ФосАгро 20 ноября планирует опубликовать результаты за III квартал, которые могут стать локальным катализатором.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Мы считаем, что скорректированная EBITDA в III квартале могла остаться примерно на уровне II квартала (+2% квартал к кварталу) и выросла на 12% год к году, до 51 млрд руб. Положительным фактором могли стать более высокие цены на фосфорные удобрения при достаточно крепком рубле. Важным катализатором для ФосАгро, как для экспортера, могла бы стать девальвация рубля.
После перерыва в выплатах компания заплатила дивиденды за I полугодие 2025 г. Мы считаем, что ФосАгро может рекомендовать выплату и за III квартал — обычно рекомендация по дивидендам озвучивается в тот же день, что и отчетность. Впрочем, скорее всего, размер рекомендации окажется ниже, чем было выплачено за I полугодие 2025 г. — 273 руб.
Несмотря на относительно крепкий рубль, цены и объемы производства в 2025 г. выше, чем в 2024 г., что обеспечивает положительную динамику г/г. По скорректированной чистой прибыли мы прогнозируем 28,3 млрд руб. Выручка могла вырасти на 12% г/г, до 145 млрд руб., при скорректированной EBITDA около 51 млрд руб.
Мы считаем, что результаты могут оказаться неплохими, однако в силу фактора крепкого рубля каких-либо рекордов не ждем. Рекомендация по дивидендам может добавить интереса к бумаге. Исторически дивиденды от ФосАгро достаточно волатильны и зависят от многих факторов, таких как размер прибыли, свободного денежного потока, долга и т.д., и в том числе от инвестиций в оборотный капитал, который сложнее поддается прогнозированию. Впрочем, инвестиции в 2025 г. будут чуть меньше, чем в прошлом году — дополнительный позитивный фактор для дивидендов.
Сохраняем «Негативный» взгляд на ФосАгро. Наши экономисты ожидают ослабления рубля, что может улучшить экономику экспортеров, в том числе ФосАгро, в дальнейших кварталах. Риски связаны с курсом рубля и ценами на удобрения, которые находятся на относительно высоком уровне.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба