декабря 2024 г., то вчера ее прокололи. Сегодняшнее закрытие сессии станет показательным — если не удастся вернуться за 2570 п., риски дальнейшего скатывания возрастут. На вечерке индекс чуть выше важного уровня.
Нервная реакция биржевиков вызвана набором так неудачно совпавших факторов: идет движение по лестнице геополитической эскалации, импульс урегулирования конфликта после встречи президентов РФ и США исчерпан, очередные угрозы санкций ЕС. Монетарный фактор прекратил поддерживать курсы акций на фоне роста инфляции и рисков фискального ужесточения — вероятность сохранения ставки 17% на заседании 24 октября сильно возросла. Нефть остается на минимумах года, а рубль — на максимумах, что для бумаг экспортеров, которых в структуре Индекса МосБиржи большинство, служит негативом.
На фоне сильной неопределенности волатильность торгов закономерно повысилась — «индекс страха» RVI из области спокойствия, 30 п., взлетел в область риска, выше 40 п. На волатильности могут зарабатывать активные трейдеры, использующие опцию коротких продаж, и для этого есть самые турбулентные бумаги. Конечно, не забывая о контроле рисков. А инвесторам пока придется запастись терпением и переждать турбулентность: долгосрочная оценка индекса и бумаг — здесь, есть секторальный портфель самых перспективных акций.
Рубль не реагирует на геополитические риски, а пользуется поддержкой от ужесточения фискальной и монетарной политик — риски роста налогов способны усилить инфляционные ожидания, а это поставит на паузу цикл снижения ключевой ставки. Переоценка бумаг на основе прогноза снижения ставок дисконтирования в ценовых моделях оценки бизнеса корпораций откладывается.
Курс внебиржевого доллара просел на полпроцента и опустился к 81,5, евро потерял 0,8% и очутился под 95, а биржевой юань слетел на 1,2%, и пара CNY/RUB закрылась по 11,27. Факторы против рубля до конца года — риск-премия и торговый баланс, скорее всего, перевесят, а курсы инвалют возобновят укрепление. Девальвации рубля не ожидается, а среднесрочные ориентиры курсов: доллар в область 85–90, евро по 100, юань — по 12. Больше можно узнать из валютной Стратегии. Есть и разбор курсов на месяц.
Бумаги в фокусе
• ПИК (-9,8%). Обвал курса как на фоне общего негативного настроя — акции исторически одни из самых волатильных, так и из-за корпоративных новостей: будет рассмотрен вопрос об отмене дивполитики и может быть проведен обратный сплит. Дивидендов не было четыре года, а теперь и вероятность их возвращения снизилась. Консолидация акций и цена в 50 000 руб. будут означать потерю ликвидности от активных трейдеров с небольшим торговым капиталом. На фоне такого набора драйверов акции рухнули ниже психологических 500 руб. Здесь высокая эмоциональная составляющая, и, возможно, курс попытается вернуться к круглым, но среднесрочный сентимент явно испорчен, а долгосрочные оценки 850 руб. теперь нескоро.
• Самолет (-7,4%). Сильно упали за компанию с ПИК. Это тоже очень волатильные бумаги, отыгрывающие движения широкого рынка с большим преувеличением. Фактор турбулентности — риски приостановки цикла ДКП ЦБ, что для застройщиков имеет принципиальное значение. Бумаги опять прокалывали 900 руб. — область годовых минимумов, это техническая поддержка, и после нервных продаж вероятна временная стабилизация курса. Долгосрочная оценка 1700 руб. возможна лишь при более низких ставках в экономике и не ранее конца 2026 г.
• ЮГК (+4,3%). Единственные акции из состава бенчмарка в плюсе, причем в хорошем. Здесь даже не ралли золота помогло, а вечерние новости от ЦБ — регулятор направил предписание Росимуществу о выставлении оферты миноритариям золотодобытчика. Параметры узнаем позже, а средняя цена на рынке за последние полгода — 0,59 руб. Курс ожидаемо быстро вернулся выше круглых 0,5 руб. и в моменте подскакивал к 0,54 руб. Пространство для технического маневра вверх еще есть. А фундаментальная оценка — 0,85 руб.
Ожидаемые события в четверг
Ключевые моменты
• Сбербанк представит финансовые результаты по РСБУ за сентябрь • Пленарное заседание в рамках ПМГФ-2025 с участием министра энергетики РФ Сергея Цивилева, председателя правления Газпрома Алексея Миллера • Отсечка НКХП
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба