Эксперты Альфа-Инвестиций проанализировали ситуацию на ключевых рынках и оценили перспективы разных инструментов до конца года. Вот основные выводы инвестиционной Стратегии, а полный документ прикреплён к материалу.
Ключевая ставка опустилась с 21 до 17% и, вероятно, продолжит снижаться. Этот тренд поддержит рынки акций и облигаций. Снижение могло бы быть быстрее, но на сентябрьском заседании Банк России чётко дал понять, что намерен действовать аккуратно. Поэтому мы не ждём сильного роста фондового рынка в IV квартале.
В III квартале у инвесторов появились надежды на улучшение геополитической ситуации после встречи президентов РФ и США, но явного прогресса не произошло. Мы закладываем в наши базовые прогнозы сохранение ситуации неизменной.
Главное сейчас — избирательность. Мы не ждём роста всего рынка в целом, а значит в IV квартале не получится поймать волну и заработать, просто сделав ставку на Индекс МосБиржи.
Экономика
В IV квартале состоятся два заседания ЦБ. Не исключаем снижение ключевой ставки к концу года до 16%. При этом значительного смягчения сигналов ЦБ на следующих заседаниях не ждём. Регулятор нацелен сохранить высокий уровень реальной ставки (с поправкой на инфляцию).
По мере смягчения денежно-кредитных условий с июля курс рубля начал постепенно снижаться. Кроме того, началось восстановление импорта и снижение продаж валютной выручки экспортёрами. При этом спрос на валюту со стороны компаний вырос.
В базовом сценарии ожидаем возврат курса в коридор 86–90 руб. за доллар к концу 2025 года, юаня — до уровней 12,1–12,7 руб. Не исключаем более резкого снижения в случае падения цен на нефть Brent ниже $60 за баррель.
Рынок акций
Мы нейтрально оцениваем перспективы Индекса МосБиржи в IV квартале. В базовом сценарии ждём лишь умеренного роста индекса, до уровней 2950–3050 пунктов.
Сезон корпоративных отчётов за III квартал (в октябре – ноябре) не даст стимулов для роста рынка. Прибыли и денежные потоки многих компаний сократились. Особенно это касается экспортёров из-за крепкого рубля. Но во многом негативная отчётность уже заложена в цены.
Инвесторы надеются на смягчение денежно-кредитной политики — эти ожидания поддержат рынок, однако ключевую ставку снизят не раньше, чем в декабре.
При отборе фаворитов наше внимание сосредоточено не только на недооценённых акциях, но и на тех, кто сумел уверенно пройти турбулентный период 2022–2025 годов.
Среди акций-фаворитов на IV квартал мы выделили: ИКС 5, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, Полюс, Транснефть ап, Т-Технологии, Сбербанк, Хэдхантер и Яндекс.
Целевой уровень Индекса МосБиржи на следующие 12 месяцев составляет 3300–3450 п. (+23–28% от текущих значений). С учётом ожидаемой средней дивидендной доходности около 7% показатель полной доходности может составить 30–35%.
Рынок нефти
Ситуация на нефтяном рынке несёт повышенный риск в IV квартале как для рубля, так и для акций нефтяных компаний. Страны ОПЕК+ активно наращивают добычу каждый месяц, что приведёт рынок в состояние перепроизводства. Профицит добычи окажет давление на цены.
Ожидаем среднюю цену Brent в IV квартале 2025 года в районе $62 за баррель. В начале 2026 года при дальнейшем росте добычи ОПЕК+ допускаем снижение в район $55–60 за баррель.
Рынок облигаций
В IV квартале у нас позитивный взгляд на длинные ОФЗ. Их доходности могут опуститься на 50–60 б.п., что вместе с купонным доходом принесёт прибыль, эквивалентную 25–27% годовых.
На горизонте 12 месяцев уверенность в снижении ставок выше. Даже в самом консервативном сценарии по длинным гособлигациям можно получить от 21%, что позволяет им конкурировать с корпоративными бумагами.
В сегменте корпоративных облигаций кредитные риски высокие. В приоритете — эмитенты с рейтингом от «A» и выше.
Флоатеры в IV квартале будут лучше фондов денежного рынка и могут опередить короткие облигации с фиксированным купоном.
Среди локальных валютных облигаций отдаём предпочтение корпоративным выпускам в долларах из-за более высокой ликвидности и снизившегося в последние месяцы индекса доллара.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба