Ключевые результаты:
• Выручка: 267,5 млрд руб., +26,8% г/г;
• EBITDA: 19,6 млрд руб., +15,5% г/г;
• Рентабельность EBITDA: 7,3% (8,1% годом ранее);
• Чистая прибыль: 8,2 млрд руб. (1,9x г/г).
Наше мнение:
Лента подтверждает статус интересного инвесткейса в продуктовом ретейле, показывая двузначные темпы роста и заметно опережая рынок продовольственной розницы. Рост выручки обеспечен за счет увеличения среднего чека по сопоставимым магазинам на 11,1% г/г и прироста торговых площадей на 21% г/г на фоне открытий формата магазинов "у дома" и приобретения дрогери-сети "Улыбка радуги" и "Молния". Трафик при этом незначительно снизился на 0,6% г/г из-за магазинов у дома, где роль сыграла высокая база прошлого года. Отдельно отметим развитие компании в онлайн-сегменте (выручка 16,9 млрд руб., +26,7%): Лента сокращает продажи через партнеров и наращивает через собственные сервисы (+66,3% г/г). Рост операционных расходов по группе на 36% г/г несколько придавил рентабельность по EBITDA. Чистая прибыль выросла вслед за остальными финпоказателями, а также за счет сокращения на 36% г/г расходов по уплате налога на прибыль. Соотношение чистого долга к EBITDA осталось на уровне конца прошлого года - 0,9х. За счет роста вложений в развитие FCF Ленты ушел в отрицательную зону (-2,4 млрд руб. против 168 млн руб. год назад), но не считаем это критичным моментом. Нам нравится Лента, она успешно развивается как оффлайн, причем в разных форматах, так и делает ставку на собственный онлайн-формат, растет как органически, так и за счет точечных сделок M&A, сохраняя при этом невысокую долговую нагрузку. Полагаем, что по итогам этого года таргет по выручке (1 трлн руб.) будет выполнен. Наш ориентир по акциям Ленты на 12 месяцев - 2335 руб.
https://www.psbank.ru/Informer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба