Недельная инфляция показала неплохую динамику, экономические данные за сентябрь продолжили сдержанный рост. Более устойчивыми остаются сектора, ориентированные на внутренний потребительский спрос.
Что нового?
Недельная инфляция, по оценкам Росстата на 27 октября, снизилась до 0,16% после 0,22% неделей ранее. Годовая остается на уровне около 8,1%. Замедление особенно заметно в непродовольственных товарах. Динамика последних недель более умеренная, чем в прошлом году, она близка к траектории 2023-го.
Рост ВВП в сентябре составил 0,9% год к году после 0,4% в августе и июле, по предварительной оценке Минэкономразвития. По итогам третьего квартала рост экономики составил 0,6% год к году (минимум за 10 кварталов). Это соответствует нашим ожиданиям.
Индекс промышленного производства в сентябре прибавил 0,3% год к году. Показатель оказался заметно ниже консенсус-прогноза рынка и обновил минимум с марта. Добыча осталась вблизи уровней прошлого года. В обрабатывающей промышленности замедление было вызвано снижением темпов в машиностроении.
Более сильным остался рост в сельском хозяйстве (4,2% год к году после 6,1% год к году). Улучшилась динамика в оптовой торговле (+2,0% год к году после -5,3% в августе). Вместе с тем активность в строительстве осталась на уровне прошлого года, а в транспортировке продолжился спад.
Сектора, ориентированные на потребительский спрос остались в плюсе. Рост в розничной торговле в сентябре составил 1,8% год к году. Впрочем, это ниже ожиданий рынка и августовских уровней (2,8%). В потребительских услугах рост ускорился до 2,9% год к году (после 2,5%).
Рост зарплат, по данным за август, замедлился до 12,2% и 3,8% год к году в номинальном и реальном выражении соответственно (после 16% и 6,6%). Это выше наших ожиданий на 2025 год. Безработица немного выросла, вернувшись к 2,2%, в основном за счет сезонного фактора.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
По нашим прогнозам, российская экономика в 2025 году вырастет на 0,6%. Ожидаем дальнейшего торможения в ближайшие месяцы.
Текущая инфляция остается выше уровней летних месяцев, с поправкой на сезонность. Однако в ноябре она должна продолжить замедляться в годовом выражении, чтобы выйти на уровень около 7% год к году на конец 2025-го.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба