В последние недели пострадали компании, выпускающие облигации для строительства центров обработки данных.
Инвесторы активно распродавали долговые обязательства крупных американских технологических компаний, что свидетельствует о растущих опасениях относительно высоких затрат на развитие искусственного интеллекта в Кремниевой долине.
В последние месяцы облигации компаний, занимающихся строительством масштабных центров обработки данных, таких как Alphabet, Meta (деятельность компании признана экстремистской и запрещена в России), Microsoft и Oracle, значительно потеряли в цене.
Спред, или разница в доходности между корпоративными облигациями и государственными ценными бумагами, увеличился до 0,78 процентного пункта — это самый высокий показатель с момента введения тарифных планов Дональда Трампа в апреле. В сентябре этот показатель составлял 0,5 процентного пункта, по данным Bank of America.
Увеличение спреда указывает на растущую обеспокоенность инвесторов относительно того, как технологические гиганты финансируют свои проекты по развитию ИИ.
«За последние две недели стало ясно, что именно публичные рынки будут играть ключевую роль в финансировании бума в сфере ИИ», — отметил Бридж Хурана, управляющий портфелем с фиксированным доходом в Wellington Management.
Аналитики JPMorgan прогнозируют, что создание инфраструктуры для искусственного интеллекта потребует более 5 трлн долларов и привлечёт все возможные источники капитала, включая частные инвестиции, альтернативные источники финансирования и даже государственное вмешательство.
Огромные инвестиции в инфраструктуру ИИ вызывают опасения по поводу возможных проблем с избыточными мощностями, долгосрочной рентабельностью и энергопотреблением.
Google, Amazon, Microsoft и Meta планируют потратить более 400 миллиардов долларов на строительство центров обработки данных к 2026 году. В текущем году их расходы превысят 350 миллиардов долларов. Несмотря на значительные денежные резервы, технологические компании активно привлекают заёмные средства для финансирования своих проектов. Некоторые инвесторы выражают опасения, что это может указывать на увеличение долговой нагрузки.
«Гиперскейлеры располагают ликвидными активами на сумму около 350 миллиардов долларов и прогнозируют операционный денежный поток в размере примерно 725 миллиардов долларов к 2026 году», — говорится в отчёте JPMorgan.
Тем не менее, на кредитные рынки поступает всё больше новых долговых обязательств от этих компаний.
В последние месяцы Meta, Alphabet и Oracle выпустили крупные пакеты облигаций со сроком погашения до 40 лет. В прошлом месяце Meta привлекла 27 миллиардов долларов частного капитала от инвесторов, включая Pimco и Blue Owl Capital, для финансирования своего центра обработки данных «Гиперион» в Луизиане. В октябре компания дополнительно привлекла 30 миллиардов долларов через выпуск облигаций, что стало самой крупной сделкой по корпоративным облигациям с 2023 года.
В начале ноября Alphabet продала облигаций на 25 миллиардов долларов, из которых 17,5 миллиарда были привлечены в США, а 7,5 миллиарда — в Европе. В сентябре Oracle выпустила облигации на сумму 18 миллиардов долларов для финансирования аренды инфраструктуры, включая центр обработки данных Stargate, принадлежащий OpenAI, в Абилине, штат Техас.
Аналитики отмечают, что долг Oracle особенно сильно пострадал в последние месяцы. Индекс, составленный Financial Times и отслеживающий стоимость долга компании, упал почти на 5% после последнего размещения облигаций. Это значительное снижение по сравнению с падением цены на 1% для широкой корзины высококачественного технического долга в США, согласно данным Ice Data Services.
По данным Bloomberg, долгосрочный долг Oracle составляет около 96 миллиардов долларов. Компания активно наращивает свою задолженность в рамках сделок по аренде вычислительных мощностей у OpenAI, которая, по прогнозам американской группы разработчиков программного обеспечения, принесёт доход в размере 300 миллиардов долларов в течение следующих пяти лет.
Однако, по мнению рейтингового агентства Moody’s, существует значительный риск, связанный с тем, что Oracle полагается на масштабные инвестиции небольшого числа компаний в сфере ИИ для своего роста.
Некоторые аналитики считают, что снижение стоимости облигаций гиперскейлеров после крупных выпусков является положительным сигналом.
«Пока мы оцениваем дополнительный риск, это хороший знак. Меня больше беспокоит рост на фоне увеличения предложения, чем распродажи», — отметил Джордж Пиркс, макростратег из Bespoke Investment Group.
«Мы всё ещё находимся на начальной стадии долгового цикла в сфере ИИ», — добавил он.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба