В среду, 19 ноября, были опубликованы протоколы октябрьского заседания ФРС. Разъяснения регулятора публикуются с временным лагом в три недели. «Минутки» помогают оценить перспективы монетарной политики в США.
В октябре ФРС сократила ключевую ставку (Fed Funds Rate) на 0,25 п.п., как и предполагал консенсус. Теперь ставка равна 3,75–4%. Решение было принято 10 голосующими членами ФРС из 12. Стивен Миран предложил снизить ставку сразу на 0,5 п.п., Джеффри Шмид — оставить без изменений.
Главное. Протоколы подтвердили, что у официальных лиц из ФРС существенно разные взгляды относительно вопроса, стоит ли снижать процентные ставки в декабре. Чиновники все больше верят, что прогресс в снижении инфляции остановился.
Многие официальные лица считают, что ФРС должна оставить ставки неизменными в декабре. Они заявили, что дальнейшие снижения ставок могут оставить инфляцию высокой и быть интерпретированы в качестве недостаточной приверженности регулятором таргета в 2%.
Подробности. Большинство чиновников отметили, что со временем инфляция снизится. Однако некоторые сообщили, что не уверены в адекватности декабрьского сокращения ставки. Также прозвучали заявления, что для принятия решения о снижении Fed Funds Rate нужно подождать выхода свежих данных.
Сторонники дальнейшего ослабления монетарной политики считают такие шаги возможной защитой от резкого роста уровня безработицы. Они аргументировали позицию тем, что инфляция от введения тарифов будет ограниченной. Другие же ждут, пока внешнеторговая политика позволит поднять цены.
Кроме того сообщалось, что доступные с начала наступления шатдауна данные, включая частный сектор, указывают на то, что резкого ухудшения ситуации на рынке труда не наблюдалось. Другое мнение — возможность резкого роста уровня безработицы.
Прогноз чиновников предполагает, что повышение тарифов приведет к росту инфляции в 2025 и 2026 гг. При этом уровень безработицы снизится в следующем году. Представители ФРС придерживаются мнения, что неопределенность, связанная с экономическим прогнозом, усилилась.
Реакция американского рынка на протоколы умеренно позитивная. Индекс S&P 500 в среду увеличился на 0,4%, пара EUR/USD сократилась на 0,5%, доходность 10-летних гособлигаций США практически не изменились ($1,15 и 4,13%).
«Минутки» — взгляд в прошлое. Оценку нынешней ситуации усложнил шатдаун, из-за которого была отменена или отложена публикация части макрорелизов. Рекордный по продолжительности шатдаун завершился неделей ранее.
Чтобы оценить ожидания участников рынка по монетарной политике, стоит следить за доходностью 10-летних Treasuries. Среднесрочный целевой ориентир — 4,35% при текущем значении в 4,13%.
Ближайшее заседание ФРС пройдет 9–10 декабря. Судя по всему, ключевая ставка останется без изменений. По данным сегмента деривативов, до конца следующего года возможно до четырех этапов снижения Fed Funds Rate. Стандартный шаг — 0,25 п.п.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба