С начала октября к текущему моменту акции Х5 потеряли 11%, в то время как индекс Мосбиржи - 6%. Устранение перепроданности и дивиденды по итогам 9М25 с ожидаемой доходностью 11% могут в совокупности привести к росту акций на 16% на горизонте 2 месяцев. Мы считаем, что акции опередят индекс Мосбиржи, который ждем на уровне 2 750 – 2 800 п. к концу года (+11% от текущего значения).
Ситуация с распродажами выглядит аномальной: акция компании из защитного сектора (базовые товары), которая в теории должна смотреться лучше рынка при его падении, с хорошими фундаментальными показателями и высокой дивидендной доходностью распродавалась на геополитике сильнее, чем «акции мира» (Газпром (0%), Новатэк (-6%), Аэрофлот (-4%) за аналогичный период).
Мы допускаем, что этот пример рыночной неэффективности связан с выходом из акций Х5 крупного продавца, и динамика акций последних дней указывает на то, что навес продавца иссяк. Мы считаем, что использование образовавшейся просадки является интересной инвестиционной идей.
Вторым дайвером роста акций на горизонте 1 месяца мы видим объявление дивидендов по итогам 9М25, анонс которых, вероятнее всего, состоится в конце ноября. Мы прогнозируем дивиденды в размере 280 руб. на акцию (полугодовая дивдоходность 11%) и считаем, что сопоставимая величина перейдет в цену акций на ожидании анонса.
С фундаментальной точки зрения акции Х5 выглядят привлекательно: компания недавно обновила прогноз по результатам за 2025 г. (темп роста выручки более 20%, прогноз по рентабельности EBITDA незначительно снижен с 6.0% до 5.8-6.0%).
На обновленном прогнозе котировки в моменте росли на 4%. 27 октября Х5 отчиталась за 3К25, результаты оказались выше консенсус-прогноза.
Мультипликатор EV/EBITDA 2026, по нашим расчетам, составляет 2.7х, что на 35% ниже среднеисторических значений, и указывает на дешевизну акций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба