Весной прошлого года во время своего IPO Займер #ZAYM казался «новой звездой» на Мосбирже: крупнейшая МФО страны обещала рост и дивиденды.
Казалось, вот он — редкий случай, когда частный инвестор может зайти в прибыльный финтех до того, как туда придут банки.
😞 Но рынок быстро показал, что это не стартап мечты, а жёсткий бизнес под давлением регулятора. Уже через два месяца после выхода на биржу акции просели на 20%, сейчас же торгуются почти вдвое ниже цены размещения.
🚿 Все инвесторы принудительно приняли холодный душ:
➖первый отчёт после размещения вышел болезненным: за первый квартал 2024 прибыль рухнула на 73%, а резервы подросли почти вдвое
➖компания обещала восстановление к концу года — но оно не случилось, а рост — тем более
➖ в 2024 чистая прибыль упала до ₽4 млрд (–35%), а в 2025 году тренд сохранился: за второй квартал –21% год к году
🔩 Причина проста — ЦБ закручивает гайки. Сектор микрофинансирования решили «причесать»: лимиты долговой нагрузки, запреты на пролонгации, с 2027 года — один займ на клиента.
Фактически рынок разделили на «серьёзных игроков» и всех остальных. Займер в первом списке, но и он теперь вынужден сжиматься, удерживая прибыль за счёт сокращения объёмов.
⏳ Компания попробовала перезагрузиться. Чтобы не стать заложником сегмента «до зарплаты», она пошла в диверсификацию. В 2025 году Займер купил банк «Евроальянс» и начал развивать POS-займы, карты с кредитным лимитом и сервисы для селлеров.
Логика верная — если регулятор давит, уходи в смежные ниши. Но пока это инвестиционная фаза, а не драйвер роста. Бизнес перестраивается, прибыль снижается, и инвесторы просто не видят катализатора.
💸 Дивиденды — есть. Рост — под вопросом. Платежная дисциплина у компании образцовая (клиенты, берите пример!): ежеквартальные дивиденды составляют не меньше 50% прибыли.
За последние 12 месяцев выплаты акционерам составили почти 19% дивдоходности. Это одна из лучших доходностей на рынке.
Вот только при падении акций на 50% даже щедрые дивы не спасают: выплаты превращаются в компенсацию, а не в прибыль.
Конкуренты тоже жмут. Пока Займер перестраивается, банки наступают. У Альфы, Т-Банка, Совкома появились собственные микрофинансовые «дочки», которые дают те же кредиты, но с дешевым фондированием и своими клиентскими базами.
Конкурировать с ними тяжело: у них просто больше денег и каналов продаж.
❓ Что в итоге? Займер остаётся крупнейшей МФО страны и одной из самых прибыльных в секторе, но это уже не история про рост, подойдет только к ценителям дивидендов.
Компания пытается превратиться из микрофинансовой в финтех-группу. Возможно, через пару лет ей это удастся. Но пока это дивидендная история со всеми рисками сектора: высокая волатильность, давление регулятора и конкуренция с банками.
https://taplink.cc/investfuture.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба