Долларовая ликвидность в финансовой системе продолжает сокращаться, и этот процесс негативно влияет уже не только на валютные и товарные рынки (в том числе и драгметаллы) но также затронул криптовалюты и фондовые рынки.
Надо пояснить, что долларовая система имеет два вида ликвидности. Денежная ликвидность от Федерального Резерва, передаваемая в финансовую систему через балансовый счет регулятора, и фискальная ликвидность, передаваемая через денежный баланс Минфина США.
На диаграмме (выше) видно, что баланс ФРС с банковской системой сократился к двухлетнему минимуму, а вот денежный баланс Минфина вырос до максимума за почти 3 года.
Эти диаграммы показали, что де-факто, произошел тихий переход контроля над созданием ликвидности от ФРС к Минфину.
Когда денежный баланс Минфина растет, ликвидность уходит из системы, а когда он падает, ликвидность возвращается.
Если раньше Федрезерв контролировал ликвидность через процентные ставки и посредством своего баланса, то теперь
уже Минфин контролирует ликвидность через временный выпуск наличности, и так называемых фискальных «рогаток».
По сути, режим ликвидности становится политическим инструментом, и каждый доллар, находящийся на счете Минфина представляет собой своеобразный заряд энергии, который может быть впрыснут в систему.
Каждый раз, когда Минфин сдерживает расходы, ликвидность в долларах всегда истощается, рискованные активы всегда обесцениваются, а доллар укрепляется.
Но когда Минфин начинает расходовать то все доллары мгновенно перетекают в реальную экономику создавая денежную ликвидность в финансовой системе.
Сейчас, откладывая расходы по причине шатдауна, Минфин фактически сжимает пружину ликвидности, и когда бюджет начнет снова тратить то тогда снижение денежного баланса наводнит экономику деньгами.
Это означает, что масса M2 начнет очень быстро расширяться, номинальный ВВП подскочит, а инфляционные импульсы вернутся.
Рисковые активы начнут расти в ответ на фискальный импульс, а $ наоборот будет слабеть по мере разогрева интереса к покупке рисков.
Рынки уже не будут торговать на основе макроэкономических данных, торговля будет осуществляться на основе данных о балансе обязательств Минфина США.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба