Параллельный рынок нефти из стран под санкциями подстроится под новые американские ограничения
России понадобится несколько месяцев, чтобы обойти новые санкции США. Но если Иран смог сохранять экспорт при жестких ограничениях, у Москвы, скорее всего, тоже получится. На этой неделе, после того как США ввели санкции против «Роснефти» и «Лукойла», нефть Brent подорожала примерно на $5 — до 66 долларов за баррель. Ограничения помешают крупнейшим клиентам москвы, Китаю и Индии, закупать дешевую нефть. Однако долгосрочный эффект на цены может оказаться умеренным.
Санкции оказались эффективнее тарифов
Как отмечает Том Рид, вице‑президент аналитической компании Argus Media, спред между фьючерсами Brent и свопами Dubai (Brent/Dubai EFS) сузился за последние дни. Это означает, что «кислые» сорта Ближнего Востока стали менее выгодны по сравнению с «сладкой» атлантической нефтью — вероятный признак того, что Китай и Индия пытаются заместить российские объемы покупками у ближневосточных производителей.
Санкции должны быстрее повлиять на индийские закупки российской нефти, чем тарифы. После того как в августе президент Трамп ввел дополнительную 25‑процентную пошлину на импорт из Индии в ответ на ее закупки российской нефти, Нью‑Дели продолжал покупать у Москвы. По данным Kpler, в октябре Индия приобрела 1,57 млн баррелей в сутки российской нефти; в июле — последнем месяце до введения тарифов — это было 1,7 млн б/с.
Крупный клиент «Роснефти» — индийская Reliance Industries — сообщила, что «перестраивает» закупки из‑за санкций. Теперь компаниям, работающим с «Роснефтью» или «Лукойлом», грозит включение в SDN‑лист Минфина США, что усложняет международные операции и ограничивает доступ к долларовым расчетам и не только.
ГосНПЗ Китая тоже, по оценке нефтяных аналитиков, будут осторожны с «санкционной» российской нефтью; частники могут брать на себя больший риск. Большая часть иранской нефти под санкциями уходит на независимые «чайниковые» НПЗ в провинции Шаньдун. Но в ближайшее время именно они вряд ли «впитают» излишки российской нефти: объемы импорта для этих НПЗ жестко регулируются ежегодными квотами, которые в этом году почти выбраны.
Иран приспособился, Россия приспособится
По оценке Kpler, под санкциями сейчас около 15% мировой добычи. Тем не менее беспрецедентные ограничения не сократили предложение: как отмечает Клэр Юнгман из Vortexa, экспорт нефти из России в прошлом месяце достиг рекорда, у Ирана — максимума с 2018 года. Это при том, что только в этом году администрация Трампа ударила по иранской энергетике более чем десятком новых санкционных пакетов. Схемы обхода стали куда изощреннее, а так называемый «теневой флот» танкеров, перевозящих «санкционную» нефть, за три года вырос примерно вчетверо.
Ирану пришлось серьезно дисконтировать свою нефть, но он удержал экспорт на высоком уровне. Россия, вероятно, также выстроит обходные маршруты и новые логистические цепочки, усилит маскировку происхождения груза — через перевалку «борт‑в‑борт» и манипуляции транспондерами судов.
Более долгосрочный эффект американских мер против России может заключаться в том, что Пекин еще активнее будет накапливать стратегические запасы нефти. Нарушения в импорте ставят под угрозу энергетическую безопасность Китая — для Пекина это приоритет. Новые санкции США не предусматривают исключений для трубопроводной нефти, а Китай получает по трубе около 800 000 б/с из России. Вряд ли Пекин откажется от российских поставок, но санкции усиливают его ориентацию на долгосрочную устойчивость.
В этом году Китай покупал нефти заметно больше внутренних потребностей. Причины до конца не ясны: возможно, Пекин считает момент удачным для пополнения резервов на фоне снижения цен. В условиях высокой геополитической неопределенности крупная «подушка» складской нефти снижает риски сбоев. Места для наращивания запасов достаточно: по оценке Rystad Energy, хранилища заполнены примерно на 60%.
Санкции Трампа сделают торговлю каждым российским баррелем сложнее, медленнее и дороже, но вряд ли резко сократят мировое предложение.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба