Мировой спрос на золото в третьем квартале 2025 года вырос на 5% за счет продолжения уверенного инвестиционного спроса, на фоне увеличения покупок монет и слитков, а также притоков в биржевые фонды — ETF, обеспеченные золотом, сообщает World Gold Council (WGC).
В то же время, спрос на ювелирные изделия опять показал двузначное падение, которое длится уже шестой квартал подряд. Технологической спрос также продемонстрировал снижение, тогда как государственные центральные банки остаются нетто-покупателями золота.
Ювелирный спрос падал без исключения на всех рынках по сравнению с годом ранее. Несмотря на то, что крупнейшие потребители — Индия и Китай, показали квартальный рост на фоне сезонного спроса, показатель в сравнении с годом ранее был слабым.
"Рекордно высокие цены на золото являются основной причиной снижения, просто из-за этого, золото становится недоступным", — отмечают в WGC.
Объемы в денежном выражении резко контрастируют с физическим. Так на ювелирные украшения в третьем квартале было потрачено 41 млрд долларов, что на 13% больше, чем в третьем квартале 2024 года.
С начала года ювелирный спрос составил 1095 тонн, что на 18% ниже девяти месяцев 2024 года, но все еще значительно выше минимума 2020 года (894 тонны). Стоимость всех приобретенных с начала года ювелирных изделий из золота составляет 112 млрд долларов, что является историческим максимумом и на 14% выше аналогичного периода 2024 года.
В Китае из-за высоких цен на драгоценный металл покупательские настроения увели спрос до самого низкого квартального уровня с 2007 года.
За первые девять месяцев показатель составил 278 тонн, что на четверть ниже аналогичного периода прошлого года. Квартальный рост вызван факторами сезонности.
В стоимостном выражении картина немного лучше. За третий квартал китайские потребители потратили 9 млрд долларов на ювелирные изделия из золота, что ненамного меньше исторически рекордного третьего квартала 2023 года (10 млрд долларов).
"Факторы сезонности предполагают дальнейшее увеличение спроса в четвертом квартале, но объемы, скорее всего, будут гораздо ниже средних исторических показателей, поскольку цены на золото бьют рекорды", — отметили эксперты WGC.
Индия показала самый плохой квартал ювелирных продаж с 2020 года. По стоимости статистика более интересна — 13 млрд долларов, что соответствует очень высокому третьему кварталу 2024 года, когда спрос подскочил до девятилетнего максимума на фоне снижения импортных пошлин.
С начала года потребители Индии потратили рекордные 29 млрд долларов на золотые украшения.
В WGC также отмечают, что в текущем году для получения кредитов индусы уже заложили в банки порядка 220 тонн золотых ювелирных изделий.
Спрос на ювелирные изделия в США продолжил стагнацию, которая длится со второго квартала 2022 года. Спрос в 25 тонн оказался самым низким за третий квартал в серии данных с 2000 года.
В стоимостном выражении напротив, квартальный спрос продолжает расти, расходы в США выросли до 3 млрд долларов.
Снижение объемов также было обусловлено растущей ценой на золото, что провоцирует потребителей переходить на изделия с более низкой пробой и меньшим весом.
На европейских рынках наблюдалось повсеместное снижение продаж, причем наибольшее снижение наблюдалось во Франции. Отражая мировую тенденцию, спрос в деньгах был положительным, что свидетельствует о том, что покупатели не утратили совсем интерес к золотым ювелирным изделиям.
ИНВЕСТИЦИИ
Стремительный рост цен в третьем квартале во многом стал результатом повышенного инвестиционного спроса — в слитках, монетах и золотых ETF. Геополитическая нестабильность и слабость доллара США продолжали стимулировать потоки в безопасные активы, к которым добавились обеспокоенность по поводу независимости ФРС США и приостановка работы правительства США. Фактор высоких цен, в свою очередь, привлек дополнительные инвестиционные потоки, поскольку инвесторы, подстегиваемые "синдромом упущенной выгоды", стремились наращивать позиции в золоте и получать дополнительную прибыль.
Спрос на монеты и слитки в России вырос на 4% до 9,5 тонны в третьем квартале и был выше второго квартала ровно на одну тонну.
Благоприятная инвестиционная среда для золота, сохранявшаяся на протяжении всего года, пока остается, учитывая геополитическую неопределенность, слабеющий доллара США и ожидания еще одного снижения процентной ставки ФРС США.
Кроме этого, высоко оцениваемые фондовые рынки подчеркивают не только роль золота как диверсификатора, но и как инструмента хеджирования от непредвиденных коррекций. Таким образом, всё указывает на дальнейшие инвестиционные потоки, что не раз наблюдалось в четвёртых кварталах ранее.
ГОСРЕЗЕРВЫ
Официальный сектор был надежной опорой спроса на золото в третьем квартале, после двух кварталов замедляющихся покупок ранее. Спрос составил чистые 220 тонн золота, что на 28% выше второго квартала и на 6% выше среднего квартального показателя за последние пять лет.
С начала года центробанки добавили 634 тонны золота к своим резервам, что ниже уровней трех предшествующих лет, но значительно выше ежегодных закупок до 2022 года, которые составляли 400-500 тонн.
Казахстан был крупнейшим покупателем в третьем квартале, нарастив резервы на 18 тонн до 324 тонн.
ЦБ Бразилии сообщил о приобретении 15 тонн золота в сентябре, увеличив запасы до 145 тонн. Последние покупки банком были в далёком июле 2021 года.
Турция увеличила запасы на 7 тонн в третьем квартале до 641 тонны.
Гватемала добавила 6 тонн к своим резервам, которые на конец квартала выросли до 13 тонн или 5% золотовалютных резервов.
Также пополняли золотом резвы: Ирак — 6 тонн, Китай и Чехия — по 5 тонн, Гана и Азербайджан — по 4 тонны, Болгария — 2 тонны, в рамках присоединения к зоне евро, которые будут переведены в ЕЦБ. Индонезия и Филиппины приобрели по 2 тонны каждый, а Киргизия и Сербия — по 1 тонне.
Среди продавцов в третьем квартале отметились лишь Узбекистан — 3 тонны и Катар — 1 тонна.
За девять месяцев 2025 года больше всего приобрел ЦБ Польши, несмотря на паузу с мая, после достижения и превышения своей цели в 20% от международных резервов. Теперь банк заявил о планах увеличивать долю до 30% с текущих 24% (515 тонн), но темпы покупок, по словам представителей банка, будут зависеть от рыночных условий.
ТЕХНОЛОГИИ
Спрос на электронику традиционно фиксирует сезонный рост в третьем квартале, поскольку многие крупные компании-производители выпускают на рынок новые продукты и устройства, а потребители их раскупают на новогодние подарки. Но в этом году динамика изменилась, перспектива повышения пошлин в США спровоцировала всплеск спроса в первом полугодии в качестве упреждающей меры, чтобы избежать попадания под пошлины, и в результате спрос в третьем квартале оказался под угрозой.
Рекордные цены вынуждают производителей экономить. Замещение золота в изделиях ускоряется, и это может оказать долгосрочное влияние на использование золота во многих областях электроники.
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
Мировое предложение в июле-сентябре 2025 года выросло на 3%, достигнув нового рекорда среди всех третьих кварталов.
Это новый исторический рекорд, который стал возможен увеличению добычи и росту объемов вторичной переработки. При этом сокращение книги хеджевых контрактов оказало слабое влияние на общий результат.
Общее предложение золота с начала года достигло рекордные 3717 тонн, что на 1% выше девяти месяцев 2024 года.
Добыча золота в третьем квартале показала типичную сезонную динамику и превзошла рекорд прошлогоднего третьего квартала на 2%.
В отчетном квартале рост добычи в Канаде и Гане перевесило сокращение первичного предложения из Мали и Турции, в частности:
● Канада увеличила добычу на 20% к прошлому году за счет наращивания мощностей на месторождениях Blackwater, Cote и Greenstone, а также за счет нового проекта Back River компании B2Gold и многих других действующих предприятий;
● Гана — на 9% за счет продолжающегося наращивания мощностей на предприятии Namdini компании Shandong Gold, а также первого золота с месторождения Ahafo North (Newmont) в конце квартала;
● Австралия — на 6% на фоне увеличения на Gruyere, KCGM и Telfer, тогда как снижение на Cadia слегка скорректировало общий показатель из-за расширения подземного рудника;
● Россия — на 3% в третьем квартале. Рост производства на нескольких предприятиях, был нивелирован падением добычи на активах "Полюса" из-за вскрышных работ.
Некоторые страны показали снижение добычи:
● Индонезия сократила производство золота на 37% в результате приостановки работы на месторождении Grasberg из-за смертельного случая в сентябре. А также на Batu Hijau из-за проведения вскрыши.
● Мали — на 13% на фоне продолжительной остановки Loulo-Gounkoto из-за конфликта между Barrick Mining и правительством.
● Мексика — на 5%. Месторождение Los Filos компании Equinox Gold по-прежнему простаивает из-за истечения срока действия лицензии. В то же время на руднике Camino Rojo компании Orla Mining было зафиксировано движение борта карьера и добыча была присотановлена.
● Турция — на 19% в основном из-за месторождений Oksüt и Kisladag
"Темпы роста добычи позволяют предположить, что в 2025 году мы можем увидеть новый рекорд. При этом, простаивание рудника Grasberg окажет значительное влияние на объемы в Индонезии, что затрудняет дать точный прогноз", — отмечают в WGC.
ПЕРЕРАБОТКА
Объёмы вторичной переработки золота в третьем квартале увеличились на 6% в годовом исчислении до 344 тонн.
Рынок переработки не проявляет активности, несмотря на долларовый рост в 40% средней квартальной цены на золото в годовом исчислении.
Объёмы переработки в третьем квартале снизились на 1% по сравнению с предыдущим кварталом, несмотря на рост в 16% спотовой цены на золото с конца июня по конец сентября.
"Обычно мы ожидаем положительной реакции рынка переработки на столь сильный рост цен. Однако масштаб и скорость изменения цены в этом году привели к ожиданию продолжения тренда, что сдерживает активности продаж, в частности индийские потребители всё чаще используют золотые ювелирные изделия в качестве залога по кредитам", — считают эксперты WGC.
Тем не менее, объемы переработки по историческим меркам высоки. С начала года поставки достигли 1041 тонны второй год подряд, когда они превысили 1000 тонн. "Единственный раз, когда мы наблюдали такой устойчивый поток в переработку, был в 2009-2012 годах во время и после мирового финансового кризиса", — рассказали в WGC.
Европа в значительной степени обеспечила мировой рост переработки ломов и отходов с начала года: в Италии, Германии, Франции и Великобритании увеличение составило двузначные цифры. В других регионах предложение вторичного золота за первые девять месяцев года примерно на 40% превысило средний показатель за предыдущие 10 лет.
Китай был ключевым драйвером роста в годовом исчислении в Восточной Азии, в основном благодаря высокой цене на золото и закрытию розничных магазинов, что привело к потоку из запасов для переплавки.
Индия стала движущей силой снижения годового и квартального показателей в Южной Азии, поскольку переработка на этом ключевом потребительском рынке почти остановилась.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба