Как банки хеджируют процентные риски при динамично меняющейся ставке?

Частые изменения ключевой ставки ЦБ делают процентный риск ключевым фактором устойчивости банковского сектора. Для кредитных организаций, баланс которых характеризуется длительными активами (ипотека, корпоративные кредиты) и относительно короткими пассивами (депозиты, облигации, межбанк), колебания ставки могут приводить к изменениям маржи. В этой ситуации на первый план выходит управление процентным риском и использование инструментов хеджирования.

Процентный риск – разбираем суть проблемы

Процентный риск возникает в нескольких плоскостях:

• Риск переоценки. Когда срок до пересмотра ставок по активам и обязательствам различается. Например, кредиты выданы под фиксированный процент на 5 лет, а депозиты привлекаются на 6–12 месяцев. При росте ключевой ставки фондирование дорожает быстрее, чем увеличивается доходность активов.

• Риск доходности кривой. Изменение формы кривой может повлиять на спреды и доходность активов, особенно при длинных сделках.

• Базисный риск. Когда ставки по активам и обязательствам привязаны к разным индикаторам (RUONIA, ключевая ставка).

Какие инструменты хеджирования бывают?

Современный инструментарий позволяет снижать процентные риски за счет как деривативов, так и встроенных механизмов в баланс.

1. Процентные свопы

Классический инструмент: обмен фиксированных платежей на плавающие (или наоборот). Например, банк может получать фиксированную ставку по кредитному портфелю, но при росте ключевой ставки его фондирование становится дороже. В этом случае банк заключает своп, по которому он начинает получать плавающий доход и платить фиксированный. В итоге колебания ставки нивелируются.

2. Процентные опционы

• Cap — защита от роста ставок: если ставка превышает определенный уровень, банк получает компенсацию.

• Floor — защита от падения ставок.

• Collar — комбинация cap и floor, ограничивающая диапазон.

Опционы позволяют застраховать доходность кредитного портфеля или облигаций, но они дороже, чем свопы, и используются точечно.

3. Управление структурой баланса

Классическая «натуральная защита»: банк старается подбирать сроки и ставки активов и пассивов так, чтобы минимизировать разрыв. Например, в условиях роста ставок выгодно увеличивать долю кредитов с плавающей ставкой или выпускать облигации с фиксированным купоном.

4. Секьюритизация и продажа активов

Вывод части процентно-чувствительных активов с баланса позволяет снизить риск переоценки. В России сегмент секьюритизации развивается ограниченно, но крупные игроки активно используют этот инструмент.

5. Рынок облигаций и собственные выпуски

Эмиссия субординированных и структурных облигаций с переменным купоном позволяет банку переложить часть процентного риска на инвесторов.

Особенности в условиях изменчивости ставок

При ключевой ставке на уровнях 17% и с ожиданием ее возможного снижения или повторного роста диапазон неопределенности для банковской маржи велик. Хеджирование становится дороже:

• Опционы становятся дорогими, и их использование оправдано только для крупных сделок или стратегически значимых портфелей.

• Управление структурой баланса ограничено структурой клиентской базы: у населения преобладают депозиты до года, что делает длинное фондирование дефицитным.

В этих условиях банки чаще комбинируют методы: часть риска хеджируют деривативами, часть перекладывают через новые продукты (например, плавающая ипотека), часть закрывают выпуском собственных бумаг.

Подводим итоги

Хеджирование процентных рисков при высоковолатильной ставке — это не единичная сделка, а системный процесс управления балансом. Банки используют широкий спектр инструментов — от классических деривативов до секьюритизации и выпуска собственных бумаг. При этом ключевое значение имеет не только выбор инструмента, но и способность встроить его в стратегию.

Для инвесторов важно понимать: устойчивость банков во многом определяется не столько величиной процентного риска, сколько качеством его управления. Банки, которые системно выстраивают хеджирование, демонстрируют более стабильную маржу и дивидендные потоки даже в условиях изменчивости ставок.

Таким образом, эффективное хеджирование превращается из технической функции в стратегическое конкурентное преимущество, что в конечном итоге является ключевым фактором долгосрочной инвестиционной привлекательности.