На рынке снова активизировалась тема ЦФА – инструмента, который еще год-два назад казался чем-то «экзотическим», а теперь постепенно превращается в нормальный способ корпоративного привлечения капитала. И буквально недавно появился новый интересный кейс – ГК «Медскан»выходит с размещением ЦФА на платформе Сбера.
Формально – это уже второй выпуск, первый весной разошелся буквально за пару часов, но сейчас интерес может быть даже выше. Компания заметно усилила операционные показатели и фактически закрепилась в роли одного из самых быстрорастущих игроков частной медицины.
Что размещают?
• Объем выпуска: формируется
• Срок: 180 дней
• Ставка: фиксированный купон, ориентир – 19% годовых
• Купонный период: 30 дней
• Организатор: Сбер
• Рейтинг: ruA (Стабильный), при том что группа входит в контур Росатома (ruAAA)
По сочетанию рейтинга, публичности и операционного масштаба это один из самых масштабных корпоративных заемщиков, кто вообще выходит на рынок ЦФА.
Что стоит за бизнесом?
Группа объединяет медицинские центры, диагностические комплексы и большую лабораторную сеть. География впечатляет – 105 городов, более 500 медофисов, 70+ клиник, 13+ млн клиентов за пять лет.
Если смотреть на длительный срез, рост выглядит почти экспоненциальным – выручка увеличилась в 15 раз за шесть лет, а EBITDA идет следом. В целом виден отчетливый тренд 2018–2024 годов – последовательные M&A сделки, покупка крупных игроков и расширение сети. Сейчас Медскан – уже топ-3 рынка, уступая лидеру меньше чем в два раза по доле.
К 2028 году цели амбициозные:
• EBITDA рост х3
• маржа >20%
• долговая нагрузка <1,5×
• двукратный органический рост базового бизнеса
Зачем компании ЦФА?
Привлекаемые средства направляются на стратегические проекты – ключевой из них развитие первой медицинской цифровой платформы в России. По сути – единая система «пациент–клиника–лаборатория–страховщик», где маршрутизация и сервис строятся через ИТ-стек, а не бумажные процессы.
Что это значит для инвестора?
Если смотреть на размещение через призму текущей доходности на рынке, момент тоже интересный. Ключевая ставка сейчас держится в районе 16,5%, а банки по вкладам на сопоставимые сроки предлагают в среднем около 15% годовых.
На этом фоне ориентир по купону ЦФА Медскана дает заметную премию к безрисковым альтернативам, при том что горизонт короткий, а риск-профиль выше среднего для цифровых выпусков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба