Упал, отжался. Впереди 7100

Откат на биржах Америки закончился. Коррекционные настроения очень быстро исчерпали себя, поскольку за спадом S&P500 и сектора технологий не стояло сколько-нибудь значимой фундаментальной слабости.

Рынок ненадолго сумели сдвинуть вниз растиражированные слухи о коррекции, основанный на выдернутых из контекста цитатах из выступлений представителей Morgan Stanley и Goldman Sachs в Гонконге. Похоже, что эту страницу биржевой истории можно считать перевёрнутой, как и сагу с более чем 40-дневным шатдауном в США (с 1 октября по 13 ноября) можно считать законченной.

Обстоятельства суть наши деспоты
Как говаривал один из ближайших друзей Александра Пушкина в его последние годы жизни, меценат и коллекционер Павел Нащокин, когда, стесненный финансово, вынужден был разменять подаренную поэтом 100-рублёвую ассигнацию – «обстоятельства суть наши деспоты». Вот так же приключилось, возможно, со многими в ходе последних биржевых движений – может, и не хотели продавать драгоценные, ещё и крепко подорожавшие за этот год, бумаги ведущих мировых компаний-эмитентов, большинство из которых сулят в дальнейшем профиты ещё более высокие, но не удержались во время вполне умеренной по историческим меркам просадки. Кого-то собственные эмоции и нервы подвели, а другие, например, корпоративные инвесторы, придерживались заведенных в их фондах принципов управления капиталом. Как результат, самосбывающиеся прогнозы надавили на рынок, и он под влиянием обстоятельств-деспотов послушно опускался.

Но теперь, когда он восстановился до прежних значений, многие из продававших бумаги в начале прошлой недели теперь так же спешно стали выкупать их обратно, восстанавливая этап за этапом прежнее содержимое своих инвестиционных портфелей. Ну а кто ситуацию прочувствовал заранее смог, стоически наблюдая, переждать откат и закупиться на дне. Уверен, что по многим эмитентам Уолл-стрит возможность упорно закупаться будет ещё сохраняться неделю-другую благодаря задержкам с выходом макроэкономических данных по Америке. Сейчас один за другим начнут выходить экономические показатели в США, включая цифры по рынку труда и инфляции. Это поможет развеять остаточные опасения у ещё не вышедшей из ступора части рынка.

Особые надежды возлагают и на вечер 19 ноября, когда ситуацию прояснит квартальный отчёт Nvidia. Если цифры окажутся лучше прогнозов, цена за акцию может взлететь намного выше $200, а выйдут данные скромнее, то может быть акции конкретно Nvidia немного и присядут, но ненадолго. На остальном же рынке, включая и сферу ИИ, драйв так или иначе с наступлением ясности станет только сильнее, так как слишком очевиден в любом случае высокий общий темп развития данной сферы, которая и тащит за собой как локомотив спрос на акции большинства других успешных компаний, торгуемых на Уолл-Стрит.

Топливо отчётов и грибы после дождя
Фондовый рынок отлично продолжал расти и при шатдауне. Так что вовсе не факт, что его завершение станет драйвером для новой волны ралли. Это лишь информационный шум, на фоне которого многим акциям оказалось легче развить начавшийся вечером пятницы 7 ноября отскок от локального дна. Суть и причины набирающей силу новой волны американского фондового ралли глубже, поэтому и бычий фундамент куда прочнее. Все ранее вышедшие весьма и весьма успешные отчёты технологических флагманов рынка – от Microsoft и Apple до Google, AMD и Palantir – теперь выстраиваются в распрямляющиеся логические цепочки для суммарного движения S&P500 к новым целям.

Ближайшей из таких целей можно считать технически 7 100 пунктов по S&P500 как биржевому барометру широкого среза Нью-Йоркской фондовой биржи. Теперь, новостные ленты пестрят комментариями Осунга Квона (Ohsung Kwon) из банка Wells Fargo, 4-го по величине активов банка США, который в своей записке для клиентов 11 ноября развенчал аж сразу пять «медвежьих» теорий. Аналитик отметил, в частности, что в отношении первой из «медвежьих» теорий, согласно которой условия ликвидности (доступа к денежному фондированию) остаются напряжёнными, сейчас ситуация смягчается, так как краткосрочные ставки финансирования «в основном вернулись к норме», а «сальдо генерального счета казначейства находится на самом высоком уровне с периода COVID-19», тогда как время «количественного ужесточения завершается». По остальным пунктам «медвежьих» сомнений аналитик также опроверг опасения насчёт слабостей потребительского сектора и из-за возросшего числа увольнений в больших компаниях и коррекции рынка. По его мнению, возобновление работы правительства и возможное снижение ставки Федеральной резервной системы США (ФРС) в декабре могут способствовать «росту интереса к риску».

Такие слова в аналитических записках являются синонимами прогнозов подъёма рынка. Аналитик также отметил, что даже 10-процентный откат рынка – нормальное явление, которое происходит не меньше одного раза в год с 1950 года.

Целевой показатель 7100 пунктов для индекса S&P500 на конец 2025 года он упоминает, ссылаясь также на видимые сигналы к покупке на противоходе. Его личный индикатор настроений на прошлой неделе падал до -0,99, что близко к пороговому значению -1,00, которое исторически и обозначает в таких случаях сигнал к покупке. Подобные сигналы к покупке в прошлом обычно приводили к росту индекса S&P500 на 7,5% в течение следующих трёх месяцев, причём положительная доходность наблюдалась в девяти из десяти случаев, и такие периоды благоприятствовали как циклическим акциям и акциям роста, так и многим менее качественным отстающим акциям. Иными словами, всем будет хорошо, как грибам после дождя.

Касаясь новых и постоянно растущих капиталовложений в технологии и инфраструктуру для искусственного интеллекта (ИИ), Осунг Квон подчеркивает, что расходы так называемых компаний-гиперскейлеров с их растущими масштабами вложений «необходимы для сохранения конкурентоспособности», что, вероятно, «только продлит инвестиционный цикл» и способно принести пользу акциям ИИ-компаний, которые остаются его приоритетами, наряду с компаниями, которые обеспечивают этот процесс энергетическими мощностями.

Cisco: новые вершин на фоне общих тектонических сдвигов
Последний тезис про рост компаний, обеспечивающих инфраструктуру, как раз и подтвердил в эту пятницу отчёт Cisco. Акции этой компании взлетели на пиках почти на 7% благодаря феноменальному спросу на обновление инфраструктуры под базы больших данных ИИ для компаний-гиперскейлеров, так как клиенты Cisco инвестировали раньше просто много, а теперь и ещё больше, в серверы, оснащённые графическими процессорами от Nvidia, а Cisco обеспечивала современные сетевые решения. Продажи в этом сегменте увеличились на 15%, до $7,77 млрд., а это не только примерно половина всей выручки компании, но ещё и заметно выше средних ожиданий экспертов рынка в $7,47 млрд.

Новый Ethernet-коммутатор на базе чипов Nvidia стал суперхитом заказов как раз для дата-центров ИИ. Есть ощущение, что новый исторический пик $80 за акцию – лишь промежуточная ступень для Cisco, несмотря на 25-процентную прибавку к капитализации с начала 2025 года. Это также означает, что ситуация для других компаний, связанных с ИИ, будет только улучшаться.

В любом случае, теперь никто на рынке не успокоится, пока S&P500 значительно не превысит планку в 7000 пунктов. Таким образом, на её достижение могут уйти даже не недели, а дни.