Рубль будет дешеветь: готовьтесь заранее

Существуют две весомые причины, почему рубль может обесцениться в следующем году.

1️⃣Сокращение валютных продаж от Банка России на сумму 1,2 трлн рублей в год.

В 2024 году Правительство РФ забрало из ФНБ 1,3 трлн рублей на покрытие дефицита бюджета. Резервы хранятся в валюте. После изъятия денег регулятор продавал эту валюту на протяжении всего 2025 года, что поддерживало курс рубля.

Еще Банк России временно не осуществлял покупки валюты по бюджетному правилу в декабре 2024 года для поддержки курса рубля. Иначе покупки по правилу привели бы к еще большему ослаблению, а рубль и так доходил до 110 рублей за доллар. Эту сумму к покупке (0,1 трлн) зачли с продажами (1,3 трлн) и получилось 1,2 трлн.

Вся эта история заканчивается в этом году. Расширенный дефицит бюджета в 2025 году решили финансировать за счет облигаций: займы Минфина выросли на 2,2 трлн рублей сверх прошлых планов. Поэтому валютных операций из-за изъятия денег из ФНБ для покрытия бюджета не будет в следующем году.

Это заметный объем валюты, который перестанут продавать: 1,2 трлн рублей, или $15 млрд — эквивалент около 4% от всего импорта.

2️⃣Снижение валютных доходов от экспорта.

Последние санкции против российских нефтяных компаний отразятся на валютной выручке в 1 кв. следующего года. Да, нефтяники будут обходить санкции, но это тоже несет в себе издержки. К тому же мы видим, что санкционные компании все же сталкиваются с проблемами.

Что ждать?

Рубль может ослабнуть на 10%. Ослабление может начаться уже в 2025 году из-за ожиданий рынка. При этом риски более сильного обесценения рубля весьма существенны.

Как защититься от грядущего ослабления рубля?

Управлять валютными рисками. Замещающие облигации, номинированные в валюте, обязательно пригодятся сейчас в портфеле. Рубль может ослабеть к доллару и остальным валютам к концу года. Такие облигации дадут дополнительную доходность.

Какие выбрать?

На Мосбирже очень широкий выбор облигаций, номинированных в долларах, и большая часть из них — высокой надежности. Их и стоит рассматривать, как целевую инвестицию. Это бумаги голубых фишек: «Полюса», «Газпрома», «Норильского никеля», «Фосагро», «Новатэка». Вполне можно смотреть на качественный и надежный второй эшелон — «ТМК», «ПИК», «Евразхолдинг».

А кого следует избегать?

В первую очередь — бесконечных бумаг, особенно банковских. Там есть свои тонкости. В целом, бумаги с повышенным риском среди замещающих торгуются с доходностью свыше 10% годовых. Все, что ниже, скорее всего, подойдет для портфеля.