В пятницу декабрьские фьючерсы на #золото на COMEX продемонстрировали самое большое однодневное падение с мая — на 2,12% до $ 4213,3 за унцию. Ранее в тот же день драгоценный металл (ДМ) достигал очередного исторического максимума в $ 4381 за унцию, что представляет собой рост на 60,5% по сравнению с ценой годичной давности. Несмотря на такое резкое однодневное снижение, за неделю золото показало рост на 4,85%, завершив ростом девятую неделю подряд в пятый раз с 1970-х годов. На спотовом рынке золото закрыло неделю выше, чем на COMEX, снизившись в пятницу на 1,67% до $ 4254, а за неделю выросло на 5,88%. Последнее девятинедельное ралли золота пришлось на период с июня по август 2020 года. Однако рынок золота никогда не видел роста стоимости жёлтого металла 10 недель подряд.
Уже с начала октября отмечались тревожные сигналы, включая перекупленность металла на рынке и другие факторы, способные вызвать как высокую волатильность цен, так и возможную их сильную коррекцию вниз. Я об этом неоднократно писал. Чем дольше и экспоненциальнее лродолжается рост, тем больше трейдерам и инвесторам, возможно, придётся консолидироваться, если не исправить ситуацию. Между тем, рост цен может снизить физический спрос на металл и стимулировать предложение. В то же время любой спад на фондовом рынке (ФР) может побудить инвесторов ликвидировать свои лонги в золоте, создав лонг-сквиз (long squeeze), чтобы привлечь денежные средства и удовлетворить маржинальные требования на ФР, дабы избежать margin call.
В пятницу упали и другие ДМ — #серебро, а также металлы платиновой группы (#PGM) — #палладий и #платина. Декабрьские фьючерсы на серебро на COMEX в пятницу рухнули на почти 6% до $ 50,105 за унцию, показав крупнейшее снижение за шесть месяцев, хотя в начале дня достигали исторического максимума $ 53,77 за унцию, а по итогам недели показали рост на 5,44%. Фьючерсы на PGM на NYMEX рухнули в пятницу ещё круче: палладий — на 9,35% до $ 1522,5 (по итогам недели +4,59%), а платина — на 7,73% до $ 1619,5 (по итогам недели -0,32%).
Среди других причин резкого пятничного снижения котировок ДМ, кроме их перекупленности — ослабление опасений относительно кредитного качества США и торговой напряжённости между Китаем и США — комментарии президента Дональда Трампа в пятницу помогли успокоить беспокойство по поводу торговых трений, а положительные результаты региональных банков стабилизировали ФР и подтолкнули доходность трежерис и доллар вверх. Кроме того, исторический шорт-сквиз (short squeeze) на LBMA показывает признаки ослабления, что побудило некоторых трейдеров и инвесторов зафиксировать прибыль.
Логистика тоже важна: в Нью‑Йорке запасы на COMEX золота и серебра (например, к середине октября запасы серебра были примерно на 80%) выше, чем в начале года. Резкий рост цен на рынках золота и серебра вызвал массивный short squeeze из-за несоответствия спотовых цен в Лондоне и стоимости фьючерсов на бирже COMEX. На рынке возникло беспокойство из-за того, что в Лондоне возник дефицит ликвидности ДМ, поэтому спред с COMEX значительно расширился.
Более высокие цены на ДМ вызвали дефицит физических металлов на лондонском рынке, так как их запасы в последнее время неумолимо истощались — сперва из-за того, что добыча не поспевала за спросом инвесторов и промышленности, а потом потому, что металлы начали активно поставляться в США, где трейдеры страховались от пошлин Трампа. На этом фоне резко выросла стоимость заимствования металлов в Лондоне на рынках OTC и LBMA, и это создало ошеломляющие расходы для тех, кто хочет пролонгировать короткие позиции. Ну и, наконец, Чикагская товарная биржа (CME) второй раз за 2 недели повысила маржинальные требования к фьючерсам на золото и серебро, а также палладий и платину 17 октября.
Практически вертикальное ралли золота и серебра спровоцировало ряд предупреждающих сигналов как на техническом, так и на структурном фронтах. Опасения усугубляются бэквордацией фьючерсной кривой: контракты на CME сроком на 12 месяцев и более торгуются с дисконтом к спотовым. Золото, серебро, платина и палладий вошли в зону сильной перекупленности, значительно превысив 200-дневную скользящую среднюю. Золото сейчас торгуется почти на 20% выше своего долгосрочного тренда, в то время как платина удерживается выше этого уровня последние четыре недели. Недавний прорыв палладия также вывел его в аналогичную зону на предыдущей неделе.
Индекс относительной силы (RSI) серебра остаётся в зоне глубокой перекупленности с августа, в то время как волатильность, измеряемая средним истинным диапазоном, находится на 14-летнем максимуме. Выраженное отклонение от 200-дневной скользящей средней также сигнализирует о том, что рынок находится в состоянии экстремального напряжения. Последний случай такого расхождения наблюдался во время бума после пандемии COVID-19, и после достижения пика цена упала на 27% в течение следующих двух месяцев. За такими высокими значениями на рынках ДМ обычно следовали коррекции, а иногда и более существенные «медвежьи» тренды.
Прошедшая неделя выдалась для Уолл-стрит полной неожиданностей, хотя три основных индекса ФР сумели продемонстрировать уверенный рост. Участники рынка осознавали сохраняющуюся торговую напряжённость между США и Китаем, приостановку работы правительства, которая, похоже, не заканчивается, начало сезона отчётности за третий квартал и опасения по поводу состояния региональных банков. После масштабной распродажи в прошлую пятницу рынки восстановились в понедельник, но затем во вторник снова стабилизировались на фоне обострения торговых отношений между двумя крупнейшими экономиками мира. Президент Дональд Трамп и его администрация выразили недовольство строгим контролем Китая за экспортом редкоземельных металлов.
Во вторник и среду основное внимание было уделено квартальным результатам крупнейших банков. Инвесторы услышали отчёты JPMorgan, Goldman Sachs, Wells Fargo, Citi, Bank of America и Morgan Stanley. Сезон отчётности наберёт обороты на следующей неделе. В четверг региональные банки оказались в центре внимания. Раскрытие информации о проблемных кредитах компаниями Zions Bancorporation и Western Alliance Bancorporation вызвало резонанс в отрасли, что подтолкнуло рост ДМ. К тому же управляющий ФРС США Кристофер Уоллер высказался в поддержку очередного снижения ставки из-за опасений по поводу рынка труда.
В эти выходные Китай выдвинул новые обвинения в адрес США в сеянии паники из-за мер контроля над редкоземельными металлами, отвергнув при этом претензии Трампа, поэтому Уолл-стрит готовится к напряжённой следующей неделе, т.к. игроки будут внимательно следить за развитием торговых споров между США и Китаем. Также вновь возросла напряжённость на Ближнем Востоке как из-за обострения конфликта между Израилем и ХАМАС, так и решения Ирана выйти из ядерной сделки 2015 года. Всё это опять усиливает неопределённость на рынках, что может привести к отскоку цен на ДМ.
Участники рынка, лишённые экономических данных из-за продолжающегося приостановки работы правительства США, будут следить за данными о продажах жилья в четверг. В пятницу должны выйти предварительные данные по производству — прогнозируемый индекс деловой активности PMI от S&P — и отчёт по потребительской инфляции за сентябрь. Бюро статистики труда США опубликует в пятницу данные по индексу потребительских цен (CPI) за сентябрь. В связи с приостановкой работы правительства штат сотрудников Бюро был минимально укомплектован.
На прошлой неделе банки, включая Société Générale, Bank of America и HSBC, повысили свои прогнозы на 2026 год, прогнозируя, что цены на золото могут достичь $ 5000 за унцию в течение первой половины года. Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон заявил, что в текущих условиях цена на золото может легко достичь $ 5000 или даже $ 10 000 за унцию. Как отмечают аналитики, цены на золото могут быть технически перекуплены, но они по-прежнему поддерживаются сильными фундаментальными факторами.
Рукая Ибрагим, главный стратег BCA Research, предупредил инвесторов, что цены на серебро выросли слишком сильно и слишком быстро. Растущий спрос на физическое серебро опустошил хранилища LBMA, в то время как хранилища в Нью-Йорке переполнены серебром. Аналитик отмечает, что металл остался в Нью-Йорке, поскольку банки, занимающиеся ДМ, опасаются возможных пошлин из-за широкого промышленного применения серебра. Однако более высокая спотовая премия на OTC по сравнению с фьючерсными ценами на CME начала привлекать часть металла обратно в Лондон, что сужает возможности арбитража.
Ибрагим предупредил, что рост цен на сырьевые товары, вызванный short squeeze, редко заканчивается хорошо. «История short squeeze на сырьевые товары служит предупреждением для серебра. Резкие скачки цен, вызванные short squeeze на различные сырьевые товары, могут длиться некоторое время, но часто за ними следует быстрый разворот», — сказал он. «Резкий рост относительно быстро сходит на нет, и цены на эти сырьевые товары остаются ниже пика short squeeze в течение шести месяцев после скачка». Ибрагим отметил, что, несмотря на нестабильную фундаментальную поддержку, техническая картина серебра показывает, что рынок перенапряжён.
«[Цена] в настоящее время находится на 43% выше своей 200-дневной скользящей средней линии поддержки, приближаясь к высоким значениям, за которыми в прошлом следовали падения. Аналогичным образом, индекс относительной силы (RSI) серебра на уровне 85 предупреждает о перекупленности металла», — сказал он. «С фундаментальной точки зрения, несмотря на позитивный прогноз спроса на серебро, необычайный рост цены означает, что металл зашёл слишком далеко, слишком быстро и в ближайшее время ожидает откат».
Ибрагим добавил, что сохраняющаяся напряжённость в мировой торговле может и дальше оказывать некоторую поддержку серебру. В августе Геологическая служба США (USGS) добавила серебро в свой проект списка критически важных минералов на 2025 год, отметив его растущую роль в электрификации мировой экономики. Ожидалось, что список будет обновлён в конце этого месяца, но точный срок не определён из-за шатдауна. Официальный список, как ожидается, будет опубликован до конца года. «Пока риск введения пошлин США на серебро сохраняется, это будет стимулировать накопление серебра в Нью-Йорке. Это может ограничить перемещение мировых запасов серебра в Лондон, что необходимо для устранения дефицита. В этом смысле завершение расследования США по статье 232 может стать причиной разворота цен как в Лондоне, так и в Нью-Йорке», - говорит Ибрагим.
Инвестор и автор книги «Богатый папа, бедный папа» Роберт Кийосаки в очередной раз осудил мировую валютную систему, назвав доллар США «фальшивыми деньгами». В недавнем посте в соцсети он заявил, что нынешняя финансовая система «сломана и коррумпирована» и приносит огромную пользу богатым, но вредит бедным и среднему классу. В связи с этим Кийосаки призывает своих подписчиков не становиться жертвами несовершенной и коррумпированной денежной системы. Кийосаки дал определение тому, что такое настоящие деньги, которые, по его словам, никогда не являются государственными деньгами. Это золото, серебро, биткоин и эфириум, которые, по его мнению, следует накапливать.
Здесь стоит отметить, что макроэкономическая неопределённость и дефицит ликвидности заставляли трейдеров проявлять осторожность на крипторынках, вызывая коррекции вниз. В пятницу цена на золото также упала после достижения рекордного максимума, серебро повторило траекторию биткоина и золота. Однако золото превзошло биткоин по динамике за последние 12 месяцев, даже несмотря на 14-кратную разницу в стоимости. Биткоин также вырос на 60%, но находится на 15% ниже своего пика.
В настоящее время трейдеры Polymarket демонстрируют медвежий настрой по отношению к BTC. Максимальный коэффициент на то, что к Хэллоуину стоимость криптовалюты составит $ 100 тыс., равен 42%. На конкурирующей площадке ставок на Kalshi трейдеры принимают ставки с коэффициентом 64% на то, что BTC упадёт ниже $ 100 тыс. в этом году. Второй срок Трампа оказался лучше для золота, чем для биткоина. На этом фоне процентный рост самого ценного в мире товара по отношению к BTC впечатляет. Золото выросло на всех основных краткосрочных графиках:
- За последнюю неделю оно прибавило 4,85%, тогда как BTC упал на 10%.
- За последний месяц золото выросло на 16%, тогда как BTC потерял 7%.
- С начала года золото выросло на 62%, тогда как BTC вырос всего на 59%.
- За последний год золото превзошло 60%-ный рост BTC на 0,5%.
На гораздо более низких стартовых позициях BTC, безусловно, превзошёл золото, притом что первой криптовалюте всего 17 лет. Однако криптовалюты, увы, не имеют физической составляющей, в отличие от золота и серебра. Хотя я был всегда двумя руками «ЗА!» диверсификацию активов. Тем не менее, как я неоднократно писал: «Учитывайте тот факт, что сейчас цены на золото и серебро находятся на максимумах. Поэтому вполне возможно, что предстоит сильная коррекция вниз, что уже не раз случалось - все металлы цикличны. Хорошо, если она не будет столь глубокой, как у палладия, который к 2023 году скатился до $ 870 с $ 3425 за унцию в марте 2022 года. В золоте сейчас, похоже, надулся огромный пузырь».
https://ru-precious-met.livejournal.com/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба