Российский рынок акций сильно упал в сентябре-октябре из-за ухудшения геополитического фона, рисков замедления смягчения ДКП Банка России. В условиях подавленных настроений на рынке можно использовать парные идеи — они позволяют зарабатывать при любой рыночной ситуации.
Как работает парная идея
Парная идея предполагает одновременное открытие разнонаправленных позиций (лонг и шорт) по двум связанным активам. Например, по двум акциям из одного сектора или привилегированным и обыкновенным бумагам одной компании.
Если рынок пойдёт вверх, то убыток от короткой позиции (если он возникнет) будет перекрыт прибылью от купленной бумаги. А при падении рынка всё произойдёт наоборот: заработок на шорте перекроет возможные потери от лонга.
Преимущество парных идей в том, что доходность меньше зависит от общерыночных факторов: движения цен на товары и услуги, курса валют или положения дел в отрасли. Решающее влияние оказывают отдельные особенности инвестиционного кейса конкретного инструмента.
В рамках предыдущего обзора мы выделяли три парных идеи, все они показали результат лучше Индекса МосБиржи (−12,7%).
В свежем материале мы подобрали несколько идей, которые в среднесрочной перспективе могут позволить заработать на стратегии парных сделок.
Полюс и РУСАЛ
Покупка (лонг) акций Полюса
Продажа (шорт) акций РУСАЛа
Почему акции Полюса могут вырасти. Цены на золото бьют рекорды, прибавив с начала года более 60%. Котировки поддерживаются высоким спросом на драгметалл со стороны мировых центральных банков, ожиданиями снижения ставки ФРС и сохраняющейся геополитической напряжённостью между РФ и странами Запада. На фоне рекордных цен на золото ожидаем сильных финансовых результатов Полюса в 2025 году. Даже после прошедшего роста бумаги не выглядят дорогими по мультипликаторам относительно средних исторических уровней.
Почему акции РУСАЛа могут упасть. Компания работает с повышенной долговой нагрузкой, финансовые расходы по итогам I полугодия 2025 года составили 78% от EBITDA. Крепкий рубль на протяжении II полугодия не позволит существенно улучшить финансовые показатели, а процентные расходы останутся высокими. Ранее бизнес РУСАЛа подпитывался дивидендами от ГМК Норникель, однако по итогам 2025 года дивиденды от ГМК будут либо низкими (до 6% дивдоходности), либо их не будет вовсе.
ФСК-Россети и её дочки
Покупка (лонг) в равных пропорциях акций Россети Волга, Россети Центр и Приволжье, Россети Ленэнерго ап
Продажа (шорт) акций ФСК-Россети
Почему акции дочек Россетей могут вырасти. Дочерние компании Россетей сильно улучшили финансовые показатели в 2025 году благодаря индексации тарифов. В новом бюджете на 2026 год обновили прогноз индексации тарифов — теперь ожидается рост в среднем на 15,2% против 9,8% в рамках предыдущего прогноза. Это позволяет рассчитывать на дальнейший рост прибыли и дивидендов сетевых компаний. Недавний рост волатильности на новостях об инициативе Минэнерго ограничить дивиденды спровоцировал коррекцию бумаг, создавая интересную возможность для входа в позицию.
Почему акции ФСК-Россети могут упасть. Материнская компания реализует крупную инвестиционную программу. Инвестрасходы финансируются в том числе за счёт дивидендов от дочерних компаний, но сама ФСК-Россети позволить себе выплату дивидендов не может. Ситуация сохранится в ближайшие годы, драйверов для позитивной переоценки бумаг, несмотря на их дешевизну, пока нет.
Интер РАО и РусГидро
Покупка (лонг) акций Интер РАО
Продажа (шорт) акций РусГидро
Почему акции Интер РАО могут вырасти. Благодаря большим объёмам кэша на счетах Интер РАО уверенно проходит период высоких процентных ставок. Финансовые доходы по итогам I полугодия 2025 года достигли 48,7 млрд руб. или 44% от доналоговой прибыли за период. Чистая денежная подушка, скорректированная на обязательства по аренде, сократилась на 13,5% с начала года и на 7,5% за квартал, до 360 млрд руб. — хороший результат, учитывая масштабную инвестпрограмму. По итогам 2025 года ожидаем стабильных дивидендов от Интер РАО в размере 25% от чистой прибыли (около 12% дивидендной доходности).
Почему акции РусГидро могут упасть. РусГидро активно инвестирует в развитие инфраструктуры Дальнего Востока. Масштабные инвестиции предполагают, что на дивиденды денег не остаётся. Более того, из-за высоких капитальных затрат компания нарастила долговую нагрузку до 3,25х Чистый долг/EBITDA на конец I полугодия. Продление моратория на дивиденды подтверждает низкую вероятность выплаты в ближайшие годы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба