В 1999 году Билл Гейтс стал первым человеком, достигшим статуса «сантибиллионера». Его состояние оценивается в 100 миллиардов долларов. Акции Microsoft мощно выросли в конце 1990-х, значительно увеличив его состояние. Прошло ещё 18 лет, прежде чем к нему присоединился ещё один основатель технологической компании.
Сегодня состояние Гейтса ненамного больше, чем в 1999 году, хотя рыночная стоимость Microsoft почти в восемь раз выше. Он передал большую часть своего капитала Фонду Билла и Мелинды Гейтс — некоммерческой организации, которая занимается здравоохранением, гендерным равенством, экономическим развитием и образованием. Гейтс планирует передать фонду почти всё своё состояние до его закрытия в 2045 году.
Средства на поддержку этих инициатив и проведение исследований выделяются из трастового фонда, портфель которого на момент написания статьи состоял из публично торгуемых акций на сумму около 48 миллиардов долларов. Более двух третей этого портфеля вложено всего в три компании.
1. Microsoft (28% активов)
Фонд Билла и Мелинды Гейтсов в основном финансируется за счёт акций Microsoft, компании, которую Гейтс основал 50 лет назад. В 2022 году он пожертвовал 5 миллиардов долларов в дополнение к обещанию выделить 15 миллиардов долларов, сделанному в 2021 году. По состоянию на конец июня в трастовом фонде фонда находилось 26 191 207 акций Microsoft, согласно форме 13F, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам. На момент написания этой статьи его стоимость составляет около 13,4 миллиарда долларов.
Хотя фонд продал часть акций Microsoft для финансирования своих грантов, эта позиция остаётся крупнейшим активом фонда. Рост стоимости акций за последние годы и успехи компании в развитии облачных технологий сыграли важную роль.
Microsoft стала одним из главных бенефициаров инвестиций в искусственный интеллект. Объем бизнеса Azure в сегменте облачных вычислений в настоящее время составляет 75 миллиардов долларов, и в четвертом квартале 2025 финансового года он вырос на 39% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот рост должен продолжиться, поскольку, как отмечает руководство, спрос на вычислительные мощности остаётся высоким, поскольку предложение по-прежнему ограничено.
Действительно, у Microsoft огромное количество невыполненных обязательств по обеспечению эффективности своего облачного бизнеса. Хотя эта цифра включает в себя корпоративное программное решение Microsoft 365, основанное на облачных технологиях, растущий спрос со стороны разработчиков искусственного интеллекта на вычислительные мощности стал ключевым фактором роста в этом сегменте. При этом корпоративное программное обеспечение остаётся важным источником доходов, обеспечивая стабильный спрос и позволяя инвестировать в новые центры обработки данных. В этом квартале Microsoft планирует потратить рекордные 30 миллиардов долларов на капитальные расходы.
Коэффициент форвардной оценки Microsoft по прибыли составляет 33, что является высокой ценой. Однако стабильный рост компании и её положение среди акций, связанных с искусственным интеллектом, оправдывают эту оценку.
2. Berkshire Hathaway (25%)
Berkshire Hathaway долгое время владел трастовым фондом Фонда Гейтса благодаря многолетним взносам генерального директора Уоррена Баффетта. Баффетт, давний друг Гейтса, ежегодно жертвует фонду значительное количество акций, но эти пожертвования сопровождаются условием, что фонд выплатит сумму, равную стоимости его пожертвований, плюс 5% от своих существующих активов. Баффетт решил прекратить свои ежегодные пожертвования после своей смерти.
Учитывая планы по расходованию 200 миллиардов долларов в течение следующих 20 лет, у Фонда Гейтса не должно возникнуть проблем с выполнением требований Баффетта. Даже при соблюдении этих требований фондовый фонд приобрел значительную долю акций. По состоянию на конец июня компания владела 24 123 684 акциями, что на сегодняшний день составляет 11,8 миллиарда долларов.
После объявления Баффетта об уходе с поста генерального директора в январе, акции Berkshire упали в цене. Инвесторы, вероятно, сомневаются в высокой доходности акций без его участия в принятии решений в конгломерате.
Однако операционные результаты компании остаются сильными. В прошлом квартале операционная прибыль превзошла ожидания, а с учетом валютных колебаний она оказалась еще выше. Рост операционных денежных потоков, процентные доходы и сокращение некоторых позиций в портфеле привели к образованию значительного запаса наличности. Баффетт и его команда ищут выгодные инвестиционные возможности.
Соотношение цены и балансовой стоимости акций Berkshire составляет около 1,6. В последний раз Баффетт выкупал акции, когда это соотношение было ближе к 1,5. Поэтому инвесторы могут подождать, пока курс акций не снизится до этого уровня, прежде чем покупать их.
3. Waste Management (15%)
Компания Waste Management уже много лет входит в портфель Фонда Билла и Мелинды Гейтс. Фонд редко продаёт её акции. Единственное значительное сокращение доли произошло прошлым летом, когда была продана небольшая часть активов. Сейчас в портфеле фонда 32 234 344 акции WM, их стоимость — около 7 миллиардов долларов.
Waste Management олицетворяет инвестиционный подход, который Гейтс перенял у Баффета: это стабильный бизнес с устойчивыми конкурентными преимуществами. Бюрократические барьеры затрудняют создание новых свалок в США, поэтому более 250 объектов Waste Management остаются ценными активами, не подверженными конкуренции. Масштабы компании позволяют оптимизировать маршруты, что повышает прибыль и снижает расходы.
Это отражается на показателе EBITDA, который в прошлом квартале составил 29,9 %, несмотря на трудности, связанные с недавно приобретенным бизнесом по переработке медицинских отходов. Хотя новый бизнес-сегмент принес значительную операционную прибыль, он негативно сказался на рентабельности. Тем не менее благодаря органическому росту компания сохранила уровень рентабельности прошлого года, что привело к увеличению общего показателя EBITDA на 19%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба