Компания ФосАгро в четверг, 20 ноября, отчиталась за III квартал.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Результаты чуть ниже наших ожиданий, но остаются в норме.
• Выручка достигла 143 млрд руб. Несмотря на относительно крепкий рубль, цены и объемы производства в 2025 г. выше, чем в 2024 г., что обеспечило рост выручки (+11% г/г).
• При неплохой выручке компания имела высокие расходы по ряду материалов: хлорид калия, сера, материалы и услуги.
• Скорректированная чистая прибыль оказалась под давлением роста издержек и составила 25,8 млрд руб.
Совет директоров ФосАгро не принял решение по дивидендам за III квартал 2025 г. Возможная причина — относительно невысокий уровень операционного денежного потока в III квартале (19,5 млрд руб.). Это скорее негативно, но, на наш взгляд, решение по дивидендам неокончательное и может быть принято на одном из последующих заседаний совета директоров.
Неплохие результаты. В отсутствие дивидендов рынок может по большей части проигнорировать результаты. Динамика EBITDA в III квартале понижательная относительно предыдущего квартала. В IV квартале цифры могут быть даже ниже уровня III квартала из-за небольшой коррекции цен на фосфорные удобрения и крепкого рубля. Впрочем, девальвация рубля в последующие кварталы может вернуть интерес инвесторов.
Сохраняем «Негативный» взгляд на ФосАгро. Потенциальное ослабление рубля в дальнейшем может улучшить экономику экспортеров, в том числе ФосАгро. Риски связаны с курсом рубля и ценами на удобрения, которые находятся на относительно высоком уровне.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба