Досанкционный гэп закрыт — что дальше?

Главное
• Индекс МосБиржи резко набрал высоту и перекрыл октябрьский межсессионный разрыв, вызванный санкциями США против нефтянки, — выше 2650 п. Ноябрь подтверждает звание лучшего месяца года — в моменте было до +6%. Техническая картина рынка улучшилась, но нужно и фундаментальное подтверждение.

• Бумаги в фокусе: в лидеры подъема вырвались представители нефтегазового сектора — Татнефть, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, Роснефть, Газпром. Чувствительность акций к геополитическому фактору очень высокая.

• Рубль немного укрепился — позитивные сигналы с внешнего контура краткосрочно сыграли за нацвалюту, но среднесрочно есть веские причины для роста курсов инвалют. Локальный откат доллара, евро и юаня интересно использовать для набора валютной позиции под перспективу.

• На внешнем контуре: в Штатах — умеренный отскок индексов акций на основной сессии и мощный взлет утренних фьючерсов, индекс доллара DXY выше 100 п.; в АТР — скачок бенчмарков до 3%; перед стартом европейской сессии сформирован позитивный фон.

• На сырьевом рынке: нефть Brent пролилась ниже $64 — геополитическая риск-премия вдруг сжалась, вот баррель и упал; золото стало волатильным — после трехпроцентного отскока унция вновь ниже $4060; газ NG выше $4,55, и спекулятивные лонги от $4,25 уже приносят отличную прибыль.

В деталях
Индекс МосБиржи рванул вверх. Внутридневное ралли по экстремумам превысило 110 пунктов, +4,3%. В моменте бенчмарк заскакивал выше 2669 п. Закрытие вечерки в +2,6%, над 2629 п. После ложного прокола 2500 п. индекс за две сессии прибавлял 7%. Вчерашние обороты стали рекордными с начала осени — наторговали на 150 млрд руб.

Резкая смена сентимента на рынке вызвана улучшением геополитического фона — очевидно, идут кулуарные консультации между странами, в СМИ публикуются очертания плана урегулирования конфликта, называются даже сроки принятия рамочного соглашения — от недели до двух. На рынке затеплилась надежда. Ралли могло быть намного круче, но участники рынка в этом году уже несколько раз обжигались — завышенные ожидания оканчивались разочарованием. Если и правда будет прогресс, то бенчмарк свое быстро нагонит. Перспективная оценка Индекса МосБиржи — 3300 п., или +25% от текущих.

Технически: ноябрьский план движения индекса на гэп от 22 октября, к 2653 п., образованный санкциями США против нефтянки, благополучно отработан, и межсессионный техразрыв оперативно закрыт. На фоне все еще сохраняющейся геополитической неопределенности на рынке по-прежнему будет волатильно. Вероятны информационные вбросы. От уровня сопротивления по гэпу уже откат. Поддержка теперь на круглых 2600 п. При развитии вверх следующим ориентиром станет еще один межсессионный гэп — на закрытии рынка 20 октября было под 2745 п., а на следующий день открылись вниз. Теоретически и этот верхний гэп может быть закрыт до конца месяца.

Статистика вновь подтверждается — ноябрь значится лучшим месяцем для инвестиций и активного трейдинга, частотность роста Индекса МосБиржи в этот период составляет свыше 75%. С начала ноября рост бенчмарка превышал 6%.

Валюта и цикл ЦБ — тоже факторы курса рынка акций. Курс рубля влияет на финансы корпораций-экспортеров, а курс ключевой ставки отыгрывается через ставку дисконтирования в ценовых моделях оценки стоимости бизнеса и акций всех корпораций. По нашим оценкам, инвалюты все еще дешевы, а рубль временно дорогой: к концу года курс доллара может быть уже за 85, евро по 100, юань — по 12. Факторы — сокращение профицита торговли и смягчение кредитных условий. А пока: доллар под 81, евро дешевле 94, юань — ниже 11,29.

На фоне замедления годовой инфляции, до 7,2%, в декабре ждем продолжение цикла денежно-кредитной политики ЦБ — через месяц ключевая ставка может опуститься еще на 50 б.п., до 16%. Тенденции укрепления инвалют и снижения стоимости фондирования способны развиться в 2026 г. Это перспективные факторы поддержки курсов акций, но отыгрывать их на рынке могут начать заранее.

Бумаги в фокусе
• Татнефть (+5,9%). Лучший результат из состава индекса. В моменте на эмоциях было выше 608 руб. Закрепившись над круглыми 600 руб., акции могут отработать и сопротивление по пикам октября, над 618 руб. Фундаментальный таргет ниже рынка — 570 руб., но при смене общего сентимента активные трейдеры больше смотрят на технику инструмента, а она явно улучшилась после прорыва среднесрочного динамического даунтренда.

• ЛУКОЙЛ (+4,3%). Намного лучше рынка. В моменте было 5378 руб. Как и ожидалось, на подъеме широкого рынка они опережают бенчмарк — слишком было технически перепродано, да и санкционный негатив был в цене. Очевидным ориентиром вверх является гэп от 6 ноября — 5453 руб. На фоне введенных санкций чувствительность акций к фактору геополитики сейчас очень высокая. Фундаментальный таргет — 8200 руб.

• НОВАТЭК (+4,2%). Был скачок под 1125 руб., и акции четко ударились в свою нисходящую линию сопротивления по пикам лета и осени. Вероятна временная заминка на подъеме, но при продолжении роста широкого рынка они также могут быть в лидерах. Восприимчивость к сигналам с внешнего контура высокая. Долгосрочный таргет — 1600 руб. Локальная поддержка — 1100 руб.

• Роснефть (+4%). Тоже под санкциями, а значит, и влияние фактора геополитики на курс акций повышенное. На максимуме сессии было над 406 руб. Досанкционный гэп от 22 ноября, под 402 руб., закрыт. Поддержку на круглых 400 руб. еще предстоит отстоять, а ориентир вверху смещается под динамическое сопротивление чуть ниже 420 руб.

• Газпром (+2,4%). Торговались по рынку. На пике дня было 126,6 руб. Важно — динамическая линия по годовым максимумам осталась позади, район 122 руб., и это открывает пространство для маневра к 130 руб. Главное, чтобы фон вновь не подвел. Целевые от текущих 124 руб. пока невысоко — 140 руб., или всего 12%, но многое будет зависеть от развития геополитического процесса.

Ожидаемые события в четверг
Ключевые моменты

• Отчеты Т-Технологии, ВК, ФосАгро, Софтлайн, Аренадата • Начало торгов акциями ДОМ.РФ на Мосбирже • Могут состояться переговоры президента Украины Владимира Зеленского с министром американской армии Дэниелом Дрисколлом