Рынок золота вновь подбирается к сопротивлению в районе 4100$ за унцию: устойчивый инвестиционный спрос продолжает поддерживать высокие котировки. Однако, как отмечают аналитики, усиление волатильности на фондовом рынке и в сегменте криптовалют может создать нисходящее давление на драгметалл.
Несмотря на то что золото подешевело примерно на 6% по сравнению с рекордными уровнями прошлого месяца - около 4360$ за унцию, - корректировка оказалась значительно мягче, чем у биткоина. Криптовалюта, проверяющая прочность поддержки вблизи 85.000 долларов за монету, снизилась уже на 31% от своих максимумов.
«Золото не обязательно выигрывает от снижения фондовых индексов на фоне просадки технологического сектора или ослабления криптовалют», - отметила Суки Купер, руководитель глобальных исследований по товарным рынкам в Standard Chartered, в своей новой аналитической записке. «Маржин-коллы могут оказать давление на золото в краткосрочной перспективе, если фондовый рынок продолжит испытывать спад».
Золоту также не удаётся привлечь свежий бычий импульс из-за растущей неопределённости относительно дальнейших шагов Федеральной резервной системы. Купер пояснила, что Standard Chartered ожидает сохранения процентных ставок без изменений на следующем заседании.
«Протоколы заседания ФРС отражают явное нежелание снижать ставку, а публикация данных по занятости за ноябрь была перенесена на период после заседания», - указала она.
Несмотря на рост нисходящих рисков, Купер подчеркнула, что потенциал снижения остаётся ограниченным благодаря устойчивому и широкому инвестиционному спросу. Рост золота до исторических максимумов в октябре был обусловлен беспрецедентными притоками в биржевые фонды, обеспеченные золотом (ETP). Хотя активность в ETP несколько снизилась, Купер отметила, что физический рынок демонстрирует значительно большую устойчивость, чем можно было бы ожидать на фоне рекордных цен.
Кроме того, по её словам, круг инвесторов, работающих с золотом, расширяется, что создаёт прочную основу для будущего спроса.
«Опытные держатели золота начали сокращать вложения после пандемии во втором квартале 2021 года, что указывало на более гибкий характер потоков в ETP», - сказала она. «Однако в этот раз устоявшиеся инвесторы - включая пенсионные фонды - продолжили наращивать позиции в золоте в третьем квартале 2025 года, и их текущие вложения всё ещё не достигли пиковых уровней. Важно, что категория "investment advisor", в которую входят, в частности, семейные офисы, продолжила увеличивать вложения в третьем квартале. Новая волна интереса пока не проходила проверку на устойчивость, но, судя по косвенным данным, многие новые участники рынка всё ещё держат позиции ниже целевых уровней».
Купер также отметила, что торговые потоки свидетельствуют о растущей уверенности инвесторов в устойчивости цен на золото выше отметки 4000$ за унцию.
«Короткие позиции в крупнейшем золотом ETP резко снизились - на 36% - за последние две недели октября по сравнению с серединой месяца, опустившись до уровней, которые последний раз наблюдались в феврале. Снижение коротких позиций совпало с коррекцией цен от рекордных максимумов, что говорит о растущей уверенности рынка в консолидации котировок в текущем диапазоне», - отметила она. «Имплицитная волатильность на горизонте один месяц остаётся повышенной: хотя она и снизилась после всплеска, она всё ещё держится около апрельских значений. Показатель риск-реверса за месяц также снизился от пиковых уровней с июня, но всё ещё устойчиво указывает в пользу колл-опционов».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба