Сбер: рекордные дивиденды все ближе

Сбер отчитался по МСФО за 9 месяцев, а значит можно начинать прикидывать дивиденды за 25 год. Радостные поводы для этого есть!

💼 Кредитный портфель пробился даже через «заморозку» ставкой и вырос на4,7% за 3 квартал (+6,9% с начала года). Оживает все, что связано с недвижимостью: проектное финансирование для девелоперов и ипотеки.

📈 Чистый процентный доход прибавил 17,3% г/г в 3 квартале и 18% г/г за 9 месяцев. Для огромного Сбера это отличные темпы роста!

🧮 Средняя доходность кредитов снизилась с17,1% до 16,1% кв/кв. А стоимость депозитов с 12,9% до 11,7%. Как видите, расходы на депозиты снижаются быстрее, что позитивно для банка, так как приводит к росту чистой процентной маржи с 6,1% до 6,2% кв/кв. Сейчас цифра на максимумах с начала 24 года!

💳 Чистый комиссионный доход снизился на 0,8% г/г в 3 квартале и вырос на 0,5% г/г за 9 месяцев. Глобально, здесь пока стагнация. Но в 3 квартале наметился разворот. Размер Сбера и общее снижение экономической активности мешают добиться стабильной положительной динамики.

❌💼 Резервы выросли на 34,2% г/г в 3 квартале и на 81,6% г/г по итогу 9 месяцев. Проценты выглядят страшно, носитуация пошла на улучшение! Квартал к кварталу расходы на резервы снизились на 13,5%. Стоимость риска сократилась с 1,71% до 1,42%.

👌 Операционные расходы, в целом, под контролем и растут на 14,4% г/г за 9 месяцев. Сейчас не время для активной экспансии экосистемы и Сбер осторожно подходит к инвестициям в непрофильные активы и сервисы.

📌 Как итог, чистая прибыль за 9 месяцев выросла на 6,5% г/г, а в 3 квартале даже ускорилась до+9%! Все показатели намекают, что дно было пройдено во 2 квартале и началось долгожданное улучшение. Хочется верить, что это так. Как возможный риск отмечу назревающую трансформацию семейной ипотеки (ужесточение условий, увеличение процента). Если рыночная ставка при этом продолжит оставаться высокой, кредитование может вновь пойти на спад после разового всплеска.

☝️ Герман Греф также заявил, что ждет роста чистой прибыли по итогам 2025 года на 6% выше уровня 2024.

💰 Так что ждем дивидендов в 37-38 рублей на акцию с доходностью около 13%. На мой взгляд, Сбер сейчас — одна из лучших бумаг на рынке по соотношению цены и качества.