Российский рынок акций давно переживает непростые времена, а в условиях очередной активной фазы переговоров по украинскому конфликту ситуация стала еще более неоднозначной. Даже незначительные заявления политических лидеров приводят к резким колебаниям стоимости активов, создавая дополнительную неопределенность для инвесторов. И хотя СМИ называют решающей датой 27 ноября, срок переговоров остается неопределенным.
Как действовать инвесторам, пока идут переговоры? Это время для спекулянтов или для долгосрочных инвесторов? Какие бумаги выстоят в условиях возросшей волатильности? Из чего сейчас должен состоять портфель? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами
Ставка на мир
Минувшей ночью в Женеве завершились переговоры, в рамках которых обсуждался мирный план для Украины, состоящий из 28 пунктов. В них приняли участие представители США, европейских стран и украинская делегация. Со стороны США присутствовали госсекретарь Марко Рубио и спецпредставитель Дональда Трампа Стивен Уиткофф. По данным Axios, сторонам удалось достичь прогресса по предложенному президентом США плану урегулирования украинского конфликта, однако, как сообщает ряд СМИ, рабочий проект все же претерпел изменения.
По данным Reuters, проект мирного плана США по Украине вновь обеспечивает России дипломатическое преимущество в переговорах. Тем не менее, последняя информация в СМИ указывает на то, что большинство его положений было одобрено украинской стороной.
Ранее в газете The Washington Post сообщалось, что Белый дом рассчитывает вначале на подписание документа президентом США Дональдом Трампом и Владимиром Зеленским, а затем его передадут российской стороне. В США надеются, что Украина подпишет соглашение до Дня благодарения (27 ноября).
Осведомленные источники также заявляют, что в настоящее время разрабатывается план проведения отдельных переговоров между Россией и США. При этом пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков заметил, что встречи российской и американской делегаций на этой неделе не ожидается.
Наиболее оптимистично, пожалуй, настроен Дональд Трамп. «Возможно ли, что действительно происходят большие успехи в мирных переговорах между Россией и Украиной? Не верьте этому, пока не увидите сами, но возможно, что что-то хорошее действительно происходит. Боже, благослови Америку!», - написал он в своей социальной сети Truth Social.
Как действовать инвесторам?
Сейчас на рынке классическое «время новостей»: высокая волатильность подпитывается крайней степенью неопределенности, а резкие движения все чаще происходят не на фундаменте, а на заголовках. Об этом, отвечая на вопросы Finam.ru, заявил старший аналитик отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс» Павел Веревкин. Эксперт отмечает, что расхожее мнение о том, что такая фаза идеальна для спекулянтов, на практике не подтверждается, поскольку избыточная смена настроений и малоликвидные вечерние и утренние движения легко выбивают позиции по стопам и быстро ведут к обнулению счетов. По словам Веревкина, поток новостей противоречив, интерпретировать их в моменте сложно, психологическое давление растет — вместе с частотой ошибок даже у опытных трейдеров.
Долгосрочные инвесторы, как заявляет эксперт, тоже оказались под ударом «распила» рынка, но их стратегия часто оказывается более устойчивой за счет меньшего оборота и снижения комиссионных издержек. По мнению Веревкина, для таких инвесторов критично не пытаться угадать исход каждой фазы переговоров, а использовать коррекции для аккуратного добора качественных бумаг с уже заложенными в цены рисками.
Между тем Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам», предупреждает, что метаться, покупая на росте и продавая на падении вдогонку за рынком, не стоит. «Рынок и так уже учитывает много рисков, но не учитывает снижение «ключа» и ослабление рубля из-за этого в следующем году. А это должно стать главными факторами роста индекса. Поэтому можно зафиксировать часть прибыли для активной спекулятивной части портфеля или маржинальных позиций, но выходить из бумаг сейчас не стоит», - полагает эксперт.
Защитный портфель
Аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский советует инвесторам в условиях текущей высокой волатильности на российском рынке выстраивать портфель с ориентацией на устойчивые и диверсифицированные активы, минимизируя спекулятивные риски. Среди лидеров стабильности и дивидендной доходности, на его взгляд, выделяются такие компании как «НОВАТЭК», «ИнтерРАО», «Сбербанк», и X5, которые демонстрируют устойчивую прибыльность и гибкость в адаптации к макроэкономическим изменениям.
Кроме того, Вишневский считает, что переговорный период является скорее возможностью для долгосрочных инвесторов укрепить позиции, а не для краткосрочных спекуляций, поскольку фундаментальные факторы преобладают над краткосрочными новостями в формировании структурированного портфеля. «Важно также учитывать макроэкономическую политику Банка России и налоговые условия, которые будут влиять на стоимость капитала и доходность. Таким образом, сейчас предпочтительно сосредоточиться на «крепких бумагах» с доказанной устойчивостью и хорошей дивидендной политикой, чтобы сбалансировать возможные колебания рынка и обеспечить долгосрочный рост», - заявляет он.
Наталья Малых, в свою очередь, отмечает, что от геополитики зависят все акции в той или иной степени, поэтому портфель полностью не застрахуешь, а наилучший вариант - это кейсы не спекулятивного характера, сохраняющие дивиденды. Как правило, на просадках с этими акциями, по ее словам, расстаются в последнюю очередь.
О том, что универсальных рецептов по структуре портфеля не существует, заявляет и Павел Веревкин. По мнению эксперта, оптимальная стратегия зависит от индивидуального профиля риск-доходность и психологических особенностей инвестора. «Консервативным участникам имеет смысл держать базу в облигациях эмитентов высокого кредитного качества (уровня АА–ААА), понимая, что в случае завершения конфликта такой портфель почти наверняка уступит по результату портфелю с высокой аллокацией на акции. Но, с другой стороны, такой портфель значительно легче перенесет 2026 год, если негативная внешнеполитическая и макроэкономическая ситуация продолжится. Если инвестор верит в мирный сценарий, логично держать повышенную долю акций, но внутри доли риска ее тоже необходимо дифференцировать», - прокомментировал Веревкин.
При этом он заявляет, что в «защитный» сегмент можно отнести крепкие фундаментальные истории, которые в случае позитивного исхода, вероятно, вырастут умеренно, но и при затягивании переговоров будут чувствовать себя заметно лучше рынка. «Например, в числе таких бумаг — «Сбербанк», «Яндекс» или «Транснефть». Более агрессивный блок портфеля могут составлять компании, чья оценка сильнее всего пострадала и которые в мирном сценарии обладают наибольшим апсайдом, но при продолжении конфликта способны «застрять» на низких уровнях или принести инвестору значительные убытки. К таким инструментам можно отнести «СПБ Биржу», «Газпром», «НОВАТЭК», «Аэрофлот» и ряд других высокорисковых историй», - полагает эксперт «КИТ Финанс».
Сегодня лучше других бумаг показали себя акции «Мосбиржи» - они выросли, а затем снижались очень неохотно. На данное событие особое внимание обратил аналитик «Алор Брокер» Игорь Соколов, советуя инвесторам присмотреться к этим акциям. Помимо этого, эксперт рекомендует обратить внимание на бумаги «дочек» «Россетей», которые в периоды коррекций тоже довольно устойчивы к снижению. «Общий же рецепт на время волатильности такой: сформировать устойчивую часть портфеля из облигаций или фондов облигаций, и, когда на рынке очередная паника, переливать часть средств из облигаций в дивидендные бумаги. Сейчас можно также обратить внимание на бумаги X5: анонсированы хорошие дивиденды, но котировки не растут, и ниже 2700 их можно брать и держать», - отмечает эксперт.
Между тем автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь» Юрий Козлов заявляет, что в эпоху геополитических турбулентностей и неопределенностей самое время отдавать предпочтение надежным историям, которые в меньшей степени зависят от того, куда в итоге качнется этот геополитический маятник.
«Я выделю три инвестиционные идеи, которые мне сейчас особенно нравятся, и попробую лаконично объяснить почему:
1. «Сургутнефтегаз» ап. Префы «Сургута» традиционно можно рассматривать как хэдж на случай ослабления рубля, через дивиденды. Согласно уставу компании, по привилегированным акциям выплачиваются дивиденды в размере не менее 10% от чистой прибыли по РСБУ, при этом выплата не может быть меньше, чем по обыкновенным акциям. Главной особенностью компании является огромная денежная "подушка", преимущественно представленная в валюте, и ее рублевая переоценка попадает в годовую чистую прибыль.
Дивидендные выплаты закреплены уставом, что обеспечивает предсказуемый доход для инвестора. Ослабление рубля может положительно сказываться на финансовых результатах компании за счет переоценки валютных резервов, что потенциально ведет к росту дивидендов.
2. «Т-Технологии». Это ставка на внутренний, технологически ориентированный рынок, менее зависимый от экспортных сырьевых потоков. Компания демонстрирует впечатляющий рост, сочетая черты технологической платформы и финансового института. Бизнес-модель компании нацелена на быстрорастущую экосистему внутри страны, насчитывающей уже более 52 млн клиентов. Чистая прибыль по итогам 9 месяцев 2025 года выросла на +44% (г/г), а по итогам всего 2025 года ожидается рост не менее чем на +40% до 171 млрд руб., с ROE>30%!
К слову, новая дивидендная политика предполагает выплату до 30% чистой прибыли акционерам, причем с поквартальными дивидендами, и это тоже дополнительный приятный бонус в этой истории. Получается, что акционеры получают не только потенциал для роста курсовой стоимости, но и хорошие шансы на получение стабильного дивидендного дохода. Который, к слову, год от года будет только расти в абсолютном выражении.
3. «Транснефть» ап. Это классический защитный актив с признаками «крепости», чья устойчивость основана на статусе естественной монополии. Компания обеспечивает транспортировку около 84% всей добываемой в России нефти, и ее тарифы не только регулируются государством, что обеспечивает стабильный cash flow, но и не зависят от мировой конъюнктуры на нефтяном рынке, что также является большим плюсом. А на фоне инициатив ОПЕК+ по наращиванию добычи странами картеля, «Транснефть» получает дополнительную выгоду от роста объемов ее добычи. Ожидается, что дивидендная доходность в 2025 году может составить 13-15%», - полагает Козлов.
Каким будет исход переговоров, сказать наверняка сейчас вряд ли кому-то удастся. Тем не менее, успешное завершение процесса урегулирования украинского кризиса откроет перед российским рынком новые перспективы развития. Это создает оптимистичный прогноз для долгосрочных инвесторов, заинтересованных в стабильном доходе и перспективах роста активов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба