Глобальная конкуренция за частный капитал заставляет государства по всему миру искать новые способы привлечения «длинных» денег в экономику, и ключевым ресурсом для этого видится население. Долгосрочные частные сбережения становятся источником капиталов для бизнеса, инфраструктуры и инноваций. Один из ключевых инструментов в этой сфере - индивидуальные инвестиционные счета и схожие механизмы. В России такой инструмент тоже есть. Как он работает на фоне зарубежных моделей, и насколько конкурентоспособна российская система?
Российский ИИС: от идеи - в массы
Идея создания индивидуальных инвестиционных счетов в России получила законодательное оформление с 1 января 2015 года. Модель ИИС была внедрена для стимулирования частных инвестиций в фондовый рынок, что должно было обеспечить дополнительные долгосрочные ресурсы для развития экономики. Законодатели сделали ставку на налоговые льготы. Инвестор мог получить либо возврат НДФЛ с внесенных в течение года средств (до определенного лимита), либо освобождение от налога на прибыль с операций на ИИС при соблюдении срока владения (от 3 лет и более).
Первое время популярность ИИС была невысокой, но с развитием финансовой грамотности и ростом интереса к рынку, ситуация постепенно менялась. По итогам второго квартала 2025 года совокупное число ИИС превысило 6,2 млн, а общий объем активов на счетах достиг 0,7 трлн рублей. Большая часть новых инвесторов, по данным Банка России, открывала ИИС в качестве первого брокерского счета: за 2015-2023 годы этот путь в инвестиции избрали 4,3 млн граждан.
Типичный выбор внутри ИИС - облигации (особенно государственные - ОФЗ, а также корпоративные бумаги с высоким рейтингом), что отражает консервативный подход большинства инвесторов. На более рискованные активы, такие как акции или ПИФы, приходится заметно меньшая доля портфелей ИИС. Эту специфику эксперты объясняют как особенностями налоговых режимов, так и общей осторожностью российского инвестора.
Эволюция продукта: ИИС-3 и новые вызовы
С 2024 года система ИИС претерпела серьезное обновление. Для новых клиентов стали доступны только счета третьего типа - ИИС-3. Их главной особенностью стала возможность одновременного использования двух льгот: возврата НДФЛ с взносов на счет (до 400 тыс. руб. в год) и освобождения от налога на инвестиционный доход (до определенного лимита). В отличие от предыдущих версий, ИИС-3 не ограничивает сумму годовых пополнений, а также позволяет открыть до трех счетов на одного инвестора.
Однако новые условия оказались не столь привлекательными для части населения. Минимальный срок для получения льгот - пять лет, а с 2031 года - уже десять. Это существенно сдерживает интерес граждан, особенно на фоне неустойчивости и волатильности российского фондового рынка. Так, с начала 2025 года индекс Мосбиржи снизился почти на 13%, и многие инвесторы предпочли подождать, выбирая краткосрочные депозиты.
Тем не менее, профучастники и отраслевые ассоциации продолжают обсуждать меры повышения привлекательности ИИС-3: увеличение размера налогового вычета до 1 млн руб. для ПИФов, закрепление пятилетнего срока владения, разрешение использовать маткапитал для пополнения, развитие «семейных вычетов» и другие инициативы.
Зарубежный опыт: что делают другие страны
Чтобы понять, насколько российская система конкурентоспособна, стоит рассмотреть международную практику, где аналогичные механизмы существуют уже десятилетия и зачастую служат образцом для новых национальных реформ.
Великобритания: ISA - гибкий и проверенный временем продукт
Один из самых давних и успешных примеров - британский индивидуальный сберегательный счет (ISA, Individual Savings Account). Эта программа существует с 1999 года, и с тех пор неоднократно совершенствовалась. Главные особенности ISA: возможность вкладывать средства в виде наличных (cash ISA), акций и паев инвестиционных фондов (stocks and shares ISA), а также в другие инновационные инструменты (innovative finance ISA и Lifetime ISA для долгосрочных целей).
Годовой лимит взносов по ISA составляет 20 000 фунтов стерлингов, причем средства можно распределять между разными видами счетов. Любые доходы и прирост капитала по ISA освобождены от налогообложения, независимо от суммы и других доходов инвестора. ISA доступны резидентам страны с 18 лет, а счета не закрываются автоматически с окончанием налогового года. Главное - сохранение гибкости для инвестора: можно открывать новые счета каждый год, распределять вклады между разными активами, а в случае необходимости досрочно снимать средства частично или полностью.
ISA стали критически важным источником частных инвестиций для экономики Великобритании, обеспечив рост инвестиционной культуры и повышение благосостояния миллионов семей. По оценке специалистов, простота, гибкость и прозрачность делают ISA одной из самых успешных сберегательных программ в мире.
Швеция: ISK - массовое вовлечение граждан в инвестирование
В Швеции с 2012 года работает система индивидуальных инвестиционных счетов ISK (Investeringssparkonto). За прошедшее десятилетие такие счета открыли уже около 40% граждан. В числе отличий ISK - отсутствие каких-либо ограничений по числу счетов и срокам хранения активов. Родители могут открывать ISK на детей, средства могут инвестироваться как в национальные, так и в зарубежные активы (правда, по иностранным дивидендам применяется отдельный налог). Совместное владение счетом не допускается - всегда индивидуальный режим.
Вместо налога на прибыль с инвестиций в ISK взимается фиксированный налог на стоимость активов (0,88% в 2025 году), причем ставка рассчитывается как 30% от доходности гособлигаций. Такой подход заметно снижает административные издержки и делает налогообложение предсказуемым для граждан. Важная черта шведского подхода - нет ограничений по сроку, досрочное снятие возможно без потери льгот, а также минимальные барьеры для приобретения разных классов активов.
Результат - мощное вовлечение миллионов домохозяйств в инвестиционный процесс, высокий уровень доверия к финансовой системе (свыше 50% свободных средств населения вложены в фонды и акции), а для государства - возможность привлекать стабильные «длинные» деньги в развитие национальной экономики.
Польша и страны ЕС: новые проекты - новые возможности
Опыт Швеции внимательно изучили в Евросоюзе. Польша в 2025 году представила новую модель сберегательных инвестиционных счетов, освобождающих от налога на прибыль первые 100 тыс. злотых вложений. Местные власти рассчитывают, что за три года население инвестирует в фондовый рынок не менее 100 млрд злотых. Схожие механизмы обсуждаются и в других странах ЕС. Задача союзного уровня - упростить для граждан доступ к акциям и ПИФам, обеспечить налоговые стимулы и снизить барьеры для входа на финансовые рынки.
Параллельно Еврокомиссия планирует запуск Союза сбережений и инвестиций (Savings and Investments Union), где во главу угла ставится создание единого рынка долгосрочных частных сбережений и инвестиций для поддержки европейской экономики.
Япония: NISA - ставка на новое поколение инвесторов
Япония пошла своим путем, запустив в 2014 году национальные инвестиционные счета NISA (Nippon Individual Savings Account). Ключевой задачей стало стимулирование молодых инвесторов и диверсификация национальных сбережений - традиционно японцы предпочитали держать деньги в банковских вкладах и в виде наличных.
NISA дает освобождение от налога на инвестиционный доход на срок до 5 лет, а лимит ежегодных взносов варьируется по типу счета. Реформа 2023 года расширила лимиты, повысила популярность NISA и стимулировала рост объемов инвестиций на этих счетах на 70%, превысив рекордные 59 трлн иен. Крупнейшие банки и брокеры отмечают массовый приток новых клиентов, особенно среди молодежи и женщин. Важную роль сыграли образовательные программы и цифровизация доступа (открыть счет можно через мобильное приложение, что особенно ценно для молодых граждан). Для японской экономики это стало заметным источником притока долгосрочных средств и повышения инвестиционной вовлеченности общества.
Опыт России: сильные и слабые стороны
Российский ИИС достиг высоких показателей по количеству счетов, но пока уступает зарубежным аналогам по гибкости, удобству и вовлеченности граждан. Наиболее острые проблемы - относительно жесткие сроки (от 5 до 10 лет), ограничения по структуре вложений (нет иностранных бумаг), необходимость возвращать налоговые льготы при досрочном закрытии, а также сложности с интеграцией других семейных и социальных выплат (например, маткапитала). Помимо этого, неустойчивость самой экономики и высокая волатильность рынка часто становятся фактором сдерживания инициативы частных инвесторов.
Профучастники и эксперты называют ключевыми направлениями развития ИИС:
Повышение лимитов по вычетам для стимулирования инвестиций в ПИФы и другие долгосрочные инструменты;
Установление постоянных разумных сроков владения (например, пятилетний срок, как компромисс между государством и инвестором);
Расширение функционала (семейный вычет, использование социальных выплат, прямая выплата купонного дохода на банк);
Смягчение условий по досрочному закрытию счетов и поэтапное открытие доступа к международным активам.
Российский ИИС вполне способен стать не только "входом" в инвестиционный рынок для миллионов граждан, но и реальным источником "длинных" денег для российской экономики, способствуя ее устойчивому росту и инновационному развитию. Однако это требует большей гибкости, адаптации к изменяющимся запросам частных инвесторов и учета лучших мировых практик. Опыт Великобритании, Швеции и Японии показывает: чем проще, прозрачнее и выгоднее условия, тем выше доверие населения и тем эффективнее становится приток "длинных" денег в экономику.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба