8 октября были опубликованы протоколы сентябрьского заседания ФРС — «минутки», которые выходят с временным лагом в три недели. Протоколы помогают оценить перспективы денежно-кредитной политики в США.
В сентябре ФРС сократила ключевую ставку (Fed Funds Rate) на 0,25 п.п., как и ожидалось, до 4–4,25%. Это стало первым снижением с декабря.
Главное. Большинство участников Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) сообщило, что ФРС, возможно, должна снизить процентные ставки до конца года из-за ухудшения ситуации на рынке труда и снижения рисков инфляции. В большей степени важен именно первый фактор.
Подробности. Ключевые представители ФРС стали более обеспокоенными относительно возможности роста уровня безработицы. Большинство чиновников отметило, что риски увеличения инфляции снизились или остались на прежнем уровне. Члены FOMC не сообщили, будет ли ставка снижена один раз до конца года или два.
Несколько чиновников предпочли бы оставить Fed Funds Rate без изменений. Эти участники комитета были обеспокоены тем, что прогресс ФРС в снижении инфляции остановился.
В целом было отмечено, что существенное снижение ключевой ставки в текущих условиях при инфляции выше цели привело бы к росту долгосрочных инфляционных ожиданий. Это поставило бы под угрозу восстановление ценовой стабильности. Помимо этого, на отсутствие необходимости в резком снижении ставки указывают сила экономики, новые рекорды на американском рынке акций, сужение кредитных спредов.
Реакция американского рынка на протоколы нейтральная. Индекс S&P 500 в среду вырос на 0,6%, пара EUR/USD и доходность 10-летних Treasuries практически не изменились ($1,16 и 4,12% соответственно).
«Минутки» — позволяют лучше оценить прошлое. Оценку нынешней ситуации усложнил шатдаун, из-за которого была отложена публикация ключевого отчета по рынку труда за сентябрь. Аналогичная судьба может ждать данные по инфляции.
Чтобы понять ожидания участников рынка от монетарной политики, стоит следить за доходностью 10-летних Treasuries. Среднесрочный целевой ориентир — 4% при текущем значении в 4,12%.
Ближайшее заседание ФРС пройдет 28–29 октября. Судя по всему, ключевую ставку снизят на 0,25 п.п. По данным сегмента деривативов, до конца года возможно до двух этапов снижения Fed Funds Rate. Стандартный шаг — 0,25 п.п.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба