Выше ключевой ставки ЦБ: топ-10 облигаций с доходностью до 25% годовых

На фоне снижения ключевой ставки доходности облигаций идут вниз. «РБК Инвестиции» вместе с экспертами выяснили, в каких бумагах еще осталась возможность получить доходность выше ключевой ставки

На заседании 24 октября совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 16,5% годовых. Это решение стало четвертым подряд смягчением денежно-кредитной политики.

В октябре индексы российского облигационного рынка в целом показывали сдержанную динамику, однако продолжали реагировать на изменчивые макроданные и риторику ЦБ. Эксперты полагают, что на текущий момент долговой рынок остается актуальным для инвесторов, а высокие доходности будут сохраняться дольше, поскольку Банк России повысил прогноз по средней ключевой ставке на следующий год, указывая на продолжительные жесткие денежно-кредитные условия.

«РБК Инвестиции » совместно с экспертами проанализировали, какие ставки предлагает долговой рынок, и составили подборку бондов с доходностью выше или на уровне ключевой ставки.

Какую доходность дают облигации
Индекс государственных облигаций RGBI начал октябрь с отметки 115 пунктов, а далее претерпевал период коррекции вплоть до отметки 113 пунктов к середине месяца. Тем не менее к концу октября индекс восстановился и достигал отметки 116 пунктов. По состоянию на конец торгового дня 1 ноября индекс находится на отметке 115,61 пункта, а его доходность составляет 14,71%.

Согласно данным кривой бескупонной доходности ОФЗ на 1 ноября, наибольшую доходность на рынке (от 14,71 до 15,10% годовых) предлагают выпуски от трех до десяти лет. Более длинные выпуски (до 30 лет) предлагают доходность на уровне 14,03–14,39%. Самые скромные результаты показывают самые короткие бумаги до года — 12,00–13,03%.

Максимальная доходность по последней сделке — 14,99% по ОФЗ 26241 с погашением в ноябре 2032 года, а минимальная доходность по ОФЗ 26219 с погашением в сентябре 2026 года — 13,11%.

Индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS весь месяц находится в диапазоне от 98 до 99 пунктов. Его доходность по состоянию на 31 октября составляет 16,70% годовых. Дюрация бумаг, включенных в индекс, — от одного года.

Где искать доходность выше ключевой ставки: мнения экспертов

«РБК Инвестиции» узнали у экспертов, можно ли сейчас найти доходность выше ключевой ставки на долговом рынке.

Сейчас долговой рынок переживает цикл смягчения денежно-кредитной политики, отметил директор корпоративных финансов инвесткомпании «Риком-Траст» Николай Леоненков. По его мнению, в такой фазе наиболее привлекательными выглядят следующие сегменты:

длинные ОФЗ с фиксированным купоном (срок погашения более десяти лет). В условиях снижения ставок эти бумаги демонстрируют наибольший потенциал роста цены. Ожидается, что их полная доходность с учетом реинвестирования купонов может достичь 25–28% за год. Они подходят для инвесторов с долгосрочным горизонтом планирования;
корпоративные облигации второго эшелона (с рейтингом A). В то время как облигации самых надежных эмитентов (рейтинги AAA и AA) уже существенно подорожали и предлагают невысокую премию над ОФЗ, бумаги рейтинговой группы A могут принести доход около 23–25% за год. Их привлекательность связана с сохраняющимися пока высокими ставками купонов относительно ОФЗ и потенциалом сужения кредитных спредов.

Среди ОФЗ Леоненков выделил выпуски 26250 и 26252, а из корпоративных эмитентов отметил таких эмитентов, как ГТЛК, «Аэрофьюэлз», «ФосАгро» и «РусГидро».

На горизонте 18 месяцев самые длинные выпуски ОФЗ-ПД (с постоянным доходом, или фиксированным купоном) по-прежнему могут принести порядка 25% совокупной доходности, даже при консервативном прогнозе по ключевой ставке, считает начальник аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов.

Аналитик «Альфа-Инвестиций» Игорь Галактионов также придерживается мнения, что на горизонте полутора-двух лет наиболее интересным активом являются длинные ОФЗ.

В корпоративном сегменте доходность выше или на уровне ключевой ставки можно найти во втором и третьем эшелонах, отметил аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов. «Доходности, близкие или выше ключевой ставки, на срок два года присутствуют у «Селектела» серии 001Р-06R и «Новотранса» серии 001P-05. Это интересные бумаги по уровню надежности и соотношению доходности и риска. При более высоком аппетите к риску можно рассмотреть более опасные бумаги таких эмитентов, как «Балтийский лизинг», ГТЛК и «Новые технологии», — добавил он.

Доходность выше 16,5% обеспечивают бумаги с кредитным рейтингом AA и ниже, считает аналитик долгового рынка сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Дмитрий Бабичев. «В сегменте от A- до AA присутствует немало имен с умеренным кредитным риском и доходностью выше ключевой ставки. Среди таких эмитентов можно выделить бумаги «Новые технологии», ГТЛК, «Новотранс», — отметил аналитик.

Аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Егор Зиновьев выделил следующие выпуски с доходностью на уровне или выше ключевой ставки: ГТЛК 2P-02, Новотр 1Р6, ЕвроТранс3, НСКАТД БО-03.

В условиях рекордно высоких реальных процентных ставок риск неисполнения обязательств корпоративными эмитентами увеличился, напомнил начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвесткомпании «Велес Капитал» Юрий Кравченко.

«В целом же сохраняющиеся ожидания по смягчению денежно-кредитной политики наряду с коррекцией конца лета — начала осени позволяют оставить в силе рекомендации по покупке длинных бумаг корпоративного сектора с фиксированной доходностью. Однако в условиях сохранения проинфляционных рисков на среднесрочном горизонте рекомендуем поддерживать часть портфеля в бумагах с плавающим купоном», — резюмировал эксперт.

Топ-10 облигаций с высокой доходностью

«РБК Инвестиции» сделали подборку из десяти корпоративных облигаций с доходностью выше 16,5%:

в ренкинг были отобраны эмитенты с кредитным рейтингом компании/выпуска не ниже A-.ru (по национальной шкале агентства НКР), не ниже А- (по национальной шкале АКРА) и/или не ниже ruA- (по национальной шкале «Эксперт РА»);
были взяты выпуски с дюрацией не менее 182 дней и до трех лет с фиксированной купонной доходностью;
доходность и цена указаны согласно данным Мосбиржи как доходность и цена по последней сделке 1 ноября 2025 года;
накопленный купонный доход (НКД) указан на 1 ноября 2025 года.

1. Группа компаний «Самолет», выпуск БО-П11 (СамолетP11)
ISIN: RU000A104JQ3
Дата погашения: 08.02.2028
Дата пут-оферты: 12.02.2027
Доходность: 25,32%
Купон: 26,00% (два раза в год)
Накопленный купонный доход: 59,12 руб.
Цена облигации: 102,04%
Рейтинг: компании — НКР A+.ru, АКРА A (RU), выпуска — АКРА A (RU)

2. «Биннофарм Групп», выпуск 001P-06 (БинФарм1P6)
ISIN: RU000A10BZT3
Дата погашения: 22.06.2028
Дата пут-оферты: 13.01.2027
Доходность: 19,68%
Купон: 19,50% (ежемесячно)
Накопленный купонный доход: 14,96 руб.
Цена облигации: 101,50%
Рейтинг: компании — «Эксперт РА» ruA, выпуска — «Эксперт РА» ruA

3. ГТЛК, выпуск 001P-07 (ГТЛК 1P-07)
ISIN: RU000A0ZYNY4
Дата погашения: 31.12.2032
Дата пут-оферты: 13.01.2027
Доходность: 19,42%
Купон: 11,70% (четыре раза в год)
Накопленный купонный доход: 7,69 руб.
Цена облигации: 93,20%
Рейтинг: компании — «Эксперт РА» ruAA-, АКРА AА- (RU), выпуска — АКРА AА- (RU)

4. ГТЛК, выпуск 002Р-02 (ГТЛК 2P-02)
ISIN: RU000A105KB0
Дата погашения: 17.11.2037
Дата пут-оферты: 04.12.2026
Доходность: 19,01%
Купон: 11,70% (четыре раза в год)
Накопленный купонный доход: 19,87 руб.
Цена облигации: 94,10%
Рейтинг: компании — «Эксперт РА» ruAA-, АКРА AА- (RU), выпуска — АКРА AА- (RU)

5. «ЕвроТранс», выпуск БО-001Р-07 (ЕвроТранс7)
ISIN: RU000A10BB75
Дата погашения: 31.03.2027
Доходность: 18,80%
Купон: 24,50% (ежемесячно)
Накопленный купонный доход: 18,12 руб.
Цена облигации: 108,88%
Рейтинг: компании — «Эксперт РА» ruA-, АКРА A- (RU), НКР A-.ru, НРА A|ru|

6. АФК «Система», выпуск 001P-20 (Систем1P20)
ISIN: RU000A103372
Дата погашения: 30.04.2031
Дата пут-оферты: 12.05.2026
Доходность: 18,68%
Купон: 8,20% (два раза в год)
Накопленный купонный доход: 40,44 руб.
Цена облигации: 95,41%
Рейтинг: компании — АКРА AА- (RU), «Эксперт РА» ruAА-, выпуска — АКРА AА- (RU), «Эксперт РА» ruAА-

7. «Селигдар», выпуск 001Р-04 (Селигдар4Р)
ISIN: RU000A10C5L7
Дата погашения: 08.01.2028
Доходность: 18,55%
Купон: 19,00% (ежемесячно)
Накопленный купонный доход: 7,29 руб.
Цена облигации: 103,38%
Рейтинг: компании — «Эксперт РА» ruA+, НКР A+.ru, НРА AA|ru|, выпуска — «Эксперт РА» ruA+

8. «Петроинжиниринг», выпуск 001P-01 (ПетрИнжP1)
ISIN: RU000A103RL9
Дата погашения: 18.09.2026
Доходность: 18,19%
Купон: 9,75% (четыре раза в год)
Накопленный купонный доход: 12,02 руб.
Цена облигации: 94,16%
Рейтинг: компании — АКРА A- (RU), «Эксперт РА» ruA, выпуска — АКРА A- (RU), «Эксперт РА» ruA

9. «Автодор», выпуск БO-004P-04 (Автодор4Р4)
ISIN: RU000A106C92
Дата погашения: 30.05.2028
Дата пут-оферты: 05.06.2026
Доходность: 17,95%
Купон: 10,17% (два раза в год)
Накопленный купонный доход: 42,63 руб.
Цена облигации: 96,20%
Рейтинг: компании — «Эксперт РА» ruAA+, АКРА AА (RU), выпуска — «Эксперт РА» ruAA+, АКРА AА (RU)

10. «Селектел», выпуск 001Р-03R (iСелкт1Р3R)
ISIN: RU000A106R95
Дата погашения: 14.08.2026
Доходность: 16,69%
Купон: 13,30% (два раза в год)
Накопленный купонный доход: 29,15 руб.
Цена облигации: 98,00%
Рейтинг: компании — «Эксперт РА» ruAА-, АКРА А+ (RU), выпуска — «Эксперт РА» ruAА-