Негативный фон на российском рынке зашкаливает: слабые отчеты компаний, рост налогов, новые санкции и слишком медленное снижение ставки ЦБ. Как итог — Индекс Мосбиржи потерял почти 13% с начала года и торгуется у минимумов. В чатах инвесторов — апатия и мысли в духе «лучше бы сидел на депозитах».
Но лучшее время для покупки — когда все боятся. Напомню, как в прошлом году рынок так же «хоронили» с мая по декабрь, а потом позитивный сюрприз от ЦБ помог акциям отыграть большую часть падения всего за месяц. Возможно, сейчас складывается похожая ситуация.
Под новогоднее ралли лучшим образом выглядят следующие компании (где есть сильная фундаментальная недооценка, по нашему мнению):
1️⃣Акции Т-Технологии ($T) при цене ниже 3000 рублей выглядят привлекательно. Оценка банка находится на рекордно низких уровнях (мультипликатор P/BV по капиталу на конец 2025 года ~1.2x), в то время как рентабельность капитала (ROE) держится на высоких значениях ~30%. Такой высокой эффективности сейчас не показывает ни один банк, особенно в сложный период высоких ставок. Продолжение снижения ключевой ставки ЦБ станет дополнительным драйвером роста, чистую процентную маржу банка начнет расти (мы уже это видим по 2кв 2025г). В таком случае справедливая оценка $T может составить ~1.5x P/BV (среднее историческое значение), что предполагает минимальную целевую цену в 3500–3600 рублей за акцию.
2️⃣Акции МТС ($MTSS) выглядят интересно с рекордным дивидендов на рынке. Потенциальная доходность к текущей цене может составить около 17% — один из самых высоких показателей. Вероятность выплаты 99%, так как дивиденды МТС являются важным источником финансирования для материнской компании АФК «Система». Дополнительный позитивный фактор — снижение долговой нагрузки. Значительная часть долга компании имеет плавающую ставку, поэтому при ожидаемом снижении ключевой ставки финансовые расходы МТС продолжат сокращаться, что напрямую увеличит чистую прибыль. Ждем ~230-240 руб. (переоценка к ~15% див доходности).
3️⃣Акции ВТБ ($VTBR) нарисовали условное дно в районе 67 рублей, что совпадает с ценой SPO (по этой цене зашли "правильные ребята"). Основным драйвером для роста выступают дивиденды. Даже при консервативном сценарии с выплатой 25% от чистой прибыли, доходность может составить ~12% (около 8 рублей на акцию). В оптимистичном варианте, при увеличении нормы выплат, доходность способна достигнуть ~27% (18 рублей на акцию). Дополнительную поддержку котировкам оказывает начавшийся рост чистой процентной маржи. Катализатором для разового увеличения прибыли может стать продажа непрофильных активов. С учетом этих факторов, справедливая цена акции, по нашей оценке, превышает 100 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба