«Super Micro – это особенная компания. Её исключительный рост выручки и доходность капитала показывают, что она может быстро и прибыльно расширяться», – аналитики StockStory.
Почему инвесторам нравится Super Micro
Основанная в Кремниевой долине в 1993 году и известная своим модульным подходом к проектированию серверов, компания Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) разрабатывает и производит высокопроизводительные энергоэффективные серверы и системы хранения данных для центров их обработки, облачных вычислений, искусственного интеллекта и периферийных вычислений.
Годовой рост выручки на 45,8% за последние 5 лет был выдающимся, что отражает увеличение доли рынка в этом цикле.
Непревзойденный объём выручки в размере $21,97 млрд даёт компании преимущество в сфере дистрибуции.
Доля рынка, вероятно, вырастет в течение следующих 12 месяцев, поскольку ожидаемый рост выручки на 44,8% является устойчивым.
«Super Micro – замечательная компания. Учитывая её качество, оценка выглядит справедливой, и мы считаем, что сейчас благоприятное время для покупки», – аналитики StockStory.
Почему сейчас самое время купить Super Micro?
Акции Super Micro торгуются по $50,89 за бумагу, при которой форвардное соотношение цены к прибыли составляет 19,9х. Многие компании, предоставляющие бизнес-услуги, могут иметь более низкий коэффициент оценки, но цена Super Micro является справедливой, учитывая качество её бизнеса.
В исторической ретроспективе анализ и бэктесты наглядно подтверждают тот факт, что покупка акций высококачественных компаний и их удержание в течение многих лет приводит к опережению рынка. В долгосрочной перспективе цена входа не имеет такого большого значения, как фундаментальные показатели бизнеса.
Аналитический отчёт Super Micro (SMCI): обновление за II квартал 2025
Поставщик серверных решений Super Micro не оправдал ожиданий рынка по выручке во II квартале 2025 финансового года, но продажи выросли на 7,5% в годовом исчислении до $5,76 млрд. Прогноз выручки на следующий квартал в размере $6,5 млрд оказался ниже прогнозов аналитиков на 2,9%. Рассчитанная не по GAAP прибыль компании составила $0,41 на акцию, что ниже консенсус-прогнозов аналитиков на 6,6%.
Основные показатели II квартала 2025 г. Super Micro:
Выручка: $5,76 млрд против прогнозов аналитиков в $6,01 млрд (рост на 7,5% в годовом исчислении, меньше на 4,2%).
Скорректированная прибыль на акцию: $0,41 против прогнозов аналитиков в $0,44 (меньше на 6,6%).
Скорректированная EBITDA: $339 млн против прогнозов аналитиков в $369,1 млн (маржа 5,9%, меньше на 8,1%).
Прогноз выручки на III квартал 2025 финансового года в среднем составил $6,5 млрд, что ниже оценок аналитиков в $6,69 млрд.
Скорректированный прогноз по прибыли на акцию за III квартал 2025 года в среднем составил $0,46, что ниже оценок аналитиков в $0,59.
Операционная маржа: 4%, по сравнению с 5,4% в том же квартале прошлого года.
Свободный денежный поток составил $840,9 млн, по сравнению с -$655,8 млн долларов в том же квартале прошлого года.
Рыночная капитализация: $34,75 млрд.
Обзор компании
Деятельность Super Micro Computer основана на подходе «Комплексные ИТ-решения», предлагающем полные серверные системы, решения для хранения данных, сетевые устройства и программное обеспечение для управления. Компания выделяется благодаря своей модульной архитектуре Server Building Block Solutions, которая позволяет быстро настраивать и развёртывать серверы с учётом конкретных потребностей клиентов.
Портфель продуктов компании включает несколько специализированных семейств серверов: системы SuperBlade, которые совместно используют вычислительные ресурсы для экономии места и энергии; серверы семейства Twin с несколькими узлами для обеспечения плотности и эффективности; системы с GPU-ускорением для задач искусственного интеллекта; а также системы пограничных вычислений для приложений 5G и IoT. Эти системы могут быть сконфигурированы с различными процессорами, памятью, хранилищем и сетевыми опциями для удовлетворения разнообразных вычислительных требований.
Ключевым конкурентным преимуществом является ресурсосберегающая архитектура Super Micro, которая позволяет обновлять такие компоненты, как процессоры и память, независимо друг от друга. Такой подход сокращает количество электронных отходов и снижает совокупную стоимость владения для клиентов, поскольку они могут модернизировать отдельные компоненты, а не заменять целые системы.
Super Micro обслуживает разнообразную клиентскую базу, включая корпоративные центры обработки данных, поставщиков облачных услуг и организации, занимающиеся исследованиями в области искусственного интеллекта. Например, поставщик облачных услуг может использовать блейд-серверы Super Micro с высокой плотностью, чтобы максимально увеличить вычислительную мощность при минимальном потреблении пространства и энергии в своих центрах обработки данных. Исследовательская лаборатория в области искусственного интеллекта может использовать системы Super Micro с ускоренной графической обработкой для обучения сложных моделей машинного обучения.
Компания получает доход от прямых продаж крупным предприятиям и поставщикам облачных услуг, а также через дистрибьюторов, реселлеров с добавленной стоимостью и системных интеграторов. Super Micro имеет производственные мощности в США, Тайване и Нидерландах, что позволяет ей обслуживать клиентов по всему миру и эффективно управлять цепочкой поставок.
Аппаратное обеспечение и инфраструктура
Сектор аппаратного обеспечения и инфраструктуры будет поддерживаться спросом, связанным с внедрением искусственного интеллекта, расширением облачных вычислений и потребностью в более эффективных решениях для хранения и обработки данных. Компании, предлагающие такие технологические решения, как серверы, коммутаторы и системы хранения данных, занимают выгодную позицию в нашем новом мире гибридной работы и ИТ. С другой стороны, среди факторов, сдерживающих рост, можно отметить продолжающиеся сбои в цепочках поставок, рост стоимости компонентов и усиление конкуренции со стороны облачных и гипермасштабируемых провайдеров, которые всё меньше полагаются на традиционное оборудование. Кроме того, усиление регулирования в области суверенитета данных, стандартов кибербезопасности и экологической устойчивости при производстве оборудования может привести к увеличению затрат на обеспечение соответствия нормативным требованиям.
Super Micro Computer конкурирует с крупными поставщиками серверного оборудования и оборудования для центров обработки данных, включая Dell Technologies (NYSE: DELL), Hewlett Packard Enterprise (NYSE: HPE), Lenovo Group (OTC: LNVGY) и Inspur (OTC: ISPNF). На специализированном рынке высокопроизводительных вычислений и серверов искусственного интеллекта компания также сталкивается с конкуренцией со стороны NVIDIA (NASDAQ: NVDA) с её системами DGX.
Рост выручки
Анализ долгосрочных показателей продаж компании даёт представление о её качестве. Даже плохой бизнес может процветать в течение одного-двух кварталов, но бизнес высшего уровня растет в течение многих лет.
С выручкой в $21,97 млрд за последние 12 месяцев Super Micro является гигантом в секторе бизнес-услуг и извлекает выгоду из эффекта масштаба, что даёт ей преимущество в сфере дистрибуции. Это также позволяет ей получить большее влияние на свои фиксированные затраты, чем у более мелких конкурентов, и гибкость в предложении более низких цен.
Как видно ниже, за последние 5 лет компания Super Micro увеличила свои продажи на невероятные 45,8% в годовом исчислении. Это отличная отправная точка для данного анализа, поскольку показывает, что спрос на продукцию Super Micro был выше, чем у многих компаний, предоставляющих бизнес-услуги.
Аналитики уделяют особое внимание долгосрочному росту, но в сфере бизнес-услуг пятилетний исторический обзор может не отражать последние инновации или революционные тенденции в отрасли. Годовой рост выручки Super Micro на 75,6% за последние 2 года превышает пятилетний тренд, что свидетельствует о высоком спросе и его недавнем ускорении.
В текущем квартале выручка Super Micro выросла на 7,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $5,76 млрд, что не оправдало ожиданий Уолл-стрит. В настоящее время руководство компании прогнозирует рост продаж в следующем квартале на 9,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В более долгосрочной перспективе аналитики эмитента ожидают роста выручки на 34,5% в течение следующих 12 месяцев, что является замедлением по сравнению с последними двумя годами. Тем не менее, этот прогноз впечатляет своим масштабом и свидетельствует о том, что рынок видит успех для продуктов и услуг компании.
Операционная маржа
Super Micro была прибыльной в течение последних 5 лет, но её рост сдерживался высокими затратами. Средняя операционная маржа в 7% была слабой для компании, предоставляющей бизнес-услуги.
С другой стороны, операционная маржа Super Micro выросла на 2,2% за последние 5 лет, поскольку рост продаж обеспечил компании операционный рычаг.
Во II квартале Super Micro получила операционную прибыль в размере 4%, что на 1,4% ниже, чем в аналогичном периоде прошлого года. Это снижение является весьма незначительным и свидетельствует о том, что общая структура затрат компании остаётся относительно стабильной.
Прибыль на акцию
Эксперты отслеживают долгосрочные изменения прибыли на акцию (EPS) по той же причине, что и долгосрочный рост выручки. Однако по сравнению с выручкой, EPS показывает, является ли рост компании прибыльным.
К сожалению для Super Micro, её EPS за последние 5 лет снизилась на 5,7% в годовом исчислении, в то время как выручка выросла на 45,8%. Однако её операционная маржа за этот период фактически улучшилась, что свидетельствует о том, что на её конечную прибыль повлияли нефундаментальные факторы, такие как процентные расходы и налоги.
Нужно более подробно изучить доходы Super Micro, чтобы лучше понять факторы, влияющие на её результаты. Пятилетний обзор показывает, что Super Micro размыла долю своих акционеров, увеличив количество акций на 15,2%. Это размывание затмило повышение операционной эффективности и привело к снижению прибыли на акцию. Налоги и процентные расходы также могут повлиять на EPS, но не дают инвесторам полной информации о фундаментальных показателях компании.
Как и в случае с выручкой, эксперты анализируют EPS за более поздний период, поскольку это позволяет получить представление о новых тенденциях или изменениях в деятельности компании.
Для Super Micro двухлетнее снижение годовой прибыли на акцию на 58,2% свидетельствует о том, что компания продолжает демонстрировать низкие результаты. Эти результаты были слабыми, как бы ни анализировали данные, но, учитывая успехи компании по другим показателям финансового здоровья, инвесторы надеются, что Super Micro сможет обеспечить рост прибыли в будущем.
Во II квартале Super Micro сообщила о скорректированной прибыли на акцию в размере $0,41, что ниже $6,25 в том же квартале прошлого года. Этот показатель не оправдал ожиданий аналитиков. В течение следующих 12 месяцев Уолл-стрит ожидает, что годовая прибыль на акцию Super Micro в размере $2,06 вырастет на 34,8%.
Наличные решают всё
Хотя показатель EBITDA, несомненно, полезен для оценки эффективности деятельности компании, эксперты считают, что решающим фактором являются денежные средства, поскольку бухгалтерскую прибыль нельзя использовать для оплаты счетов.
Хотя Super Micro продемонстрировала положительный свободный денежный поток в текущем квартале, в целом ситуация не так радужна. Требовательные реинвестиции Super Micro истощили её ресурсы за последние 5 лет, поставив компанию в затруднительное положение и ограничив её способность возвращать капитал инвесторам. Её маржа свободного денежного потока в среднем составила минус 1,7%, что означает, что на каждые $100 выручки компания тратила $1,65 наличными.
Если посмотреть на ситуацию с более широкой точки зрения, обнадёживающим признаком является то, что маржа Super Micro за этот период выросла на 5,1%. Улучшение показателей компании и генерирование свободного денежного потока в текущем квартале свидетельствуют о том, что она движется в правильном направлении, а дальнейший рост может помочь ей достичь долгосрочной денежной прибыльности.
Свободный денежный поток Super Micro во II квартале составил $840,9 млн, что соответствует марже в 14,6%. Денежный поток компании стал положительным после отрицательного показателя в том же квартале прошлого года, что свидетельствует о потенциальном переломном моменте.
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)
EPS и свободный денежный поток показывают, была ли компания прибыльной при росте выручки. Но была ли она эффективной с точки зрения использования капитала? ROIC компании объясняет это, показывая, какую операционную прибыль она получает по сравнению с привлеченными средствами (долговыми и собственными).
Средний показатель ROIC компании Super Micro за 5 лет составил 21,9%, что значительно превосходит показатели других компаний, предоставляющих бизнес-услуги. Это свидетельствует о способности руководства компании инвестировать в привлекательные возможности роста и приносить ощутимые результаты для акционеров.
Инвесторы любят покупать акции компаний с высокой доходностью, но именно динамика показателя ROIC компании часто удивляет рынок и влияет на курс акций. К счастью, за последние несколько лет показатель Super Micro вырос. В сочетании с и без того высокой доходностью это является отличным знаком. Это может свидетельствовать о расширении конкурентных преимуществ компании или возможностей для прибыльного роста.
Оценка баланса
Компании, которые поддерживают избыток денежных средств, сталкиваются с меньшим риском банкротства.
Super Micro – прибыльная компания с хорошей капитализацией, имеющая на своём балансе $5,17 млрд наличных средств и $4,76 млрд долга. Чистая денежная позиция в размере $412,3 млн даёт ей свободу заимствовать деньги, возвращать капитал акционерам или инвестировать в инициативы по развитию. Кредитное плечо здесь не является проблемой.
Основные выводы из результатов Super Micro за II квартал
Было тяжело видеть, как SMCI не оправдала прогнозы аналитиков по выручке, прибыли на акцию и EBITDA. Инвесторы также были разочарованы тем, что компания дала прогноз по выручке и прибыли на акцию на следующий квартал ниже ожиданий. В целом, это был слабый квартал. Сразу после публикации результатов акции подешевели на 15,7% до $48,32.
Почему сейчас самое время купить Super Micro?
Последние квартальные финансовые результаты, безусловно, имеют значение, но на Уолл-стрит считают, что более важную роль играют долгосрочные фундаментальные показатели и оценка. Инвесторам следует учитывать все эти факторы, прежде чем принимать решение инвестировать в акции Super Micro Computer.
В Super Micro есть много того, что может понравится. Во-первых, за последние 5 лет компания продемонстрировала исключительный рост выручки, и аналитики полагают, что она сможет продолжить расти такими же темпами. И хотя снижение показателя прибыли на акцию за последние 5 лет делает компанию менее привлекательной для публичных рынков, её масштабы позволяют ей быть надёжным партнером, имеющим рычаги влияния при ведении переговоров. Кроме того, растущая денежная прибыльность Super Micro даёт ей больше возможностей для манёвра.
Коэффициент P/E Super Micro на основе следующих 12 месяцев составляет 19,9x. Анализируя сегодняшнюю ситуацию в сфере бизнес-услуг, можно отметить яркие положительные качества Super Micro. Эксперты считают, что это одна из лучших компаний на рынке, и им нравится её акции по текущей цене.
Аналитики Уолл-стрит прогнозируют годовую целевую цену SMCI на уровне $49,82 (по сравнению с текущей ценой акций в $50,89), а это означает, что они видят потенциал роста в покупке Super Micro даже в краткосрочной перспективе.
Ближайшей целью выступает перехай полуторанедельного максимума на $58,69 (+15,3%).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба