🪙ЮГК в четверг, 16 октября, закроет книгу заявок на долларовые облигации на два года с индикативным ежемесячным купоном не более 8,75% годовых. Это соответствует доходности 9,1% с учетом реинвестирования купонов (аналог капитализации процентов по депозитам). Облигации размещаются и будут обращаться на Московской бирже.
Доходности облигаций в долларах США и евро одних из самых надежных эмитентов на Мосбирже с рейтингом AA, как у ГТЛК и Акрона, составляют около 7,5–8% на сроке 1–3 года и с дюрацией около 1,8 года, как видно на графике.
Доходность до 2,7% за месяц и до 10% за год
💡Ожидаем, что доходность нового выпуска в течение месяца после размещения снизится до 8,0%, то есть опустится на уровня 1,5-летнего собственного выпуска, а также уровня ГТЛК.
ЮГК (Южуралзолото) — топ-5 золотодобывающая компания в России
➡️ Добыча золота — сектор со средней стабильностью. Цена на золото обычно растет в периоды неопределенности в мировой экономике или геополитике, а падает до уровня себестоимости производителей с самыми высокими издержками.
➡️ Средняя себестоимость. Себестоимость добычи золота оцениваем, как среднюю с учетом ожидаемого обесценения рубля на горизонте года.
➡️ Средняя долговая нагрузка. Коэффициент Чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев на конец II квартала 2025 г. составляет 2,2x. В идеальных условиях компания может погасить долг менее чем за 2,2 года.
➡️ Текущий собственник — государство, в дальнейшем потенциально — УГМК. Оба собственника оцениваются позитивно, поскольку имеют ресурсы для поддержки компании.
Риски
Операционные, экологические и регуляторные риски, которые могут привести к остановке части мощностей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба