ВсеИнструменты.ру в понедельник, 17 ноября, планирует опубликовать результаты за III квартал 2025 г. по МСФО.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Ждем, что компания покажет выручку на уровне ранее раскрытых операционных результатов — рост в годовом выражении на 12% за 9 месяцев и на 7% в III квартале.
Несмотря на замедление в выручке, прогнозируем, что скорректированная EBITDA росла хорошими темпами — на 38%. Полагаем, поддержку оказали оптимизация расходов, сокращение персонала и увеличение доли более рентабельных сегментов выручки (B2B и собственных торговых марок).
Ожидаем, что в результате за квартал компания покажет уверенную чистую прибыль в размере 1,1 млрд руб. с рентабельностью 2,3%. На наш взгляд, этому способствует в том числе снижение чистых процентных расходов на фоне понижения ставки по сравнению с предыдущими кварталами. Тем не менее, по нашим оценкам, расходы по процентам все еще выше, чем год назад.
Ждем сильный квартал, несмотря на замедление динамики в выручке. Основные факторы — фокус на валовую рентабельность и более строгий контроль над расходами. По нашему мнению, это должно было компенсировать влияние высоких процентных расходов на уровне прибыли.
У нас «Позитивный» взгляд на ВсеИнструменты.ру на год вперед с учетом возможного привлекательного роста бизнеса долгосрочно. По нашей оценке, акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 3,7х и Р/Е 16,2х на 2025 г., но уже с EV/EBITDA 2,5х и Р/Е 4,6х на 2026 г., исходя из ускорения роста продаж в 2026 г.
Основной риск — если ослабление динамики выручки в последние кварталы вызвано не краткосрочным влиянием макросреды и превратится в устойчивый тренд, например, связанный с конкуренцией. Но на данный момент у нас нет причин считать этот риск значительным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба