ИИ-гонка США и КНР может расшибить экономики обеих стран, а учитывая финансовые проблемы двух крупнейших по ВВП государств в мире, всё это ведёт к неизбежному глобальному финансовому кризису.
О том, что «пузырь» в сфере ИИ надулся, не говорит только ленивый. Но в чём он? Да, по всем классическим параметрам коррекция на Уолл-стрит неизбежна: объём обязательств, которые берут на себя крупнейшие технологические компании США, никак не соответствует росту их чистого денежного потока (ЧДП), хотя операционные доходы увеличиваются рекордным с конца 2021 года темпом.
Но если ЧДП уверенно не растёт, то и курс акций должен падать — корреляция этих двух параметров на американском фондовом рынке за последние 120 лет составляет 98%.
А поскольку на семёрку «бигтехов» приходится значительная доля капитализации фондового рынка США (около трети) и две трети роста операционных доходов, то если посыпятся они, то и почти весь Уолл-стрит уйдёт в нисходящую коррекцию. Тем более, что капитализация американского фондового рынка сейчас составляет 245% к ВВП США, что намного выше пограничного значения индекса Баффетта в 100%.
Когда это произойдёт? Здесь нужно просто следить за изменениями денежных балансов ФРС США и американского Минфина — это ключевой триггер. От этого зависит и динамика долларовой цены золота, которая выросла с начала года на 55%. Она в итоге покатится вниз, так как цена этого металла — прямая функция от доступа глобального рынка к долларовой ликвидности.
Конечно, после сильной коррекции на Уолл-стрит всё равно будет отскок, хотя некоторые компании не выживут.
Однако, есть другой момент. В 40-е годы XIX века в Великобритании был бум строительства железных дорог, а акции компаний в этой сфере сильно дорожали, пока не свалились в коррекцию.
Железные дороги «съедали» другие варианты транспортировки, но при приросте издержек в 1,5 раза маржинальность бизнеса падала на треть.
ИИ сейчас пытается «оторвать» энергию из других отраслей, и это остро чувствуется уже сейчас: в мире закрываются тысячи предприятий, чтобы высвободить электричество для ИИ-компаний с их дата-центрами.
Однако, тот британский кризис — это «цветочки». Тогда в основе инвестиционного ажиотажа находилось строительство инфраструктуры, которая может устойчиво прослужить около 40 лет.
А бум сейчас базируется на инвестициях компаний в чипы со сроком службы 4 года. А дальше? А дальше их нужно менять на новые, более производительные.
Сравнить цифры: 4 и 40. Вот фундаментальная и драматическая разница.
Выбранная глобальная стратегия развития ИИ неустойчива. Реализация же её наслаивается на финансовые проблемы США и КНР.
У США с 2008 по 2025 гг. госдолг вырос в 3,8 раза, а номинальный ВВП увеличился в 2,07 раза, а с учётом инфляции — лишь в 1,36 раза. Экономика даёт меньше, чем занимает бюджет — так вечно продолжаться не может.
У КНР ситуация схожая. Госдолг вырос в 8,75 раза, а экономика увеличилась в номинальном выражении в 4 раза, а в реальном — лишь в 2,35 раза.
Проще говоря: обе страны не могут потянуть гонку ИИ, когда нужно делать триллионные вливания с очень туманной перспективой хотя бы выйти на точку безубыточности.
Для ИИ нужна дешёвая энергия, но нельзя забывать и об экологических проблемах. Конечно, ранее климатическая повестка была политически «перегрета» в США и ЕС. Однако, если углеводородные выбросы в окружающую среду из-за развития ИИ увеличатся в разы, то бесследно для человечества это точно не пройдёт.
ИИ порождает невероятное число проблем: и с энергией, и с возвратом инвестиций, и с экологией, и с риском для фондового рынка мира: разочарование ИИ на Уолл-стрит и в Шанхае будет иметь последствия для рынков акций в каждой стране мира.
Но и это не вся головная боль. Поскольку США и КНР выделяют для развития значительные государственные или окологосударственные финансовые средства, то это ещё больше разгоняет диспропорцию между ростом задолженности и ВВП.
При этом недавняя большая волна увольнений в США — следствие не ИИ, а раздутых штатов компаний после 2008 и пандемии коронавируса: тогда американский бюджет вливал большую ликвидность в экономику, что позволяло увеличивать занятость.
Но сейчас для этого нет денег, а отсюда увольнения, которые камуфлируются в США «внедрением новой технологии». Сами же нейросети пока не способны сильно сократить занятость в нетто-выражении, так как увеличивается потребность в сотрудниках, которые будут контролировать и перепроверять результат работы ИИ.
Нейросети также не создали устойчивый кластер новых профессий: та же специализация «промпт-инженер» эффективно съедается самой же новой технологией, например.
А вот сейчас мир как раз нуждается в следующем: в инновациях, которые способны в частном секторе увеличивать внутренний спрос на товары и услуги в то время, как бюджеты всё большего числа стран уже не могут, как раньше, выделять деньги на такие цели.
В том числе, как это происходит в США и КНР, из-за резкого отставания развития экономики от прироста госдолга.
Человечество научилось создавать ценности — товары и услуги. То есть понятно, как создавать предложение. А вот со спросом — очевидные проблемы.
Регуляторы в большинстве стран мира считают: инфляция — следствие «перегрева» экономики, то есть слишком большого спроса. Это — большая ошибка.
Инфляция отражает глубокую структурную проблему глобальной экономики, искажения в формировании зарплат на рынке труда.
Конечно, экономика — не система игры с нулевой суммой. Тем не менее всё больше усиливаются деформирующие стимулы и сигналы, уничтожающие многолетние преимущества «чистого» рыночного механизма. По сути, мы видим, как экономика должна перейти на другой способ функционирования, чем рынок, как мы его знаем.
Нет, речь не о плановых методах. И это не «умная» экономика под руководством ИИ: сколько не обучай и не контролируй генеративные нейросети, близкие к уровню «сверхразума» (такие уже есть), в итоге они будут ставить в приоритет собственные интересы, а не человека или что-либо другое.
Тот же биткоин. Если майнинг биткоина не станет вдруг очень экономным по потреблению энергии (а с чего это?), то с точки зрения существования ИИ такое использование технологии блокчейна нерационально.
А значит, учитывая, насколько ИИ начинает состыковываться с развитием квантовых вычислений, нейросети сделают вывод: биткоин не нужен. И «неожиданная» активизация некоторых биткоин-кошельков после 10 и более лет их «сна» — это как раз повод вновь оценить устойчивость блокчейна этой криптовалюты.
Речь сейчас нужно вести о системе глобального хозяйствования, в которой спрос ведёт к созданию устойчивых для жизни человечества товаров и услуг.
При этом сам труд должен превратиться из необходимости в деятельность, связанную с координацией усилий всего человечества по выживанию на планете Земля. В каком-то смысле пандемия коронавируса была таким важным моментом, который многие сочли лишь сигналом для развития онлайн-коммуникаций. Нет, это недостаточное понимание.
Учёные говорят, что человечество стоит перед глобальными вызовами, не меньшими, чем несколько лет тому назад коронавирус, и только переход на новый экономический и финансовый уклад позволит справиться с ними и попросту выжить.
К сожалению, это осознание придёт через спровоцированный ИИ мировой финансовый кризис, который становится неизбежным. И будет большой ловушкой искать ответ на то, как выйти из этого кризиса, у нейросетей. Ответ стоит искать в мозге человека.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба