Фондовые рынки вступают в ноябрь, который исторически считается сильным месяцем для них. Так, индекс МосБиржи в ноябре в большинстве случаев показывал положительную динамику с 2000 года. Американский индекс S&P 500, по данным Bank of America, рос в 59% случаев с 1927 года. Особенно впечатляющую ноябрьскую динамику в последнее время показал биткоин: как отмечает Cointelegraph, основная криптовалюта в ноябре в среднем росла на 42,5% с 2013 года. Оправдает ли ноябрь репутацию успешного для рынков месяца в 2025 году, какие факторы будут определяющими, на какие инструменты стоит обратить особое внимание? Finam.ru попытался разобраться.
Российский рынок – есть поводы для оптимизма
Как отмечает руководитель отдела анализа акций «Финама» Наталья Малых, российский рынок акций остается в высокой зависимости от новостного фона, не только по ставке, но и по санкциям и геополитике, и можно ожидать, что «пила» на рынке акций продолжится.
«Рынок уже отскочил от локальных минимумов, и если в переговорной и санкционной повестке хотя бы не произойдет ухудшений, то рынок может продолжить восстановительный рост до 2850 пунктов в ноябре. Этому будет способствовать улучшение ожиданий по ставке, хоть и более медленное, чем рынок ожидал ранее», - прогнозирует эксперт.
Как напомнила Малых, на днях глава ЦБ подтвердила продолжение цикла смягчения в следующем году, и рынок пока не закладывает это в цены из-за пессимизма по линии геополитики. К середине 2026 года ставки могут опуститься до более-менее приемлемых для бизнеса и потребителей уровней. Компании будут более активны с инвестиционными программами, и экономика оживится за счет этого. «Эмитенты также будут рефинансировать займы под более низкий процент, и постепенно давление на прибыль и дивиденды со стороны процентных расходов будет снижаться. На текущих уровнях Индекс МосБиржи выглядит перепроданным и дешевым, и если считаете, что не произойдет серьезного ухудшения по линии геополитики и экономики, то это хорошая входная точка для долгосрочных инвесторов», - оценила эксперт.
Начальник аналитического отдела «РИКОМ-Траст» Олег Абелев подчеркивает, что у него ожидания на ноябрь по рынку, прежде всего, связаны с вероятным размещением «Дом.РФ», и это может стать существенным драйвером для роста рынка. «Также ожидаю реинвестирования дивидендов за 9 месяцев, которые тоже традиционно в ноябре приходят на рынок. Есть ожидания по какому-то позитиву на геополитическом небосклоне, а также по снижению темпов инфляции и инфляционных ожиданий. То есть в целом, наверное, больше смотрю в позитивных тонах на ноябрь», - оптимистичен Абелев.
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов соглашается с тем, что ноябрь – один из лучших месяцев для финансовых рынков, но предупреждает, что опираться только на сезонность нельзя. В этом году фон в целом позитивный, хотя и неровный. По России поддержку оказывает эффект октябрьского снижения ключевой ставки и ожидания бюджета-2026. Однако помимо монетарной политики ЦБ, есть и негативные моменты, и в первую очередь это геополитика и санкционные ограничения.
«Банк России 24 октября снизил ключевую до 16,5% годовых, что уже немного снижает стоимость фондирования и поддерживает оценку акций с длинным cash-flow. Индекс Мосбиржи в конце октября закрепился выше 2500 пунктов. В фокусе остаются риски раздутой расходной части бюджета-2026 и возможное повышение НДС до 22% с 1 января 2026 года. Это будет давить на маржу потребительских компаний, но рынок ожидает переходный период и частичную компенсацию», - отмечает Чернов. В итоге он ожидает баланса между эффектом снижения ключевой ставки и налоговой повесткой-2026, плюс нефть около $65 за баррель даёт нейтральный фон для экспортеров. Если ОПЕК+ удивит жёсткостью, российские нефтегаз и денежный рынок получат дополнительную опору, если наоборот, то ставка на внутренний спрос и банки будет предпочтительнее, полагает он.
Среди определяющих факторов для рынка эксперт упомянул темпы инфляции, сигналы ЦБ по траектории ставки, курс рубля и поток экспорта, баланс бюджета на 2026 год и налоговые поправки, размещения ОФЗ и ликвидность в банковской системе, дивидендные решения у мейджоров и корпоративные новости.
Рынок США – в центре внимания торговые войны, ФРС и нефть
По мнению Малых, на американском рынке вероятно развитие коррекции. «Все хорошее, что могло случиться, уже случилось - ослабление торговой напряженности между США и КНР, понижение ставки ФРС, и на рынке уже началась небольшая фиксация прибыли от исторических пиков. Доходности на долговом рынке, не сказать, чтобы сильно опустились - доходность по 10Y UST сейчас составляет 4,08%. На биржах переоценили в меньшую сторону вероятность понижения ставки в декабре. И американская экономика демонстрирует некоторую раздвоенность. С одной стороны, промышленность в октябре набрала темпы роста, но с другой стороны, потребительский сегмент показал ослабление, и только состоятельные американцы настроены оптимистично. В целом индекс, близкий к пиковым уровням, уязвим к плохим новостям», - оценила она.
Абелев говорит, что для зарубежных рынков «абсолютно точно» определяющими будут взаимоотношения США и Китая. «Это главная экономическая тема номер один, которая будет влиять на американский рынок, на европейские площадки. Ну и, конечно, украинский конфликт, а также объем квот, которыми пользуются основные страны, добывающие нефть на мировых рынках. Будут ли меняться квоты на нефть на мировых рынках, как они будут меняться — это, наверное, второй фактор, который будет влиять на зарубежные рынки», - полагает эксперт.
Как подчеркивает Чернов, рынку США помогает цикл смягчения денежно-кредитной политики Федрезерва и сильная отчётность, по нефти рынок ждёт разворот решений ОПЕК+. «Исторически ноябрь у S&P 500 и Nasdaq скорее «тёплый» месяц, а лучший отрезок вообще приходится на период ноябрь — апрель. Это подтверждает американская статистика сезонности и свежие обзоры. В микроэкономике США третий квартал 2025 года идёт с перевыполнением, так как, по данным FactSet, рост прибыли S&P 500 уже вышел на двузначные темпы, что поддерживает аппетит к риску. Параллельно ФРС перешла к снижению ставки, что ослабляет давление дисконта на мультипликаторы», - прокомментировал эксперт.
Он добавляет, что нефть можно рассматривать как отдельный товарно-сырьевой рынок, стоимость Brent опустилась к $64–65 за баррель, а ОПЕК+ собирается 2 ноября обсуждать дальнейшие шаги по наращиванию объемов ее добычи. Рынок ждёт осторожных прибавок объемов предложения черного золота на фоне риска его переизбытка в четвертом квартале, что должно оказать дополнительное давление на стоимость, пусть и не сильное.
«Таким образом, ожидания на ноябрь я могу назвать умеренно-позитивными. В моем базовом сценарии в США я жду продолжение «ралли финансовых отчётностей» и «сезонного хвоста», но с волатильностью вокруг нефти и тарифных новостей», - оценил Чернов. Среди ключевых факторов, которые будут влиять на рынки, он упомянул график снижения ставки ФРС и динамику доходностей казначейских облигаций США, финансовые отчётности за третий квартал и прогнозы на четвёртый у крупных компаний, решение ОПЕК+ и стоимость Brent, темпы инфляции в США и Европе.
Крипта – вероятен рост биткоина, но краткосрочный
Как отметил в комментарии для Finam.ru заместитель начальника отдела биржевой торговли WhiteBird Ян Пинчук, ноябрь традиционно является сильным месяцем для биткоина, и в этом году есть все предпосылки для того, чтобы эта тенденция сохранилась.
«Прогноз в целом позитивный. Ключевым фактором стало возвращение аппетита к риску на фоне новости о том, что США и Китай согласовали структуру торгового соглашения. Еще одним важным испытанием станут финансовые отчеты компаний из «великолепной семерки», которые оказывают значительное влияние на индекс Nasdaq. Учитывая высокую корреляцию биткоина с этим индексом, сильные отчеты могут стать серьезным драйвером роста для крипторынка. Если рынки удержатся на текущих уровнях к началу ноября, у нас есть все шансы увидеть позитивный для биткоина месяц», - полагает эксперт.
Для биткоина целевой уровень в текущем цикле, обозначенный еще в начале года, остается около 130 тысяч долларов, и происходящее на рынке этот прогноз подтверждает, добавляет Пинчук. В последние месяцы растет доминация биткоина, что является явным признаком отсутствия так называемого «альтсезона». «Поэтому ставку на то, что Ethereum или другие альткоины обгонят биткоин, делать не стоит. Импульс от принятия Genius Act для эфира уже исчерпан, и явных краткосрочных драйверов для него в последнее время не видно», - полагает он.
По мнению эксперта, крипторынок еще может показать рост в преддверии Нового года благодаря продолжающемуся расширению глобальной ликвидности, поскольку он очень чувствителен к количеству денег в системе. «Однако в среднесрочной перспективе мы, вероятно, близки к пику цикла. В такой ситуации я бы не рекомендовал открывать новых среднесрочных позиций, а скорее задумался о фиксации части прибыли. Единственным исключением могут быть краткосрочные сделки, например, под потенциальное новогоднее ралли, но здесь важно действовать крайне аккуратно, понимая, что мы находимся на поздней стадии рыночного цикла», - предупредил Пинчук.
Какие активы можно рассмотреть
Олег Абелев, отвечая на вопрос Finam.ru, на какие активы стоит обратить внимание инвесторам в ноябре, подчеркнул: «Из акций, других инструментов я бы обращал внимание, прежде всего, на связанные с золотом в долгосрочной перспективе, все, что связано с золотодобывающими активами. Ну и, наверное, отдельно бы отметил бумаги IT, особенно после того, как все-таки правительство решило не повышать НДС на услуги IT-компании, а оставить его без изменения. То есть это для IT-сегмента прям очень такой позитивный момент, думается».
Владимир Чернов среди российских активов выделил следующий список: индексный фонд на Мосбиржу как базовая доля; банки как бенефициары снижения ставки — «Сбер», «Тинькофф» и др.; нефтегаз с сильным FCF — «НОВАТЭК»; удобрения как стабильный экспортный денежный поток — «ФосАгро», «Акрон»; АПК как внутренняя история спроса — «Русагро»; телеком и ИТ с предсказуемыми выплатами и эффектом импортозамещения — МТС, «Ростелеком», VK, Positive Group, Softline; ОФЗ короткие и средние 1-5 лет для поэтапной фиксации доходности на цикле смягчения. «Для тактики — наращивать позиции ступеньками, диверсифицировать по секторам и дюрации, держать небольшую долю кэша на просадки», - добавил Чернов.
По США он назвал следующие активы: широкий рынок через индексные фонды на S&P 500 и Nasdaq для ловли сезонного окна; технологические лидеры с устойчивым денежным потоком — Microsoft, Nvidia, Alphabet, Broadcom; полупроводники через отраслевой фонд, чтобы не брать одиночный риск; малые компании через индексный фонд на Russell 2000 как ставка на смягчение финансовых условий; энергетика при поддержке нефти, интегрированные XOM и CVX или секторный фонд; качественные дивидендные истории через фонд на дивидендных аристократов; облигации США на 2-5 лет для фиксации доходности и снижения волатильности портфеля; золото как защитный элемент при всплесках риска.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба