Nebius Group: феномен успеха и перспективы для российского рынка

Nebius Group — бывшая нидерландская Yandex N.V., материнская компания Яндекса. В 2024 году интернет-гигант прошел разделение: российские активы перешли к Яндексу (торгуется на Мосбирже), а международные остались за Yandex N.V., впоследствии переименованной в Nebius Group, чьи акции обращаются на Nasdaq.

Главное из обзора
Nebius Group — преемник международного бизнеса Яндекса: после разделения активов в 2024 году компания сосредоточилась на глобальных направлениях — облачных вычислениях, ИИ-инфраструктуре, автономном транспорте и EdTech. Акции Nebius торгуются на Nasdaq.
Главный драйвер роста — Nebius AI, облачная платформа для ИИ, предоставляющая GPU-as-a-Service. Компания строит собственные и арендованные дата-центры в США, Финляндии и Европе, а также имеет стратегическое партнерство с Nvidia, обеспечивающее приоритетный доступ к новейшим чипам.
Сделка с Microsoft на $17,4 млрд стала крупнейшим контрактом в истории сегмента GPU-as-a-Service. Microsoft арендует мощности Nebius на пять лет, что обеспечивает компании гарантированные денежные потоки и ускоряет строительство новых дата-центров.
Финансовая динамика стремительно улучшается: к концу 2025 года Nebius планирует достичь годового регулярного дохода (ARR) в $0,9–1,1 млрд и выйти на рентабельность по EBITDA 20–30%. При этом рост выручки группы превышает 100% кв/кв.
Перспективы для России — ограниченные, но растущие: локальные игроки (МТС, Сбер, Яндекс, Selectel) активно развивают GPU-облака, но зависимость от импортных GPU и слабая база собственной разработки тормозят масштабирование. Сегмент AI Cloud в России, тем не менее, растет на 30–40% в год и становится стратегическим направлением для ИТ-индустрии.

Ключевые термины
Гиперскейлеры — крупные облачные компании вроде AWS, Google Cloud и Microsoft Azure, которые управляют глобальными дата-центрами и предоставляют масштабируемые услуги хранения и вычислений.
Неоклауды — новые провайдеры облачных сервисов, специализирующиеся на инфраструктуре для ИИ и аренде GPU с фокусом на доступности и гибком ценообразовании.
Инстансы — виртуальные серверы, которые пользователь арендует в облаке для вычислений.
GPU-as-a-Service — аренда графических процессоров для обучения моделей искусственного интеллекта и их работы.
ЦОД — центр обработки данных, где размещаются серверы и оборудование.

Что входит в периметр группы
После разделения к нидерландской Yandex N.V. перешли:

Nebius AI — облачный стартап в области графических вычислений;
Avdrive — разработчик беспилотного транспорта;
TripleTen — образовательная платформа;
Toloka AI — проект генеративного искусственного интеллекта;
дата-центр в Финляндии;
28% доля в ClickHouse, разработчике СУБД с открытым исходным кодом.

Рынок облачных провайдеров: стремительный рост спроса
В начале 2024 года гиперскейлеры столкнулись с трудностями в удовлетворении растущего спроса на графические процессоры (GPU). Крупнейшие компании активно наращивали свой CAPEX для покрытия этих потребностей рынка.

Так, за последние десять лет инвестиции в расширение мощностей выросли с $24 млрд до $217 млрд, а в 2025 году ожидается их годовой рост еще почти на 50%.

Чтобы удовлетворить растущий спрос на инфраструктуру ИИ, была выделена новая категория облачных провайдеров, специализирующихся на инфраструктуре ИИ как на услуге (GPU-as-a-Service). Эти провайдеры, известные также как неоклауды, способны предоставлять графические процессоры (GPU) в аренду.

Nebius AI: флагманский актив
Nebius — это облачная платформа, ориентированная на ИИ, создающая крупные и экономичные кластеры графических процессоров (GPU) для обслуживания запросов индустрии ИИ.

Nebius создает полнофункциональную инфраструктуру для разработчиков ИИ: от собственных или арендованных центров обработки данных, где компания развертывает приобретенные графические процессоры, до собственной облачной платформы, помогающей клиентам разрабатывать, обучать и запускать свои модели ИИ.

По оценкам Nebius, совокупный размер его адресуемого рынка (GPU-as-a-Service и AI облачные решения) к 2030 году превысит отметку в $260 млрд с 35% среднегодового темпа роста в 2023—2030 годах.

Благодаря долгосрочным отношениям с Nvidia Nebius получает приоритетный доступ к новейшим и самым мощным графическим процессорам компании. Отметим, что, согласно отчетности Nebius, Nvidia является одним из акционеров компании.

В дальнейшем Nvidia планирует выпуск трех новых серий GPU до 2028 года, и ранний доступ к ним станет важным драйвером масштабирования Nebius.

Nebius AI: рост за счет NVidia
Nebius расширяет свои мощности через три канала:

Услуги ко-локации — Nebius арендует существующие дата-центры, которыми владеет третья сторона.
Модель build-to-suit — постройка дата-центра полностью на третьей стороне по дизайну Nebius, который затем берет этот дата-центр в аренду.
Гринфилд-модель — постройка дата-центра с нуля полностью силами Nebius.

Стратегия Nebius по наращиванию своего присутствия является гибридной, сочетая первый и третий варианты.

Текущие мощности компании включают:

арендуемые дата-центры в США, Исландии и Франции с суммарной мощностью свыше 50 МВт;
собственный дата-центр в Финляндии с ожидаемым ростом мощности до 75 МВт к концу 2025 — началу 2026 года (~60 тысяч GPU) и с потенциальной выручкой более $1 млрд при стопроцентном использовании;
новый дата-центр в США по модели build-to-suit с плановой мощностью до 300 МВт — уже в 2025 году ожидается достижение первых 100 МВт и еще 100 МВт в 2026-м.

Совокупная мощность Nebius составляет около 30 000 GPU, большинство из которых являются чипами Nvidia H200s.

Текущая инвестиционная программа предполагает резкое наращивание мощностей за счет новых поколений чипов Nvidia. К концу 2025 года Nebius планирует значительно увеличить число GPU и обновить парк под новое поколение архитектур.

Nebius AI: конкурентная позиция
Nebius конкурирует в первую очередь с другими поставщиками облачных услуг, включая CoreWeave, Lambda Labs, Together.ai и DeepInfra, а также с гипермасштабируемыми платформами (AWS, GCP, Azure, Oracle).

Одним из наиболее сопоставимых игроков на рынке является CoreWeave. Компания относительно недавно стала публичной. С момента IPO в марте 2025 года акции CoreWeave выросли в четыре раза, а капитализация компании достигла впечатляющих значений. Компания состоит в стратегических партнерствах с такими гигантами, как Nvidia и OpenAI, включая пятилетний контракт на $11—12 млрд. При этом сама Nvidia владеет 7% акций CoreWeave, что делает ее одним из крупнейших акционеров.

В 2025 году компания потратит от $2 млрд до $3 млрд на строительство новых центров обработки данных и расширение инфраструктуры.

Фокус исключительно на ИИ позволяет предоставлять решения, точно соответствующие конкретным потребностям разработчиков ИИ и предприятий.
Полный контроль над всей цепочкой создания стоимости, от проектирования внутренних серверов до собственной облачной платформы, обеспечивает максимальную производительность и быстрое масштабирование, а также более высокую экономическую эффективность и малое время простоя.
Общая стоимость владения и эксплуатации GPU на 20—25% ниже по сравнению со средним поставщиком GPU.
Долгосрочное сотрудничество с Nvidia в области аппаратного обеспечения и облака. Nebius является партнером по запуску платформы Nvidia Blackwell следующего поколения, которая станет доступна клиентам Nebius сразу после ее запуска.

По энергоэффективности центры обработки данных Nebius соответствуют самым производительным центрам обработки данных во всем мире, а его накладные расходы на энергопотребление на 20% ниже среднего мирового показателя. Потребление энергии чипами GPU у Nebius на 20% ниже, чем у стандартных серверов.

Планы на будущее: наращивание мощностей
Nebius планирует ускоренное масштабирование инфраструктуры искусственного интеллекта в двух направлениях:

наращивание мощностей GPU с фокусом на поддержку чипов Nvidia нового поколения;
расширение сетей ЦОД — модернизацию действующего центра в Финляндии и запуск новых площадок.

Экономика модели GPU-as-a-Service строится вокруг соотношения стоимости и загрузки мощностей. Например, средняя почасовая цена инстанса у гиперскейлеров достигает $98, тогда как у неоклаудов — около $34, то есть экономия до 66%.

Главная дилемма — уровень использования мощностей. Точка безубыточности для выделенной инфраструктуры находится примерно на отметке 33%: при меньшей загрузке выгоднее облако, при большей — собственные ресурсы. В зависимости от модели:

при использовании облачного провайдера выделенная инфраструктура становится дешевле при загрузке от 22%;
при размещении в неоклауде — при уровне загрузки от 66%.

Nebius AI & Microsoft: сделка длиной в 5 лет
8 сентября 2025 года Nebius сообщил о заключении многомиллиардного соглашения с Microsoft в сфере инфраструктуры искусственного интеллекта. Microsoft получает гарантированные многолетние GPU-мощности, а Nebius финансирует и строит дата-центры, используя законтрактованные денежные потоки.

Компания Microsoft выбрала лизинговую модель как способ быстро нарастить ИИ-инфраструктуру. Согласно контракту, компания арендует GPU-мощности Nebius на пять лет на сумму $17,4 млрд с возможным увеличением до $19,4 млрд. Неоклауд-провайдер будет поставлять обозначенные мощности из своего нового дата-центра в США (Нью-Джерси) начиная с этого года.

Котировки компании в США резко выросли на фоне новостей о сделке с Microsoft: Nebius подорожал на 71%. Это крупнейший контракт подобного рода в нынешнем году. Пятилетнее соглашение между другим игроком CoreWeave и OpenAI оценивалось в $11,9 млрд.

Аналитики отметили, что контракт превышает рыночную капитализацию Nebius до заключения сделки, и представили его как доказательство того, что неоклауд-провайдеры могут быть стратегическими партнерами для гиперскейлеров.

Avride: подразделение автономных авто и роботов-доставщиков
Avride — разработчик технологий автономного вождения и роботов-доставщиков. Изначально это подразделение Яндекс Такси, выделившееся в 2020 году в отдельную компанию Yandex Self-Driving Group, а в 2023-м получившее новое имя Avride.

В 2024 году Avride заключил партнерство с крупнейшим в мире оператором такси — Uber. В конце 2025 года компания собирается запустить беспилотный транспорт для перевозки пассажиров в американском Далласе, а ранее начала использовать роботов-курьеров для доставки еды.

Еще одним крупным партнером стал японский маркетплейс Rakuten, с которым Avride договорился о запуске сервиса доставки с помощью роботов в Токио.

В марте 2025 года компания объявила о договоренностях с южнокорейским автогигантом Hyundai, которого представила в качестве ключевого технологического партнера. На своем заводе в США Hyundai будет собирать машины с интегрированной технологией автономного вождения Avride, в частности для роботакси Uber.

Компания пока не приносит стабильный доход: по оценкам Nebius, Avride выйдет на первую годовую выручку лишь в 2026 году. Компания активно идет по пути партнерства с более крупными игроками сектора.

TripleTen: обучение для Латинской Америки и США
TripleTen — EdTech-проект, предоставляющий услуги онлайн-образования в сфере технологий. В составе Яндекса сервис работал под брендом Practicum и был международным подразделением проекта Яндекс Практикум.

В 2023 году бизнес разделили по языковому принципу: курсы на русском языке остались за Яндексом, а на английском и других языках — за новой зарубежной структурой. Фокусными рынками являются Латинская Америка и США.

Toloka: под крылом Безоса
Это сервис работы с данными для ИИ, платформа разметки данных, аналогичная Scale AI. Компании, такие как Anthropic, Amazon, Shopify и Microsoft, являются клиентами Toloka и используют программное обеспечение компании в различных приложениях генеративного AI.

В 2025 году инвестиционная фирма основателя Amazon Безоса Bezos Expeditions вошла в капитал компании Toloka и привлекла $72 млн. Помимо Bezos Expeditions, в компанию также вложился технический директор Shopify.

12 мая 2025 года акции Nebius Group подскочили на 35% после объявления об инвестициях Джеффа Безосa.

Во втором квартале 2025 года Nebius перестал быть крупнейшим держателем пакета голосующих акций компании и больше не включает результаты Toloka в консолидированную финансовую отчетность.

ClickHouse: бизнес с открытым кодом
У Nebius также есть 28-процентная доля в компании, которая разрабатывает СУБД с открытым кодом. Еще в 2021 году в рамках Яндекса этот бизнес был оценен в $2 млрд.

Новых раундов инвестирования в сервис не было, поэтому с учетом имеющейся оценки получаем долю Nebius в ClickHouse более $550 млн.

Кеш-подушка: на что направятся деньги от продажи российского бизнеса
Nebius, помимо портфеля активов, также располагал денежной подушкой в размере более $2 млрд рублей на балансе после продажи российской части Яндекса. С учетом амбициозных планов компании по росту мощностей практически вся сумма может фактически стать выручкой Nvidia в будущем.

Также у компании образовался казначейский пакет акций после продажи бизнеса, который в будущем может быть направлен на финансирование основной деятельности.

Однако по своей природе все бизнес-направления структуры на текущем этапе являются стартапами. Об этом говорит отчет о прибылях и убытках компании — выручка группы растет высокими темпами, однако это происходит за счет эффекта низкой базы.

Nebius: финансовые показатели группы
Ключевой актив, одноименный неоклауд Nebius, занимал более половины доходов группы на конец 2024 года. На конец второго квартала 2025 года Nebius более чем в два раза смог нарастить выручку, по сравнению с прошлым кварталом, а EBITDA достигла положительных значений раньше намеченных компанией планов.

На этом фоне компания пересмотрела свои ожидания и прогнозирует, что к концу 2025 года сможет достичь ARR (годовой регулярный доход) в диапазоне от $900 млн до $1,1 млрд.

На среднесрочном горизонте планируется достичь уровня рентабельности по EBITDA в 20—30%.

Как развивается рынок ИИ в России
По оценкам МТС MWS, рынок облачных инфраструктурных (IaaS) и платформенных (PaaS) сервисов вырастет на 31% по итогам 2025 года, до 233 млрд рублей.

При этом платформенные сервисы будут прирастать значительно быстрее инфраструктурных:

PaaS к концу 2025 года увеличатся на 43% — до 43,5 млрд рублей;
IaaS за этот же период увеличится на 28% — до 190,8 млрд рублей.

AI Cloud является одним из главных драйверов российского облачного рынка. В него входят виртуальная инфраструктура с GPU, специализированное ПО для разработки, обучения и развертывания ML-моделей, а также готовые к работе из коробки ИИ-сервисы.

Сегмент искусственного интеллекта представляет собой «сквозную» технологию, которая представлена во всех трех вертикалях IT-рынка. Однако распределение между внешним (рыночным) и внутренним спросом на AI-продукты в облаке является неравномерным:

Менее 10% AI Cloud формируется за счет внешнего спроса со стороны компаний на открытом рынке.
Не более 30% приходится на затраты от крупнейших компаний и B2G, которые создают AI-практики на базе собственных IT-подразделений, самостоятельно приобретают GPU и по аналогии с облачными технологиями ограниченно используют модель as-a-Service.
60% и более — экосистемные компании, которые создают суперкомпьютеры и ML-платформы полного цикла на базе облачного бизнеса для удовлетворения потребностей собственных экосистем.

По оценке МТС MWS, российский рынок AI Cloud к концу 2024 года оценивался не менее чем в 80 млрд рублей. Он продолжит расти со среднегодовым темпом более 40%до 2028 года.

В России также наблюдается растущий интерес к теме AI-ЦОД, особенно на фоне локализации для обеспечения собственной технологической независимости. Но существует серьезный барьер для строительства AI-ЦОД в России, так как их ключевым компонентом являются GPU.

В России отсутствуют успешные примеры разработки отечественных GPU, а поставка графических ускорителей от зарубежных вендоров на данный момент ограничена. GPU по-прежнему доминируют, занимая 95% применения для работы с AI, в то время как альтернативные решения, такие как CPU и TPU, используются для обучения моделей редко. Однако России есть потенциал для строительства AI-ЦОД, поскольку стоимость электроэнергии существенно ниже, чем в других странах.

Если говорить о более узком сегменте GPU-as-a-Service (или услугах аренды серверов с GPU), то на него приходится почти 8% всего рынка облачных услуг (Iaas + PaaS):

По оценкам J'son & Partners Consulting, этот рынок в России демонстрирует стремительный рост: в 2024 году он достигал объема 17,1 млрд рублей, а к 2029 году — может достич 66,3 млрд рублей при среднегодовых темпах роста (CAGR) на уровне 32,7%.
Оценка iKS-Consulting за тот же период — 10,2 млрд рублей.

Основными потребителями GPU-ресурсов являются разработчики ML-моделей, которые задействуют инфраструктуру для обучения и оптимального использования моделей, развертывания ИИ-сервисов, проверки гипотез и работы с большими данными в производительном облаке.

Какие публичные компании в ИИ-отрасли представлены в России
В 2024 году крупнейшими поставщиками услуг аренды GPU стали Cloud.ru, Яндекс, MWS (МТС Web Services), K2 Cloud, Selectel. Сейчас это наиболее быстрорастущий сегмент всего рынка IaaS.

Уход западных поставщиков открыл возможности для отечественных игроков (Selectel, Яндекс, Сбер), они развивают сервисы аренды GPU, строят новые площадки, налаживают «серые» схемы импорта серверов и компонентов. Всего на российском рынке активно работает более 20 провайдеров, предоставляющих услугу GPU-as-a-Service.

Первое место — у облачного сервиса «Виртуальная инфраструктура с GPU», предоставляемого компанией МТС Web Services. Ключевой фактор успеха — шесть собственных ЦОД, пять из которых сертифицированы по уровню Tier III. Второе место занимает компания Selectel: четыре дата-центра (в том числе три собственных) с уровнем Tier III.

Рост этого сегмента подстегивают трудности с приобретением графических процессоров и спрос на ИИ. Рост популярности таких услуг обусловлен увеличением объемов данных и развитием технологий машинного обучения и ИИ. Дополнительно рост рынка стимулируется ограничениями на импорт оборудования и рисками задержек в его поставках. Это вынуждает компании выбирать облачные решения для увеличения вычислительных мощностей.

Ляйсян Седова, аналитик Т-Инвестиций

В целом российский рынок провайдеров ПО и ИТ-услуг, включая облачные решения, переживает в настоящий момент не лучшие времена. Это связано с текущей макроэкономической ситуацией: многие потенциальные заказчики переносят или сокращают расходы на ИТ. При восстановлении экономической активности мы ожидаем увидеть восстановление спроса на ИТ-услуги и новую волну роста связанных компаний.
Рынок GPU-as-a-Service в России пока находится на ранней стадии. Спрос на аренду GPU формируется в основном внутри крупных экосистем: Сбера, Яндекса, МТС. Вне их контуров рынок остается ограниченным, а потенциал роста связан с более широким внедрением ИИ-решений в корпоративный сектор.
Мы полагаем, что на среднесрочном горизонте применение ИИ станет необходимым для обеспечения конкурентного преимущества и повышения эффективности процессов внутри самого бизнеса.