Большинство нынешних инвесторов про дефолт 98-го знают только из рассказов родственников, которые тогда потеряли все. Но страх «второго дефолта» жив до сих пор. Вот совсем недавно на стриме с Дмитрием Абзаловым спросили: а безопасно ли сегодня покупать ОФЗ?
◽️Логика тут примерно такая же, как с заморозкой вкладов. Да, бюджету сейчас не хватает денег, но до катастрофы далеко. Дефицит в этом году ожидается около 2,6% ВВП, а в следующем — 1,6%, что не сравнимо с 6,5% в 1997 году.
➡️И еще: процент по ГКО (государственным краткосрочным облигациям) в тот период достигал 140% годовых, сейчас такого и в помине нет. Банки тоже не бедствуют: доходы от кредитов позволяют им спокойно платить проценты по вкладам. По прогнозам, чистая прибыль банков в 2025 году будет в диапазоне 3,0–3,5 трлн руб.
Наконец, к началу 1998 года внешний долг России составлял $182 млрд (40% ВВП), из которых $167 млрд приходились на долю государства. На его обслуживание уходило 30% бюджета. В 2024 же году эти расходы составили 5,8% от всех бюджетных расходов, а сам долг был на уровне 14,4% ВВП. Даже при текущих высоких процентных ставках долг лишь вырастет до 19,5% по итогам 2028 года.
💭В общем, нет поводов бояться, что государство перестанет платить купоны по ОФЗ. Поэтому мы держим в портфеле государственные облигации — в том числе, длинные. Тем более ЦБ собирается в 2027 году вернуться к нейтральной ставке. А это значит, что цены на длинные облигации будут расти.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба