На вечерке — 2500

Главное
• Индекс МосБиржи выпал из недельного боковика и на закрытии понедельника скатился к круглым 2500 п. — технический и психологический уровень поддержки. Закрытие вторника станет показательным.

• Бумаги в фокусе: ПИК — разочарование сменяется приятным удивлением, ЛУКОЙЛ — тяжеловес давит на весь рынок, префы Сургутнефтегаза — отложенный потенциал.

• Рубль стоит на месте — волатильность доллара и юаня пока низкая, и лишь евро часто скачет. К концу года курсы инвалют могут быть выше, а движение валютных пар синхронизируется.

• На внешнем контуре: вчера индексы акций США упали на процент, сегодня утром в Азии завал бенчмарков до 2%, перед стартом европейской сессии формируется негативный фон.

• На сырьевом рынке: нефть Brent — стабильно под $64; золото волатильно — $4030; турбулентный газ NG уже у $4,3.

В деталях
Индекс МосБиржи монотонно снижается. Недельный боковик в границах 2520–2580 п. не устоял — бенчмарк утром потерял локальную поддержку и на вечерке скатился уже к круглым 2500 п. Здесь еще одна опора, и сегодня важный день — удержат ли психологический уровень. Волатильность торгов низкая — идет монотонное сползание рынка в отсутствие позитивных новостей, а основное давление на индекс оказывает одна бумага — тяжеловесные акции ЛУКОЙЛа, которые потеряли около 5% и обеспечили более половины всего провала бенчмарка.

На геополитическом поле без улучшений — Трамп поддержал идею ввести санкции против торговых партнеров РФ, а ЕК пообещала Бельгии защиту при конфискации активов России. Переговорный процесс забуксовал, внешние ограничения увеличивают дисконт российских сырьевых активов, и риск-премия финансовых инструментов пока остается повышенной.

Монетарный фактор — снижение инфляции идет с опережением, за октябрь к 7,7%, что повышает вероятность декабрьского секвестра ключевой ставки ЦБ. Оценки прежние — на заседании регулятора 19 декабря ждем еще минус 50 б.п., до 16%. Для переоценки рынка акций пока этого не хватает — несмотря то, что ставка в этом декабре будет на 5% ниже уровня декабря 2024 г., денежно-кредитная политика все еще жесткая.

Валютный фактор — курсы инвалют на 15% ниже уровней начала года. И для финансов корпораций-экспортеров, и для дефицитного бюджета это дополнительный вызов. Акции пока не получают поддержки от валютного фактора, но к концу года ситуация может измениться. Сейчас доллар чуть выше 81, евро опять ближе к 94, а юань застрял над 11,37. Под занавес 2025 г. курс доллара может вернуться на 85, евро — к 100, юань — по 12. Это и поддержит акции экспортеров и весь рынок — в составе бенчмарка таких бумаг больше половины.

Долгосрочные оценки рынка акций те же — 3300 п. по Индексу МосБиржи, или +32% от текущих, но реализация высокого таргета возможна лишь при геополитическом прогрессе и более низких ставках фондирования. Инвесторам придется запастись терпением. А для активных трейдеров, работающих на эффекте волатильности, есть набор турбулентных бумаг — в боковике на широком рынке там можно спекулятивно заработать.

Бумаги в фокусе
• ПИК (+9,1%). Мощный взлет на высоком обороте — в моменте было 448 руб., +11%, наторговали на 7,5 млрд руб. Причина эйфории — отмена прежних неоднозначных решений о дивполитике и обратном сплите. Корпорация вдруг пошла на попятную. Фундаментально это крайне позитивно, правда, осадок остался, и на подъеме курса некоторые участники могут предпочесть выйти. Активные трейдеры, помня об исторически высокой волатильности данных акций, могут зафиксировать спекулятивную прибыль — сопротивление у 450 руб., а ближайшая поддержка на откате будет по верхней границе прорванного боковика 410–430 руб.

• ЛУКОЙЛ (-4,5%). Опять в аутсайдерах на фоне очередных новостей — переходный период санкций США продлен, но деньги от продажи зарубежных активов поступят на эскроу-счет, доступ к которому будет ограничен временем действия санкций. На этом курс быстро провалился ниже 5000 руб. и закрылся под 4900 руб. Неопределенность сохраняется, много эмоций и спекулятивного наплыва, а после обвала за месяц свыше 20% международный фактор уже «в цене». Волатильность останется высокой, поддержка в области недавних минимумов — над 4800 руб., а сопротивление — круглые 5000 руб. По сути, тяжеловесные бумаги ЛУКОЙЛа и утащили индекс на 2500 п., отняв у бенчмарка 15 пунктов из общих 25.

• Сургутнефтегаз-ап (+0,3%). Сильнее рынка, курс у 38 руб. Это ставка на перспективу на фоне высокой корреляции курса префов с курсом инвалют. Пока инвалюты недалеко от годовых минимумов, и акции тоже под давлением. Низкая база курса доллара 2025 г. уже в 2026 г. может сыграть за рост дивидендных ожиданий — так, при 85 руб. за доллар на конец года префы могут быть на сопротивлении 42 руб., или +10% от текущих, а при USD/RUB по 90 в 2026 г. они могут устремиться к сопротивлению 47 руб., или +24%. Оценки чувствительности — в специальном материале. Долгосрочный таргет — 51 руб.

Ожидаемые события во вторник
Ключевые моменты

• Операционные результаты Промомеда, МГКЛ, Henderson • Мосбиржа начнет торги фьючерсами на индексы биткойна и эфириума • Банк «Санкт-Петербург» представит финансовые результаты по РСБУ за октябрь 2025 г.