Золото и "фактор Трампа"

Самое сложное в написании обзоров рынков драгоценных металлов (ДМ) за прошедшую неделю - «фактор Трампа». Как там у Цветаевой: «Вчера ещё в глаза глядел, А нынче — всё косится в сторону! Вчера ещё до птиц сидел, — Все жаворонки нынче — вороны»! Ещё к завершению торгов в пятницу никто из аналитиков не ожидал такой «подставы» от не получившего Нобеля «нашего» гм… Трампа. Пять дней выдались непростыми для Уолл-стрит: в пятницу американские рынки продемонстрировали худшее падение с конца мая. Снижение было обусловлено, главным образом, резкой распродажей в пятницу, спровоцированной возобновлением опасений по поводу торговой войны.

Президент Дональд Трамп объявил 10 октября, что США введут 100%-ный тариф на китайскую продукцию, на следующий день после того, как китайское правительство заявило об ограничении доступа к редкоземельным металлам. В сооцсети Truth Social Трамп заявил, что тариф вступит в силу 1 ноября или «раньше, в зависимости от дальнейших действий или изменений со стороны Китая». Он добавил, что США введут экспортный контроль над критически важным программным обеспечением. Позже Трамп сообщил журналистам, что, помимо программного обеспечения, подлежащего экспортному контролю, на повестку дня может быть поставлено «гораздо больше» вопросов.

Этого никто из аналитиков не ожидал, поэтому все их предыдущие прогнозы теперь подвергаются сомнению. Рынок криптовалют рухнул в одночасье. Индексы S&P 500 и технологический Nasdaq Composite показали худший день с начала апреля. За неделю индекс S&P 500 снизился на 2,4%, Nasdaq – на 2,5, «голубые фишки» Dow Jones обвалились на 2,7%. Декабрьские фьючерсы на #золото на COMEX закрылись на отметке $ 4000,4, в то время как на спотовом рынке золото закрыло неделю на уровне $ 4016,6 за унцию. Впервые за много месяцев на рынке золота наблюдается бэквордация. Бэквордация - ситуация на рынке фьючерсов, при которой цены на товар с немедленной поставкой (например, на спотовом рынке) оказываются выше котировок по фьючерсным контрактам, а цены на фьючерсы с ближними сроками — выше котировок дальних позиций.

По данным Банка международных расчётов (BIS), на юань сейчас приходится 8,5% мировых транзакций, тогда как всего три года назад этот показатель составлял 7%, и он приближается к 10,2% британского фунта. Доллар США остаётся мировым лидером, на долю которого приходится почти 90% всех транзакций, но юань добился впечатляющих успехов, увеличив свою долю в общем объёме транзакций в четыре раза с 2013 года.

На прошедшей неделе Пекин объявил о дальнейшем ужесточении правил экспорта редкоземельных металлов, которые жизненно важны для полупроводников и оборонных систем. Это побудило президента Трампа пригрозить новыми масштабными пошлинами. В то же время Народный банк Китая (PBoC) уже 11-й месяц подряд закупает золото, продолжая усилия по дедолларизации и защите своей экономики от санкций США и валютных шоков.

Предсказать сейчас, что будет с ценами на золото на следующей неделе - сложно. Падение фондового рынка приводит к перетоку средств из защитных активов в акции, поскольку трейдеры и инвесторы стремятся пополнить свои счета на фондовом рынке (который на порядки больше рынков ДМ), дабы избежать Margin Call. Собственно, для этого хэджирование рисков и существует. Пятничный обвал криптовалют — тому пример. Однако золото всё-таки необычный актив «тихой гавани», в отличие от трежерис и доллара, так как имеет промышленную, физическую и спекулятивную составляющие.

И предсказать, что будут делать трейдеры и инвесторы на COMEX и в #ETF в этой новой парадигме сложно. Некоторые аналитики предупреждают, что после ралли, подобного тому, что мы видели, золото может столкнуться с 10%-ной коррекцией, потенциально отбрасывая цены обратно к примерно $ 3600 за унцию. Bank of America также предупреждает, что ряд технических индикаторов указывают на возможное замедление роста цен на золото. Исторически сложилось так, что после семи недель роста подряд золото в течение следующего месяца падало в 100% случаев с 1983 года.

Банк также отмечает, что в настоящее время цена золота на 70% выше своей 200-недельной простой скользящей средней (SMA) — такое состояние наблюдалось лишь трижды (в сентябре 2011 года, марте 2008 года и мае 2006 года причём каждый раз за крупными пиками следовала коррекция на 20–33%. Золото также на 140% выше своей 200-месячной SMA, что является ещё одним сигналом о возможной необходимости коррекции.

Приостановка работы правительства США продолжается, поэтому на следующей неделе экономических данных снова будет мало. Тем не менее, рынки будут внимательно следить за последними данными о состоянии производственного сектора от ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии, а трейдеры также будут следить за комментариями по итогам ежегодных заседаний Международного валютного фонда и Всемирного банка в Вашингтоне на следующей неделе. Во вторник председатель ФРС Джером Пауэлл примет участие в модерируемой дискуссии в Национальной ассоциации экономики бизнеса. Затем, в среду утром, будет опубликован обзор производственного сектора штата Эмпайр-стейт, а в четверг — обзор производственного сектора ФРБ Филадельфии.